平安觀點:

　　行業政策進入真空期。

　　雖然被調查的原因不得而知,但問題的根源可達成共識,即:權力過于集中,而且缺乏監督。目前我們要等待國家對此案的調查結果和如何定性,我們判斷,定性明朗后,會有一系列后續反思的工作。短期影響:醫藥政策進入真空期,發改委價格司的集體出事,將引發其它醫藥相關部委趨于謹慎,藥價政策、藥品招標政策、目錄制訂等政策短期將延后。長期影響:可能促進藥品定價政策乃至其它領域的市場化改革,如是,將大大有利于行業的規范發展。從維護經濟的角度,我們不認為官員被查會大面積牽連醫藥企業,這從能源案也能看出。

　　醫藥政策市場化進程有望加快。

　　自去年廣東極端招標政策、多輪藥品行政降價以來,市場對醫藥政策的預期處于底部,今年以來低價藥政策是藥品政策更趨理性的星星之火,醫藥政策逐漸向暖的趨勢明確,如今,發改委相關官員集中被調查一事,雖然短期將導致各部委的不作為,行業處于政策真空期,但反思過后,我們判斷,醫藥政策市場化進程有望加快,有利于規范整個行業,利好其中具有研發能力、產品梯隊和規范經營的龍頭企業。

　　投資建議:制藥龍頭行情可持續。

　　多因素促制藥龍頭行情可持續:昨日醫藥股在云南白藥、恒瑞醫藥、天士力等龍頭股帶領下出現大漲,我們重申制藥龍頭的四季度估值切換機會:制藥龍頭個股三季報乃至更長時間的盈利預期、一年多股價充分調整形成的估值洼地、估值切換、機構臨近年底在對高漲幅股票的獲利了結,滬港通更是直接導火索。我們判斷行情可以持續,繼續推薦關注制藥龍頭:天士力、雙鷺藥業、華東醫藥、恒瑞醫藥、益佰制藥、康緣藥業等。

　　風險提示:藥品降價,反商業賄賂,估值風險。