不過，盡管全球頭號大宗商品消費國中國經濟增長放緩，分析人士表示，一些工業金屬的需求依然保持強勁--中國經濟朝著擴大私人投資和消費的方向轉變，必然利好這些金屬。

　　根據巴克萊資本(Barclays Capital)的數據，基準大宗商品指數--標普高盛商品指數(S&P GSCI)自6月達到峰值以來下跌了23%，使過去5個月成為金融危機爆發后，大宗商品價格最為低迷的時期。不過，在這個綜合指數中，工業金屬價格一項卻上漲了0.68%。

　　這部分反映了中國工業金屬需求將保持強勁的預期。

　　分析人士指出，原因在于中國汽車和鐵路行業的需求增長趨勢，以及在全國鋪設的4G電信網絡。

　　全球最大移動運營商中國移動(China Mobile)今年內將建成全球規模最大的4G網絡，包含50萬個基站，可覆蓋5000萬名用戶。

　　盡管兩位數增長已成為過去，但中國龐大的經濟體量，意味著即使增長放緩，絕對需求也依然強勁。研究咨詢公司Wood Mackenzie的朱利安·凱特爾(Julian Kettle)稱其為“放緩，而非下降”。

　　根據摩根大通(JPMorgan)估算，以增量衡量，當前銅需求增加5%，等同于2002-2012年大宗商品繁榮期時增長13%。

　　天達資產管理公司(Investec Asset Management)的基金經理喬治·切維利(George Cheveley)表示，由于國內信貸緊縮，中國的大宗商品買家今年減少了庫存，即便如此，總體需求依然強勁。

　　“這不是終端需求的全面崩潰，”他說，“我們今年看到鐵礦石價格暴跌以及石油價格下降，主要是由于對供應過多的憂慮，而鎳、鋁和鋅的價格上升，則是因為需求狀況良好，而供應未能滿足需求。”

　　比如，鍍鋅鋼(含鋅)因不會生銹，被越來越多地應用于中國汽車制造業，這對其價格起到了提振作用。根據法國興業銀行(Société Générale)的數據，1-9月中國汽車銷量1700萬輛，同比上升7%，一個原因是鋅使用量較多的運動型多功能車(SUV)和多用途車熱銷。

　　該銀行預計，所有主要經濟體2015年對鋅的潛在需求都將增加。

　　鋁是另一種看好的工業金屬。鋁比銅更輕，越來越多地被用作后者的替代品，同時在一些汽車的生產中替代鋼材。

　　中國促進消費的努力也將利好鉛價。盡管電動自行車銷量有所放緩，但它們所使用的鉛酸電池同樣也應用于混合動力汽車。據咨詢機構上海有色網(Shanghai Metals Market)預計，2015年中國鉛酸電池產量有望增長約6.6%。

　　錫的優勢在于，雖然是大宗商品，但基本不會受中國住宅地產市場放緩的影響。凱投宏觀(Capital Economics)在本月一篇報告中稱：“中國經濟轉向更多依靠消費拉動增長，這一再平衡進程應該會給錫帶來利好，因為這種金屬主要應用在消費類電子產品。”

　　不過，工業需求增長也伴隨著一種不可預知的風險，即一種金屬被另一種金屬替代。比如在汽車行業，鋁的使用量增多就會造成鋅的需求降低，后者用于生產鋅鍍鋼。

　　“在不斷發展的過程中會呈現不同的消費曲線，”切維利稱，“從美國和歐洲的數據能看到典型的周期，不過金屬替代品的曲線會出現褶皺。”

　　工業部門在使用原材料方面也變得更加高效。例如，小型電子設備在電路板的焊接物中使用的鋅越來越少。

　　凱投宏觀認為，雖然大宗商品“超級周期”已經結束，但市場對大宗商品的看法過度悲觀。新興經濟體增長放緩已經被市場消化，油價下跌也會有助于全球經濟復蘇，刺激對各種金屬的需求。

　　法國興業銀行預計，油價下跌對基礎金屬的影響“微不足道”，未來幾年，在低油價的背景下，這類金屬的需求和價格應會上揚。

　　凱投宏觀的分析師羅琳·貝恩(Caroline Bain)稱，“我們不會看到投資者購買各種大宗商品，而是將看到不同大宗商品之間出現更多差異--關鍵是哪些大宗商品會出現供應短缺。”