編者注：本報告對全球資本投資趨勢、消費互聯網和企業互聯網發展態勢，以及中國市場的資本和并購情況進行了詳實的匯總和分析。部分節選自紅點投資于2014年4月在杭州召開的中國區CEO年會。

　　全球趨勢：資本市場全面復蘇

　　美國資本市場已從2008年經濟危機中全面復蘇，IPO活躍，成為了資本最有重要的退出渠道。

　　美國資本市場已從2008年經濟危機中全面復蘇。2013年IPO數量達到82家，IPO重新替代并購成為主要退出渠道，其中中國2013年上市10家，2014年上半年上市8家。

　　企業IPO退出時的市值越來越大。Linkedin 2011年5月上市時市值79億美元，現在190億，Facebook 2012年5月上市時市值1152億美元，現在1664億。包括在中國，京東上市時市值已經高達297億美元，小米還未上市，一級市場估值已超200億美元。

　　但是，近些年上市的公司，在上市之后的增幅已經變小。這是因為全球范圍來看，資金正在從二級市場涌入一級市場，企業的上市時間被極大的延長，像百度、谷歌等上市后仍能成長10倍以上的機會不多了，留給二級市場的增量空間正在縮小。

　　受經濟復蘇及QE等多種影響，資本市場對美國經濟中長期看好，尤其是互聯網板塊在2013年普漲，這一趨勢在2014年3月中旬達到頂峰，之后逐漸回調。

　　成功的互聯網公司正在變得更加龐大，且發展速度更快。上圖分別是Facebook、Instagram和Snapchat在成立兩年時的月度活躍用戶數和公司估值，從該對比可看出Snapchat在成立兩年時的MAU和估值分別高達Facebook的5倍和6倍。

　　消費互聯網企業估值走高

　　消費互聯網企業的市值正在迅速走高。根據對谷歌、Twitter等30家上市公司的跟蹤研究表明，消費互聯網企業從08年的市值為平均預期收入的2倍，到2013年底增長至6.5倍。

　　消費互聯網企業在過去三年創造了高達2500億美金的IPO市值。前五名分別是Linkedin、Facebook、Twitter、TripAdvisor和Groupon。

　　消費互聯網企業的估值正在水漲船高。

　　全 球最大的P2P流媒體音樂服務商Spotify于2013年11月完成2.5億美金F輪融資;全球最大的短租網站Airbnb于2014年4月剛完成 4.5億美元融資，估值100億美元;手機移動通訊軟件WhatsApp于2014年2月被FB以190億美金收購;全球最大的打車應用軟件Uber于 2014年6月完成12億美元融資，估值180億;Nest恒溫器于2014年初被谷歌32億美元收購;而Snapchat在2013年拒絕了 Facebook和Google高達30-40億美金的收購要約后，據傳近期融資估值已達100億美金。

　　企業互聯網市場穩健

　　企業互聯網市場在過去五年創造了大約1500億美元的IPO市值，相較于消費互聯網企業的表現較為穩健。

　　企業信息化正在面臨變革，傳統的企業IT服務正在向“新IT”轉型。這種轉型主要表現在三個層面，一是從桌面轉向移動+桌面，二是從企業級應用軟件轉向SaaS服務，三是企業網絡從傳統數據中心架構轉向可彈性擴展的云服務架構。

　　企 業的IT支出正在從傳統支出轉向云計算和云服務。Capital IQ對EMC,IBM,ORACLE,SAP,微軟,思科等6家傳統老牌IT技術企業，和36家云計算上市企業的歷年收入的跟蹤研究表明，傳統IT服務企 業的成長正在減緩，而云服務企業保持了較高的增長速度。

　　2013年全球企業級IT服務市場規模高達13400億美元。但是基于云服務的“新IT”企業收入到目前仍然只占到全球企業IT支出的2%，未來成長空間巨大。

　　從2012年1月到2014年1月，對37家云計算上市公司的跟蹤研究表明，其成長速度是同期納斯達克和標普500指數的1.5-2倍。

　　消費互聯網與企業互聯網的對比表明，消費互聯網的市場集中度更高，更易誕生巨頭企業。

　　過 去5年有206家企業在美國上市時市值高于2.5億美元，其中54家是消費互聯網企業，IPO市值前五名 Facebook，Twitter，Linkedin，Tripadviser和Groupon占到了總市值的76.2%，其余152家是企業級服務互聯 網企業，其前五名IPO市值僅占總市值的19.2%。

　　應該說這與兩者的市場特性是相同的。

　　消費互聯網企業的成長速度更快。

　　圖一是消費互聯網企業達到10億美金市值的時間，從最快的Instagram僅用1.5年，到最慢的Linkedin也僅用了5年，平均在2-3年。

　　圖二是企業級互聯網公司達到10億美金市值的時間，平均需要7-9年，其中成長最快的Workday也用了6年半。

　　中國市場：投資和并購活躍

　　關于紅點投資：

　　紅 點投資成立于1999年，目前累計管理34億美金，在全球投資了400多家科技公司，其中120多家上市或被并購，如全球最大的核心路由器網絡 Juniper，曾經全球最大的社交網絡MySpace，出品了《紙牌屋》的全球最大的在線影片租賃網站Netflix，全球最大的假日房屋租賃在線服務 公司HomeAway等。

　　紅點投資于2005年在中國設立辦公室，至今已投資了30多家公司，包括中國最大的互聯網安全公司奇虎360，中 國最大的手機游戲發行商樂逗游戲，中國最大的移動廣告平臺多盟，中國最大的第三方視頻廣告監測服務商秒針系統，中國最大的移動視頻社區“秒拍”，全球領先 的移動安全服務商“梆梆”等。