黃標車整治+配套政策出臺，行業有望迎來快速發展期

　　我們認為汽車拆解行業的發展空間廣闊，具有很大吸引力，當前發展較為滯后的原因主要是受報廢汽車回收率低和再制造產品流通受限所困。從國外經驗來看，政策支持對行業發展起到了重要作用，后續相關政策出臺，或將對國內行業打破發展瓶頸起到重要的催化作用。

　　黃標車整治提速，報廢汽車拆解行業正逐步突破發展瓶頸

　　黃標車淘汰任務艱巨，執行力度強，汽車報廢量或迎來增長高峰。截至2013年底，全國共有黃標車1300余萬輛，約占汽車保有量的10%，排放的污染物占汽車污染物排放總量的50%左右，是造成大氣污染的重要來源。

　　為改善大氣環境質量，《2014年政府工作報告》提出了“淘汰黃標車和老舊車600萬輛”工作任務，2014年5月國務院辦公廳印發《2014-2015年節能減排低碳發展行動方案》，將600萬輛黃標車和老舊車淘汰任務分解到全國31省（區、市），其中京津冀、長三角和珠三角等重點地區7省市淘汰黃標車和老舊車243萬輛，占淘汰任務的40.5%；其他24個省（區、市）淘汰357萬輛，占淘汰任務的59.5%。

　　從各省市執行任務的情況來看，大多通過補貼政策鼓勵淘汰黃標車，此外各地對黃標車的管理也不斷加嚴，通過限行、罰款、扣分等多種方式來限制黃標車的運行。據最新的全國環境保護工作會議上得知，2014年全國實際累計淘汰黃標車及老舊車逾700萬輛，超額實現600萬輛的淘汰目標。

　　由于黃標車和老舊車淘汰都需要流通到具有回收拆解資質的報廢點，即便考慮到數據部分不實的因素，2014年的汽車報廢量都相比2013年有成倍的增長。

　　歷年通過正規渠道回收的報廢汽車數量實為有限

　　打擊非法汽車報廢點，市場秩序清理利好行業長期發展。

　　作為當前報廢汽車流通接收的最大渠道，報廢汽車回收黑點和非法拆解廠接收了50%以上的報廢汽車，嚴重影響了正規汽車報廢拆解行業的發展。由于非法報廢拆解對環境、道路交通安全的巨大危害，近年來公安、商務部門及行業協會多次組織聯合行動開展報廢汽車回收拆解專項整治，在一定程度上對各種非法行為進行了遏止，為行業長期健康發展清理障礙。

　　再制造政策有望出臺，行業整合已經開始

　　理順價格機制是行業發展的核心問題。報廢汽車流失問題的核心仍然是價格：1）五大總成再制造禁令壓縮了正規報廢拆解企業的利潤空間，使得正規汽車拆解廠只能依靠出售廢鐵獲利，實際上也壓低了其回收報廢汽車的價格；2）政府補貼金額較少、持續性差、覆蓋面小，對于行業發展不能形成很好的支撐作用。此外，立法相對滯后、監管力度不足等問題是行業發展中各種矛盾不斷凸顯、各種問題屢禁不止的另一大原因。黃標車整治提速在政府監管執行和補貼等方面為行業發展提供切實支撐，價格矛盾問題初步得到緩解，而報廢數量激增則為行業發展提供了良機。

　　期待五大總成再制造解禁政策。2001年的國務院307號令禁止汽車五大總成再流通，這一政策已經逐漸不再適用。2008年，國務院發布《汽車零部件再制造試點管理辦法》，公布14家再制造試點企業名單，以推動汽車再制造產業發展。2010年，《報廢機動車回收拆解管理條例（征求意見稿）》對五大總成再制造提議解禁。2013年9月，五部委印發《再制造產品“以舊換再”試點實施方案》，決定在2013年把汽車發動機、變速箱等再制造產品為試點，往后視實施情況逐步擴大試點范圍。我們認為，再制造產品解禁政策實際上已經逐步鋪開，《管理條例》正式稿的出臺和落實將成為行業發展的重要催化劑。未來五大總成設備都將允許回收再售，將提高汽車拆解行業的回收利用率。此外，隨著零部件再制造產業形成規模后，將會加大零部件回收比例，從而提高拆解產品回收價格。

　　產業內部整合已經開始。盡管行業政策尚未出臺，但行業整合已經開始，上市公司、業內企業以及一些投資公司都在收購汽車拆解資質，由于當前拆解資質審批流程較為復雜且往年國內收車量較大的企業僅20余家（5000輛以上），使得“牌照”具備一定的稀缺性，因而各公司都加速布局此行業

　　增值稅費減免政策出臺將提升企業盈利能力。按照當前的規定，汽車拆解企業在銷售拆解后的材料時需要開17%增值稅發票，而收購報廢汽車時則無法取得增值稅抵扣憑證，這為企業增加了沉重的負擔，特別是在行業低迷的情形下，使得多數企業走向虧損的邊緣。我們認為，若相關的稅費減免政策能夠出臺，將明顯提升行業的盈利能力。