上周，國內連豆油和連棕櫚油期價創新低，不過國內植物油現貨價格窄幅波動，表現明顯強于期盤。

　　主要是國內植物油商業庫存處于近兩年的低位水平，且由于市場長期無盈利效應，中間環節貿易商手中存貨也處于歷史低位水平，油廠挺價意愿增強。國內豆油期現貨基差由去年下半年的0甚至負基差，上升到當前的400-480元/噸，也說明這一點。

　　上周，國內豆油價格普遍下跌，港口地區一級豆油出廠價格5650-5750元/噸，較上周上漲0-50元/噸。河南地區油廠一級豆油報價5870-5950元/噸，與上周基本持平。國內豆油商業庫存下降且集中在油廠有利于油廠挺價，但外盤期貨價格的下降使市場謹慎心態升溫。

　　分析后市，利空因素有：一是目前訂購6月份裝運的巴西大豆，到港完稅成本2986元/噸，6月船期阿根廷大豆折合完稅2850元/噸，較當前大豆到港成本低315-450元，較當前進口大豆港口分銷價低175-310元/噸。原料到港成本持續下降，國內壓榨利潤上升，油廠開工率保持高位水平，國內新增豆油供應也相應上升，均不利于國內豆油價格。二是南美大豆收割和出口進度加快，市場預期4月份將有大批的廉價南美大豆到港，國內大豆供給充裕，同時市場預計美國農戶今年春季大豆播種面積將高于去年和美國農業部前期預估，創新的歷史紀錄。從基本面來看，COBT大豆期價中期仍有向下空間。

　　利多因素有：一是目前國內植物油價格已降至2006年8月以來的低位，資金作空意愿不強。二是我國生豬存欄連續5個月下滑，母豬存欄連續18個月下滑，市場不看好未來半年國內飼料需求和豆粕價格，油粕之間存在翹翹板效應，粕價下跌有利于支撐油的生產成本。三是預計3-4月份進口大豆到貨速度慢于去年同期，加上豆油進口處于地量水平，有利于緩解豆油庫存壓力，支撐國內豆油短期價格。

　　綜上所述，預計國內豆油現貨價格本周將小幅波動，中期繼續震蕩筑底，市場無盈利效應，操作上仍以隨用隨購為主。

　　上周，國內菜油現貨價格穩中有降，華南地區因是主銷區跌幅大于長江流域。本周長江流域四級菜油出廠價格6050-6200元/噸，較上周下跌0-50元/噸。華南地區四級菜油出廠價格5700-5800元/噸，較上周下跌150-170元/噸。

　　3月18日國家糧油交易中心計劃銷售臨儲菜油38764噸，實際成交17417噸，成交率44.93%，上周為59.90%。其中2009年菜油3082噸，實際成交541噸，成交率17.55%，均價5800元/噸；2010年菜油35682噸，實際成交16876噸，成交率47.3%，均價5961元/噸。過去7次臨儲拍賣累計成交5.64萬噸，由于數量不大，且當前銷區菜油庫存偏低，對市場影響有限。

　　分析后市，利空因素有：一是臨儲菜油持續拍賣，中糧、益海等大型企業紛紛參與競拍，部分減少了對進口菜籽油的采購需求，華南地區菜油成交并不理想。二是上周加拿大油菜籽到我國完稅成本3430元/噸，按當前四級菜油和菜粕現貨價格測算，油廠壓榨利潤繼續好轉，增加油廠對進口菜籽的采購積極性。利多因素有：

　　一是國內菜油商業庫存水平不高，油廠壓力不大，挺價意愿較強。二是國內包括菜油在內的植物油價格處于近十年來的低位，國家臨儲菜油的拍賣底價與當前國內菜油現貨價格之間差距也不大，這均意味著國內菜油向下空間有限。

　　綜上所述，菜油現貨偏緊的局面短期內仍將持續，但在國內植物油基本面整體偏松的格局下，預計本周國內菜油現貨價格繼續小幅波動，操作上建議仍以隨用隨購為主。

　　上周，棕櫚油現貨價格普遍下跌，港口24度棕櫚油價格為4880-5000元/噸，較上周下跌150-170元/噸。目前國內棕櫚油需求疲軟，價格反彈乏力，市場預期棕櫚油產量進入季節性高峰，價格還將承壓下行，貿易商采購意愿不強，港口購銷維持在較低水平，但因新貨到港速度較慢，港口庫存繼續小幅下降。

　　分析后市，利空因素有：一是目前南美豆油FOB價格和馬來西亞24度棕櫚油之間的價差繼續在歷史低位徘徊，馬來西亞棕櫚油出口疲軟的局面還將持續。3月份上半月出口量為48萬噸，比上月下降5.2%。

二是自4月份開始，馬來西亞毛棕櫚油將執行4.5%的出口關稅率政策，在此之前的6個月內，毛棕櫚油出口實行免稅政策。市場擔心出口稅率的提高將對4月份的出口量形成抑制，不利馬盤走勢。

　　利多因素有：一是人民幣匯率下跌，不利于棕櫚油融資性進口，同時棕櫚油到港成本和港口分銷價仍處于倒掛狀態抑制進口商進口積極性。

　　二是預計今年1季度棕櫚油進口總量不足110萬噸，比去年同期下降3成以上，港口處于去庫存狀態，對國內棕櫚油現貨價格形成支撐。

　　三是印尼將柴油燃料中的生物柴油摻混率由10%提高到15%，并可能在明年提高至20%，不過市場對此反應平淡，認為印尼政府無法實現目標，僅是上調目標數據而已。

　　綜上所述，預計本周國內棕櫚油現貨價格將小幅波動，中期繼續震蕩筑底，操作上現貨以隨用隨購為主。