這個周期的形成與發展，決定性因素是貨幣政策。金融危機之后，全球經濟的增長主要依靠貨幣擴張，而近5年我國貨幣政策呈波動收緊態勢。2008年央行連續5次降息，2009年極度寬松了一年以后，2010年~2011年又5次升息。2012年2次降息和2次降準后，2013年貨幣政策進入穩定期，國民經濟各行業的增長也進入收縮階段，2014年各過剩行業資金形勢開始變差，就在第一季度，鋼鐵投資增速明顯放緩。

　　2013年有一個非常重要的政策出臺，就是7月20日央行全面放開金融機構貸款利率管制。2013年全年存準率和利率都沒有調整，但實際上外松內緊，除了嚴格住房信貸政策，銀行間市場也出現緊張。以2013年年中和年底兩次資金緊張為標志，擠泡沫在金融和房地產領域同時開展。直到2014年4月25日央行下調縣域農村商業銀行和農村合作社存款準備金，微弱的松綁還是定向的。對鋼鐵企業來說，2013年至今，貨幣政策仍無利好。

　　也是在這種外松內緊的形勢下，鋼貿領域開始出現信貸違約，經過2013年一整年的發酵，2014年第一季度鋼貿信用危機集中爆發，鋼貿領域融資閘門幾乎全部被關閉，鋼鐵市場中間環節蓄水池功能日漸干涸，直接導致了鋼廠庫存上升，加劇了鋼廠資金緊張局面。此外，由于2013年各行業投資萎縮，而鋼鐵產能仍未剎車，鋼鐵生產企業盈利能力進一步削弱，銀行的錢袋子也越攥越緊，今年初各大鋼廠反映獲取信貸情況均不樂觀，個別鋼鐵企業被抽貸后甚至發生了資金鏈斷裂。這在過去幾年幾乎沒有發生過。

　　2014年第一季度宏觀政策中對鋼鐵行業影響最大的是房地產調控政策見到了實效。與之前的歷次調控不同，2013年初的國五條開始全面執行限購限貸政策。此后房地產投資在信貸遲遲不放松的環境下，增速開始下滑。到2014年第一季度，各商業銀行全面收縮了個人信用、抵押貸款和房地產開發貸款，部分房地產公司資金鏈斷裂，如近日媒體爆出的青島、深圳等地房地產商的破產危機。與2010年同期相比，2014年第一季度房地產投資增速下降了約20個百分點。房地產作為擠泡沫的重要領域，價格調整才剛剛開始，其投資增速短期內不會出現大規模反彈，因此鋼鐵需求短期內不會提振。

　　2013年~2014年第一季度，宏觀政策的另一個重要特點是環保政策持續升級。從2013年1月9日四部委的《工業領域應對氣候變化行動方案(2012~2020年)》開始，2013年我國出臺的全國性節能環保政策不下10項，2014年的環保治理力度繼續加大，尤以華北產能削減力度和污染治理力度最大，第一季度產量下降了4.12%.加上新《環保法》的出臺，環保標準不僅僅作用于企業的生產成本，更是打開了產能退出的通道。

　　在這樣的政策環境下，從鋼鐵行業自身來講，產能過剩矛盾遲遲未緩解，對行業非常不利。當前國際環境日益復雜，我國又處在改革的關鍵時期，在沒有得到階段性成果之前，宏觀政策很難大力刺激經濟增長。回顧2009年至今，2012年的寬松政策是企業收縮過冬的最后機會，但是很多鋼廠并未果斷調整經營策略，全行業的激烈競爭一直在持續，鋼材價格持續走低。如今，部分企業的授信雖然有可能維持，但是如果盈利繼續惡化，銀行很難再給予堅定支持。因此，鋼鐵企業重組和產能削減已勢在必行。鋼鐵企業與其在困難的經營形勢中被動應付，不如主動調整，尋求突破。