投資要點

　　維持“增持”評級。維持公司2015-17年每股收益3.8、5.1、6.5元的盈利預測,未來三年復合增速35%。H8高端SUV即將上市銷售,公司向上成長空間打開,公司眾多SUV新產品密集上市支撐銷量增長。維持增持,維持目標價76元,對應2015年20倍PE。

　　SUV新產品表現支撐銷量同比增長19%,H1、H2月銷量均創出新高,SUV占比提升至79%。3月SUV新車型H1、H2、H9銷量分別7703、15975、1849臺,合計25527臺,占到3月總銷量的32%。明星車型H6銷量31446臺,同比+25%。3月公司總銷量80798臺,同比+19%,其中SUV同比+52%,皮卡同比-7%、轎車同比-58%。皮卡、轎車延續疲軟。

　　H8上市將提升公司估值。公司宣布SUV高端產品H8將于4月20日上海車展期間上市。市場對公司的上升空間一直持懷疑態度,H8上市將打開公司產品上升通道,市場預期將顯著改善。

　　2015年coupeC和H7上市是未來看點和催化劑,我們預計公司全年銷量90萬臺,好于市場一般預期,同比+23%。預計2015年上半年將推出H6及H2自動檔產品、coupeC,下半年全新車型H7上市。

　　風險提示:新產品上市時間推遲,H8銷量不及預期。