國內(nèi)減產(chǎn)已成定局

　　3月巴西貨幣雷亞爾貶值速度加快，國際糖價(jià)受此影響持續(xù)萎靡，跌至2009年下半年以來的最低點(diǎn)，與此同時(shí)，國內(nèi)糖價(jià)連續(xù)上漲兩個(gè)月后，在3月初稍作下探便延續(xù)企穩(wěn)回升之勢，在進(jìn)口控制與國內(nèi)減產(chǎn)的大背景下，國內(nèi)糖價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于外盤走勢。

　　國內(nèi)減產(chǎn)，糖廠惜售

　　3月16—17日，我們拜訪了廣西地區(qū)部分大型食糖生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易流通企業(yè)，對榨季后半期企業(yè)銷售預(yù)期進(jìn)行了摸底。通過交流我們了解到，本榨季制糖成本不降反升，此前市場普遍認(rèn)為甘蔗收購價(jià)下調(diào)40元/噸后，制糖成本會(huì)相應(yīng)下降320—400元/噸，但糖廠稱由于人工、設(shè)備等費(fèi)用相對固定，糖產(chǎn)量下降反而令噸糖的攤銷成本上升，因此本榨季甘蔗糖生產(chǎn)成本仍然可能在4800元/噸左右，有些企業(yè)可能更高。

　　雖然近期現(xiàn)貨售價(jià)大幅提高，但開榨初期糖廠銷售價(jià)格偏低，拉低了平均售價(jià)。崇左市糖業(yè)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：至3月10日白砂糖含稅平均銷售價(jià)格僅為4698元/噸，比去年同期下降5.87%。而目前榨季已經(jīng)過半，食糖銷量大致接近半數(shù)，對比今年糖廠生產(chǎn)成本可以看出，目前糖廠資金壓力雖已減輕但尚未實(shí)質(zhì)性緩解，而本榨季想要真正扭虧為盈，糖廠需要將榨季后半期售價(jià)繼續(xù)提高。

　　通過走訪廣西糖企我們感覺到，制糖企業(yè)對政府進(jìn)口管控的信心十足，因此十分看好后市。但糖企對國儲(chǔ)拍賣的價(jià)格和時(shí)間點(diǎn)非常關(guān)注，同時(shí)1501合約交割的3萬張倉單尚未流出市場，對后市銷售或形成壓力。國儲(chǔ)糖和倉單何時(shí)投向市場可能是后期風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)所在。

　　種植面積繼續(xù)下滑，但降幅有望縮減

　　本榨季廣西甘蔗主產(chǎn)區(qū)種植面積大幅下滑，其中柳州下降最嚴(yán)重，降幅在40%左右；南寧周邊降幅達(dá)到29%；崇左和來賓地區(qū)種植面積亦下降10%以上。南寧糖會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，本榨季廣西地區(qū)糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降200萬—650萬噸，下降幅度在24%左右。種植面積下降是糖產(chǎn)量減少的直接原因。

　　種植面積下降的主要原因在于近年來甘蔗收購價(jià)格持續(xù)下降，根據(jù)我們?nèi)ツ?1月調(diào)研所列的成本核算表，按廣西平均畝產(chǎn)4.4噸計(jì)算，本榨季400元/噸的甘蔗收購價(jià)對應(yīng)的農(nóng)民種植收入僅不到300元/畝，遠(yuǎn)不如種植桉樹、香蕉、柑橘、火龍果、劍麻等作物。

　　因此此次調(diào)研我們發(fā)現(xiàn)大片原先種植甘蔗的土地改種以上經(jīng)濟(jì)作物。種植面積下降的另一個(gè)重要原因是廣西農(nóng)村勞動(dòng)力嚴(yán)重不足。由于甘蔗砍收成本持續(xù)增長，目前每噸甘蔗大約需要支付砍工130—150元左右，且逐年上漲，蔗農(nóng)種植意愿明顯減弱。新榨季仍有部分土地被農(nóng)民改種其他經(jīng)濟(jì)作物。　　種植面積大幅下降令本榨季廣西糖廠延遲開榨并提前收榨，目前時(shí)點(diǎn)廣西大部分地區(qū)已經(jīng)收榨，來賓永鑫小平陽糖廠在我們抵達(dá)的當(dāng)天中午收榨，收榨時(shí)間相比上榨季提前6天。此外，我們了解到，在去年的甘蔗生長期間兩場臺(tái)風(fēng)造成甘蔗畝產(chǎn)略有下降，甘蔗出糖率與去年相比變化不大。

　　據(jù)了解，近年雖然甘蔗收購價(jià)格持續(xù)下降打擊了蔗農(nóng)種植積極性，但近期糖價(jià)上漲和周邊糖廠兌付及時(shí)，再加上種植習(xí)慣、自然條件等原因，甘蔗還是農(nóng)民的主要選擇，預(yù)計(jì)下榨季種植面積將繼續(xù)下降，但降幅會(huì)縮減。有專家預(yù)估下榨季甘蔗種植面積將下降10%。

　　總之，通過調(diào)研我們了解到，國產(chǎn)糖已經(jīng)進(jìn)入減產(chǎn)周期，2014/2015榨季種植面積下降幅度超過20%，2015/2016榨季種植面積仍將繼續(xù)下降，但政府、糖廠在鼓勵(lì)甘蔗種植方面紛紛出手，預(yù)計(jì)甘蔗種植面積降幅將有所縮減。制糖企業(yè)面對食糖產(chǎn)量的大幅下滑，加之對進(jìn)口糖調(diào)控預(yù)期非常看好，大多采取順價(jià)走貨的思路，預(yù)計(jì)本榨季后半期食糖現(xiàn)貨價(jià)格仍將堅(jiān)挺，回調(diào)空間有限。

　　而對于糖企關(guān)注的國儲(chǔ)糖拋儲(chǔ)與倉單流入市場的問題，在糖價(jià)上漲到5500—5600元/噸并企穩(wěn)之前，或許都難以實(shí)現(xiàn)。但這一問題將成為上漲過程中市場隨時(shí)關(guān)注的焦點(diǎn)。未來還需關(guān)注下游消費(fèi)與進(jìn)口控制情況。