投資增速再創(chuàng)新低,回落幅度趨緩。1-2月房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10.4%,增速較去年全年回落0.1個(gè)百分點(diǎn):分區(qū)域看,中、西部增速回落,東部增速回升。

新開工、土地購置降幅顯著擴(kuò)大,行業(yè)去庫存尚未完成的背景下開發(fā)商新開工及拿地意愿較弱,1-2月房屋新開工面積同比下滑17.7%,降幅較去年全年擴(kuò)大7個(gè)百分點(diǎn)愛其拖累施工面積增速回落1.6個(gè)百分點(diǎn)至7.6%土地購置面積同比降31.7%,降幅較去年全年擴(kuò)大17.7個(gè)百分點(diǎn)。

銷售降幅顯著擴(kuò)大,樓市回暖只是一二線城市的結(jié)構(gòu)性回暖,三四線整體表現(xiàn)仍低迷。1-2月商品房銷售面積同比降16.3%,降幅擴(kuò)大8.7個(gè)百分點(diǎn),其中住宅同比降17.8%,而我們監(jiān)測(cè)的53個(gè)主要城市1-2月商品住宅銷售面積同比略增1%,明顯好于全國的情況,這表明未納入我們監(jiān)測(cè)范圍的大量三四城市市場(chǎng)整體情況很差。

資金來源增速低位略有回升。1-2月資金來源同比略增1.6%,較去年全年回升1.7個(gè)百分點(diǎn):分項(xiàng)看,資金來源增速回升主要受益于自籌資金、定金及預(yù)收款、個(gè)貸增速的回升,而國內(nèi)貸款增速繼續(xù)回落,增速僅為0.6%。

我們認(rèn)為,目前的樓市回暖只是結(jié)構(gòu)性的,三四線城市整體仍低迷,行業(yè)去庫存仍需要時(shí)間,開發(fā)商整體資金狀況仍較差,新開工、拿地意愿仍較弱,投資增速仍在慣性下滑,這意昧著行業(yè)政策環(huán)境仍將繼續(xù)寬松。預(yù)計(jì)2015年下半年房?jī)r(jià)及投資將全面企穩(wěn)回升,企業(yè)盈利逐步改善,全年成交量有望回升10%,接近2013年的水平,投資增速企穩(wěn)預(yù)計(jì)在5%左右。

今年的政府工作報(bào)告再次明確了對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)適度寬松的基調(diào),“堅(jiān)持分類指導(dǎo),因地施策,落實(shí)地方政府主體責(zé)任,支持居民自住和改善性住房需求,促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”,符合我們預(yù)期。我們認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)疲弱,樓市需求釋放不足,是后續(xù)刺激性放松政策出臺(tái)的動(dòng)力。預(yù)期持續(xù)降息降準(zhǔn)、降低首付比、二手房營(yíng)業(yè)稅免征年限5年減至2年均可能成為政策放松的選擇,板塊向上的外部環(huán)境向好,后續(xù)仍有政策放松空間。預(yù)計(jì)進(jìn)入3月推盤加大,成交同比環(huán)比均將回升。