�。玻埃保茨陰垐鲂枨筮�在高位，增速雖仍為正增長，但下滑過快，水泥產品巿場因經濟下行不旺，但逆勢促進企業分化，對產業布局優秀、現金流充裕的強勢企業而言，市場下行是收購的最好時機，不但能夠降低收購成本，且洽談對象的意愿也較為強烈。因而企業間資產、股權變更十分活躍，從而收購之火又被點燃，資產收購、股權購置今年時有發生。上行期、下行期，強勢企業各有所得，“十三五”水泥產業仍會有出色表現，它的動力來自從地方到全國涌現出的一批有實力企業，市場的變化會加快巿場整合步伐。

　　一、２０１４年水泥產業并購

　　僅按新聞披露的信息，２０１４年共搜集到３２個并購案例。２０１４年經濟轉型帶來水泥市場需求放緩，部分地區甚至出現負增長，競爭的加劇考驗著企業的現金流，從而加速了企業間的分化。但在前三季度，水泥并購雖已呈現暗流涌動，但實質出手力度并不大；進入四季度，大企業出手的速度開始加快，１０～１２月三個月的并購案例占到全年并購案例近一半。

　　從區域分布上看，與過往不同，２０１４年中南超過華東、西南成為并購案例發生頻率最高的地區，占總并購案例數的３４％。且主要集中在華中（河南、湖北、湖南）：華中三省毗鄰華東，經濟發展帶動市場需求空間，已經具有一定的水泥容量；各省相對獨立，易于采取小區域并購動作；區域內已形成企業集團，但還不夠強勢，具有進一步整合空間。

　　二、２０１４年水泥行業并購背景

　　綜合中國所有行業的并購進程看，如果說２０１３年是中國并購“元年”，那么２０１４年則可以稱為并購“井噴之年”。根據東方財富ｃｈｏｉｃｅ金融終端統計數據顯示，２０１４年全部Ａ股上市公司公告的交易案例數量超過４４５０起，披露交易規模１．５６萬億元，較２０１３年分別增長２７４％和２１０％。

　　原因很多，經濟轉型大環境之下，行業整合加速，國務院政策鼓勵并購重組，證監會積極修改精簡各項并購重組的政策，審批流程得到簡化，審批時間大大縮短，并購重組工具不斷增多，這些因素都有利于提高企業并購重組的活躍度。水泥產業自２０１４年四季度開始啟動，２０１５年整合將成為主要看點。

　�。保�政策護航并購重組

　�。玻埃保茨辏吃拢玻慈眨瑖鴦赵喊l布《關于進一步優化企業兼并重組市場環境的意見》，提出發揮市場機制作用，取消和下放一大批行政審批事項。１０月２３日，《上市公司重大資產重組管理辦法》以及《關于修改〈上市公司收購管理辦法〉的決定》正式施行。上述辦法取消了上市公司重大購買、出售、置換資產行為的審批，對于現金支付的上市并購重組，完全取消事前審批；明確了分道制審核制度；撤銷了購買資產凈利潤指標的要求；明確提出鼓勵依法設立的并購基金參與上市公司并購重組。這些條款的修改減少了行政干預市場化收購的行為，證監會的職責則從事前行政審批轉為事中和事后監管，這是證監會簡政放權的表現。但同時并沒有放松對借殼上市的監管，借殼等同于ＩＰＯ。監管層對于并購程序進行了簡化，由過去的審批制走向備案制，這使得并購更加便利，更加市場化。

　�。玻�經濟轉型、企業分化是水泥產業整合的推動力

　　面對經濟轉型，眾多強勢企業也在尋求突破和轉型，尋找新的利潤增長點�；乜此�泥產業，２０１４年房地產調整、基建資金受限等眾多因素，使水泥需求即使在旺季也不復往年光彩，在兩個旺季都呈現“旺季不旺”，需求開始進入“平臺期”，這將是水泥產業的“新常態”。１～１１月全國產量同比增長１．９％，為近年來最低位，華北、東北已步入負增長；１～１１月利潤總額６９６元，全年至多略超去年水平，但從月份上看，自８月份開始出現利潤已同比負增長，且幅度較大。

　　市場下行、產能過剩、集中度低、環境惡化，特別是水泥需求的新增空間不大甚至被壓縮，市場倒逼機制已經形成，水泥的整合空間將充滿想象力和巨大空間。市場的驟變推動市場整合力量加快前行，目前區域托管、交叉持股、區域市場互換已不斷出現，不同形式的市場整合路徑時有發生。首先大企業都將鼎力打造夯實自己的“核心利潤區”，對巿場前景不佳、競爭激烈的地區會“盡快、盡量”出手，區域巿場的分化會倒逼一些企業出局。２０１５年將是水泥巿場整合之年。