3月中旬以來，國內玉米市場在產區玉米收購難、部分用糧企業備貨、補庫需求以及流通領域收購加碼的共同影響下，其價格上漲步伐不停歇。據統計，截止目前，全國玉米價格較春節前累計漲幅100元/噸左右，且華北地區企業因前期庫存普遍不足、農戶惜售漲勢仍在延續。同時，在優質低霉變玉米收購難度增加的形勢之下，市場對于遠期優質糧源行情看好的預期也在不斷增強。另外，在國內玉米提價的同時，原本價格已進入歷史高位區間的進口高粱、大麥比價優勢再度凸顯，也呈現水漲船高之勢并再度吸引市場買盤。國際市場方面，多空因素并存，促使其價格延續小幅下跌行情。

　　一、國內市場

　　（一）收購情況

　　1、東北產區：目前，東北產區農戶售糧積極性仍不高，而黑龍江等地基層糧源所剩無幾，用糧企業收購量無法滿足需求繼續上調玉米收購價。同時，隨著節日氛圍的減退，臨儲收購數量繼續增加。

　　截止目前，長春大成新產三等玉米掛牌價2170（單位：元/噸，下同），與上周末持平；松原嘉吉2240，漲90；中糧公主嶺2200，持平；四平天成2240，持平；吉林燃料乙醇2220，漲40；中糧榆樹2200，漲50。中糧肇東2100，持平；青岡龍鳳2190，漲20；通遼玉王2300，漲40。

　　2、華北產區：目前，受供應趨緊及貿易商囤糧惜售等因素影響，華北產區玉米價格再掀漲勢。同時，隨著春節過后玉米價格的逐步攀升，尚擁有一些好糧的河北地區糧源加速外流至東北港口，進而促使該地區玉米價格明顯上漲。

　　截止目前，山東壽光金玉米2370，較上周末上漲100；盛泰藥業2410，漲156；英軒酒精2420，漲100。

　　3、南北港口：近期，南北港口玉米價格大幅上漲。一方面，東北產區糧源較少，玉米價格上漲拉動北方港玉米價格走強；另一方面，臨儲收購數量龐大導致市場各主體對后期玉米價格看漲預期較強，南方飼料企業補庫意愿較強，加之近期港口到貨量有限，共同促使南方港口玉米價格上漲。

　　截止目前，遼寧錦州港14.5%水分玉米收購價2350-2370，理論平倉價2400-2420，較上周末上漲60-70；鲅魚圈2340-2360，理論平倉價2390-2410，較上周末上漲50。廣東深圳港口14.5%水分優質玉米成交價格為2480-2500，質量偏差的玉米價格為2410-2430，較上周末上漲10-20。

　　影響因素

　　1、臨儲玉米收購進度快速推進。據國家糧食局統計數據顯示，截至3月10日，河北、黑龍江等11個玉米主產區各類糧食企業累計收購新產玉米11300萬噸，比上年同期增加907萬噸。其中：東北臨儲玉米收購總量達到6312萬噸，較去年同期高出846萬噸，5日收購量205萬噸。

　　春節過后，國內玉米上漲行情較年前有過之而無不及，而此輪漲勢主要重點區域轉為東北糧（包括東北糧輻射的華東、南方港口地區），我們分析認為，這與臨儲收購量快速推進，東北當地可收購優質糧源數量急劇下降有關。同時，當前臨儲收購數量已經較為龐大，離收購結束仍有近50天的時間，產區各方主體對臨儲收購的熱情仍然較高，東北余糧將進一步減少，貿易商庫存也較前期下滑，市場主體對后期價格看漲預期較強。

　　2、國內優質糧源供應日漸稀缺。事實上，年后此輪國內玉米價格上漲還有一個重要原因在于：東北產區、北方港口優質玉米收購難題已現，進而引發“羊群效應”。以北方港口為例，目前東北港口平艙玉米霉變普遍在3%-4%（不含浮霉），南方銷區銷售玉米實際霉變也在3%左右，浮霉達到5%-6%。在優質低霉變玉米收購難度增加的形勢之下，市場對于遠期優質糧源行情看好的預期也在不斷增強：臨儲、飼料和養殖企業和中間商均紛紛加大優質玉米庫存，進而推動行情提前啟動。

　　3、進口谷物比價優勢逐步凸顯。隨著春節過后，國內玉米價格大范圍上漲，進口谷物比價優勢迅速凸顯。以北方港口為例，天津、日照等港口美國高粱現貨價格已經由此前2100元/噸附近提高至2200元/噸，南方港口進口高粱現貨價格也小幅抬升至2200元/噸以上。雖然，從船期推算，3月份本是我國進口高粱到貨小高峰，但國內玉米市場價格上漲間接刺激了沿海進口谷物的消費，尤其是北方沿海港口（按照天津港玉米集港2280元/噸計算，天津進口高粱提價后尚有80元/噸的優勢）。

　　另一個現象是，中國開始批量購買遠月船期美國高粱、法國大麥等。另據美國方面消息，因中國需求推動美國方面分別提高了高粱和大麥價格預期10美分/蒲式耳，高粱達到3.7-4.1美元/蒲式耳，大麥達到5.2-5.5美元/蒲式耳。

　　二、國際市場

　　近期，國際玉米市場價格延續下跌行情。一方面，美國農業部發布的3月份供需報告利好，給市場提供支持。另一方面，美元匯率走強，美國部分地區發生禽流感疫情，需求令人擔憂，又對飼糧市場構成壓制。

　　截至3月13日，美國芝加哥農產品期貨交易所（CBOT）玉米期貨5月合約價格為3.81美元/蒲式耳（折合人民幣924元/噸），較上周下跌1.3%；5月交貨的美國2號黃玉米FOB價格為175.3美元/噸，合人民幣1080元/噸，較上周末下跌13元/噸；到中國口岸完稅后總成本約為1578元/噸，較上周末下跌15元/噸，比去年同期跌472元/噸。

　　當前，美國農業部發布的3月份供需報告對市場利好，因為美國農業部將2014/15年度美國玉米期末庫存預測數據下調5000萬蒲式耳，為17.77億蒲式耳。2014/15年度全球玉米期末庫存預計為1.853億噸，低于早先預測的1.896億噸，這對玉米價格有利。

　　另外，隨著美國春播臨近，市場普遍預期今年美國玉米播種面積將會減少，這也對飼糧市場構成潛在的支持。不過，本周美元匯率大幅攀升，不僅削弱美國農產品出口競爭力，而且也放慢海外買家的進口需求，這對飼糧市場構成下跌壓力。此外，阿肯色州和密蘇里州的火雞養殖場發生高病源性禽流感病例，同樣對市場不利，因為這可能減少玉米飼料需求。

　　三、后期走勢分析

　　3月中旬以來，在臨儲玉米收購進度快速推進、優質玉米供應緊張及貿易商囤糧惜售等因素共同推動下，國內玉米價格漲勢明顯。對于后期市場走勢，我們分析認為，在臨儲玉米拍賣啟動之前，國內玉米市場行情仍將繼續處于上行通道之中。但在國內玉米提價的同時，原本價格已進入歷史高位區間的進口高粱、大麥比價優勢再度凸顯，也呈現水漲船高之勢并再度吸引市場買盤，無疑將給后期瀉庫造成一定大壓力，因大量谷物進口之后玉米在飼料配方中的比例已明顯下降，現南方飼料企業配方中高粱替代比例已普遍達到10%-20%，這樣的發展趨勢值得我們關注。