上周(10 月13 日~10 月17 日)，上證綜指下跌1.41%、深證成指下跌0.73%。紡織服裝板塊下跌0.68%，其中紡織子板塊上漲0.40%，服裝子板塊下跌2.24%。紡服日化板塊重點個股漲跌幅前三位為海瀾之家、上海家化、美盛文化(8.90%、8.45%、4.03%);后三位為希努爾、七匹狼、百圓褲業。

　　行業信息。

　　1. 9 月份50 家大型零售企業服裝零售額同比下降1.8%;2. 9 月紡織品服裝出口額同比增長7.4%;3. 今年全國棉花面積預計為6340 萬畝同比下降9.35%;4. Burberry2014 財年上半年銷售收入同比增長14%;5.LVMH 2014 年前三季度銷售收入同比增長 4%;6.周大福二季度零售值跌10%，增58 個零售點;7.Zara 趕在雙11 前入駐天貓。

　　本周觀點。

　　9 月份50 家重點零售企業零售額下降1.8%，增速環比下滑3.2 個百分點，1~9 月50 家零售額下降0.8%，其中服裝類9 月份略增0.1 %，較去年同期下滑5.7 個百分點.下半年以來整體零售環境尚無明顯起色，在此背景下，服裝行業分化正在加劇，我們繼續重點推薦核心能力優秀、模式創新方面處于優勢地位的龍頭品牌森馬服飾與海瀾之家.

　　9 月紡織品服裝出口額合計285.5 億美元，同比增長7.4%;其中紡織品出口97.5 億美元，同比增長7.3%，服裝出口188.0 億美元，同比增長7.4%。2014 年前三季度紡織品服裝累計出口額2219 億美元，同比增長5.9%，較1~8 月出口增速5.6%提升0.3 個百分點。受益于全球主要經濟體增速回暖，以及國內棉價走低、內外棉價差收窄，9 月份紡織服裝出口增速雖較8 月有所回落但繼續保持良好水平，下半年平穩增速態勢有望延續，建議重點關注訂單情況良好的棉紡龍頭企業如華孚色紡、魯泰A。

　　今年以來我們一直重點推薦基本面向好的“四大金剛”組合，維持繼續推薦:森馬服飾、探路者、飛亞達、富安娜;7 月以來增加了推薦基本面突出或者有所改善的海瀾之家和海寧皮城。森馬服飾休閑企穩兒童產業鏈打開新成長空間;探路者服裝主業繼續較快增長提供安全邊際，戰略轉型持續推進;飛亞達自有品牌受益中產階級迅速崛起以及三四線消費升級增長迅速，名表零售企穩;富安娜主營穩健、長期競爭力顯著、價格重心下移有助提量業務更為健康;海瀾之家憑借其獨特的經營模式打造高性價比優勢，規模和市場份額有望進一步提升;海寧皮城前期股價大幅波動已經反映行業調整、項目空檔等不利因素，新項目陸續開業有望迎來業績釋放期;此外，上海家化樂觀時沒必要過于過度樂觀，悲觀時也沒必要過于悲觀，業務核心高管穩定以及品牌長期打下的基礎，基本面穩定扎實，下半年預計低基數上繼續較快增長，并購投資后期值得期待。

　　同時，在行業模式調整的大背景下，行業機會在于轉型，重點推薦“七種武器”個股組合:美欣達、棒杰股份、潯興股份、華紡股份、朗姿股份、七匹狼、龍頭股份。