自2000年以來白酒行業共發生過兩次大規模的并購潮，分別在2005年和2009年左右：

第一輪并購潮：產生于國家停止辦理白酒生產許可證的背景下，由于國家開始嚴格控制新酒廠的設立，白酒企業為了擴張產能和規模，行業產生了以三、四線酒廠為主要標的的產業并購潮，代表有湖南金六福酒業在山東、江西等地的收購。

第二輪并購潮：此后，白酒進入量價齊升的黃金發展期，企業盈利水平越來越高，資產也越來越優質，逐漸吸引著業外資本的青睞。09年前后迎來第二輪并購潮，包括維維股份、聯想集團等業外資本以及高盛、上海浦創、中信國際等風投資本大舉布局白酒行業，向杜康、口子酒業等地方優質龍頭企業注資，以分得白酒企業超額收益的一杯羹。此次并購潮也是白酒帝國進入“反腐”政策打壓前最后的風光。

這兩輪并購潮產生在白酒需求膨脹的背景下，本質是通過擴張產能來提升盈利空間，并購更多是資本功利的逐利，而并非行業發展到成熟階段，通過理性競爭促使企業分化，從而引發并購的自然產生、行業集中度提升。對于業外資本來說，由于缺乏專業性和耐心，最后出現了雙方在利益機制、文化、團隊方面難以融合，達不到協同效應等問題；而產業內的并購則顯資金實力不足，未取得很好的效果，反倒助漲了之后白酒行業的產能過剩。

2015年白酒行業將是并購大年：2012年3月份三公消費限制開始，白酒行業由黃金十年的量價齊升轉向深度調整期，歷時兩年多的時間，行業經歷了政務消費萎縮、高端需求受打壓、價格下滑、銷量驟降、渠道庫存高企、渠道拋貨等等一系列的調整。政務消費的消失使得整個白酒行業市場份額急速縮水，競爭加劇，行業進入擠壓式發展。目前，行業經過充分調整，已經處于底部區域，大部分企業業績下滑甚至虧損，相比三年前行業高峰期資產大幅縮水，企業資產價格重估，出售意愿較前些年大幅提高，是優質企業實現低成本擴張并購的最佳時期，此階段，白酒行業的并購窗口再次打開，行業深度調整期，第三輪并購迎來良機。

借鑒前兩輪并購的經驗，結合行業處于深度調整的背景，我們認為此輪并購將有三個主要方向：
                                                    白酒企業并購主要方向

無論是哪種模式，并購的主要目的是進行管理、資本、品牌與產能的輸出，使得企業之間達到協同效應，利用規模鑄就競爭壁壘，在行業調整期保持足夠的抗風險能力。隨著第三輪并購潮的掀起，白酒行業未來的趨勢是集中度提高，龍頭企業通過不斷的外延式拓展形成寡頭壟斷的局面，酒業巨頭Diageo過去正是這種發展模式。