再多的宏觀利好刺激,也抵擋不了終端需求的疲軟,鋼材市場在希望中跌跌撞撞的跨入了傳說中的“紅五月”。鋼材價格想要趁勢上行,卻苦于無需求支撐;痛痛快快的繼續走下行通道,以鐵礦石為首的成本又在持續托底;鋼價陷入了漲跌兩難的格局,窄幅盤整,等待終端發力還將繼續成為主線。

　　鋼價久跌思漲,奈何上行無需求支撐

　　鋼價在上月底的反彈之路即刻夭折,從原料市場啟動的鋼材行情顯然并不具備持續性;五一節后,鋼價原本想借“紅五月”繼續上行的目的顯然未能實現,在下游需求不愿意支撐的情況下,重歸弱勢震蕩區間,市場上明穩暗降出貨的操作越來越多。即便在鐵礦石的領漲之下,黑色金屬系期貨持續拉漲,但是乎并未能帶動現貨市場的情緒;經濟的疲軟、下游需求的羞羞答答,使得鋼價思漲難漲。

　　政治局會議繼續以八大手段加碼穩增長措施,鐵路等交通基建繼一季度增加之后繼續呈現較快的增長,已經成為鋼材消費的主力軍;樓市在松綁之后的回暖,經過月余的觀察,也開始傳導至房地產的實際開發投資層面上,但要正是動工形成實際需求仍有一段時間。代表我國外貿風向的廣交會又聞繼續下降,制造業領域不容樂觀,4月份的PMI低于預期已經有很好的說明;一帶一路逐步在各地落地,帶動的投資雖說高達數十萬億規模,然暫時只可遠觀、難以近褻。一句話,穩增長措施再多、宏觀利好再如何密集,在沒有形成實質性需求釋放之前,都將是鏡花水月。

　　終端、中間市場既不具備抄底的資金,即便知道入手合適也苦于無奈;同時,終端更是缺乏大量備貨的用鋼需求,兩級需求均弱,鋼價你又能漲給誰看,只得老實盤著。

　　5月鋼廠繼續增產,供應加大下之后,下游不接盤面臨尷尬

　　繼4月份鋼廠因檢修結束、盈利刺激增產之后;從5月份已經排出的鋼廠生產計劃來看,增產態勢還在延續,其中線螺等建筑鋼材產量排產計劃增加明顯高于板材等其他系列;看來4月中下旬以來持續上漲的鐵礦石成本,一季度全行業虧損增加的惡果,暫時還未能制止鋼企的增產計劃;筆者猜測,在鐵礦石成本上升、鋼價不買賬的尷尬下,鋼廠唯有通過增產來搏利,其心當苦。上游鋼廠的增產已經成為必然,在供應壓力增大之后,下游還繼續面臨接盤難困局;中間商也不愿拿貨,庫存壓力還得繼續想內部轉移。

　　不過,值得關注的是,繼4月我國鋼材出口有望重回800萬噸以上高位之后,5月份的鋼材出口或許還將繼續攀升,據鋼為網走訪鋼企調研得知,國內主流出口鋼企在5月份的計劃出口量還將增長9%左右,鋼材的出口消費正在加速承擔內需疲軟壓力。

　　減產+增需,鐵礦石反彈繼續,鋼價下行獲成本托底

　　自4月份以來,進口礦市場就進入震蕩反彈行情,時隔兩個月后重返60美元/噸上方;截止5月6日,進口礦普指62%澳礦報價61.25美元/噸,較年內低點大幅反彈13.75美元;受此拉動,鋼坯、焦炭等其他原料也有所提升;我國鋼價已經處在成本托底運行階段,在鋼企增產、終端需求發力不足的背景下,繼續下行難尋空間。

　　從目前市面上的消息來看,筆者支撐短期內進口礦價繼續震蕩回升走勢的判斷;一方面是來自高成本礦山還在減產減供,中國港口進口礦到貨量連續下降是最好的證明;甚至連必和必拓與淡水河谷等礦山巨頭均放緩了增產步伐,減產預期推動礦價上行;其二是來自中國的鐵礦石需求明顯回升,鋼廠擴產,加速消化鐵礦石庫存,近期來國內鋼廠鐵礦石采購活躍度明顯上升;其三則是受益于原油等大宗商品市場持續拉漲帶動影響。但是,本輪礦價漲勢難以持續也是必然的,礦市供應嚴重過剩格局未改,一旦礦價繼續回升,部分成本受益的限產礦山會立刻恢復供應增加壓力,同時國內鋼企的周期性補庫存即將結束,供需雙方面的現狀均不支持礦價維持較長時間的反彈,震蕩回調隨時可能出現。