百年老店傳承須理順

　　一份調查顯示，有49%的民營企業二代不贊同父輩的經營理念;而在凈資產收益率方面，兩代人不相上下;A股市場目前已有37位董事長年過七旬;對占A股公司數量三成的家族上市公司來說，開疆拓土的第一代創始人正在慢慢老去;為公司選擇和培養繼承者，已刻不容緩。最近幾年來，A股上市公司的交接班，漸趨高潮。據統計，截至今年，70多家上市公司的董事長職位，由父輩傳遞給了第二代，甚至是第三代。

　　家族傳承，以及企業的傳承，在任何國家都是大事、難事。那些繼承創業一代衣缽的“二代”們，多數是按照父輩設定的路徑，或出國接受教育，或在公司基層輪崗。艱苦和復雜的歷練，是為了防止“失敗接班”的出現。盡管如此，出現“敗家子”導致企業衰敗的案例，還是屢屢發生。前不久，一位山西大亨的“接班人”，就兵敗商場，至今未見明顯好轉。他的迎娶明星、耗巨資辦婚禮飽受詬病;家族不和、內爭不斷讓企業雪上加霜;企業所經營的鋼鐵行業不景氣也許是“非戰之罪”，接班人對所處行業不感興趣轉身投資領域卻未見功效;如此等等，讓企業走向衰敗。老話說，創業難，守業更難，此話不無道理。想讓下一代審時度勢接好班，真不是容易的事。“君子之澤，五世而斬”，也許說的還樂觀了些，先讓第二代走好是關鍵。

　　投資收益超過凈利潤

　　主營業務進退受爭議

　　據統計，前三季上市公司(不含金融類公司)合計實現投資收益1678.64億元，對凈利潤的貢獻度為21.32%，其中，165家公司投資收益超過凈利潤，成盈利重要籌碼。數據顯示，近幾年投資收益占凈利潤的比重逐年走高。統計顯示，2011年、2012年投資收益占凈利潤比例分別為15.22%、17.36%，2013年這一比例提高至20.37%，今年前三季投資收益更是貢獻了21.32%的凈利潤。另外，今年前三季共有2039家非金融類上市公司進行投資。其中，逾八成投資收益為正，對上市公司盈利起到積極作用，投資收益為負值的共有351家公司。

　　雖然總體上投資收益提升了上市公司業績，但多數公司的投資收益，與企業主業無關，可以猜測，大部分是“炒作”之類，因而這些收益往往屬于短期收益，急功近利的性質比較明顯。在商言商，對于一切有助于經濟效益的市場行為，不必用道德觀念去束縛，只要合規合法地獲取投資收益即無可厚非。況且，一些投資行動往往和主業有直接或間接的關系，更不能一棍子打死。法不禁，皆可為。從長遠發展的觀點看，主業發展是公司持續盈利的根基，但如果所處主業確實已經“走向夕陽”，也不必“死纏爛打”。

　　“窗口指導”難擋連續漲停

　　蘭石重裝“奇跡”憂大于喜

　　蘭石重裝無疑是今年新股的一個奇跡，該股于10月9日在滬市掛牌，由于兼具“核電”和“最便宜新股”兩大概念遭到惡炒，至發稿時已經拉出20多個漲停，股價由1.68元升至23元以上，漲幅超過十倍，創造了新股暴漲的神話。

　　雖然如此暴漲，但蘭石重裝到目前為止似乎還沒有遭受違規違法的指責。11月13日，上交所就蘭石重裝連續漲停進行“窗口指導”，要求對蘭石重裝的爆炒進行風險提示。甚至有券商直接禁止公司投資部門參與炒作，并規勸客戶不要再買入。然而，資本市場對此全然不予理會。漲停繼續上演。已經有媒體注意到，蘭石重裝背后有不少機構身影，包括5只社保基金、7家券商集合理財、兩家企業年金以及49只公募基金等。不管怎么說，新股如此持續、大幅度的暴漲，總不是件正常的行為。除了發行價格過低、單日漲幅受限、介入的機構過多形成“大馬拉小車”等看得見的因素外，還有哪些看不見的原因游走于法規“紅線”邊緣呢?其實，無論監管層還是投資者，都不希望看到如此持續暴漲再次發生，需要認真總結和研究此次事件。

　　鋼鐵企業備受煎熬

　　減員降薪在所難免

　　據報道，自2014年開始，山鋼集團將在3年之內裁掉鋼鐵主業1萬名工人，2014年和2015年分別將有3000名員工被裁掉。內部文件還顯示，2014年9月至12月開始，山鋼集團將大幅降薪，自科級干部至集團總部管理層，降薪幅度逐級下調20%，其中，集團公司總部管理層收入相比2014年8月下調50%。據稱，減員、降薪的大背景是山鋼集團的大規模虧損。財務數據顯示，山鋼集團2013年凈虧損17.64億元，其中，歸屬母公司所有者的凈虧損為29.93億元。減員、降薪的同時，山鋼集團也制定了扭虧為盈的具體目標：2015年山東鋼鐵盈利，集團公司實現利潤總額10億元;2016年歸屬集團母公司的凈利潤為正值。

　　中國經濟下行壓力大，強周期的鋼鐵行業步入空前困難時期，整個行業處于困境。減員和降薪是誰也不愿意看到的現象，但是市場經濟無情，面對危機只能如此“壯士斷臂”;總體上看，關鍵還是全國鋼鐵產能嚴重過剩，不削減產能一切都無從談起。不可否認，不少人還存在一種“苦熬”的僥幸心態，認為只要熬過經濟下行的周期，一切還會好起來。從科技進步和產業創新的角度看，這種好日子是難以熬出來的，龐大的產能不可能長久維持繁榮。所以，產業升級越早越好，產業轉型越主動越好。