一、發達國家經濟復蘇，增添鋼材需求新動力

　　今年以來，全球經濟保持復蘇態勢，其中發達國家，尤其是美國、英國經濟復蘇勢頭強勁。據有關資料，美國4月耐用消費品訂單意外增長、制造業采購經理人指數5月初值為56.2、5月消費信心指數攀升，均顯示美國經濟正在出現更快的擴張速度。歐元區5月綜合PMI初值為53.9，略低于54點的4月讀數，而4月終值為近3年高位54.0。該指數預示第二季度經濟增長0.5%，這將成為3年來的最強增速。

　　盡管如此，受到新興經濟體經濟增長疲弱的拖累，全球經濟增長仍然脆弱。為了鞏固經濟復蘇，下半年發達國家將堅持或者加碼貨幣寬松。歐元區有可能于6月份宣布再降利率，實施負利率政策;日本央行表示如有必要，將實行新的“QE”;美聯儲近期貨幣政策會議紀要顯示，由于美國通脹率預計仍將低于2%的目標水平，美聯儲將繼續采取刺激性措施壓低失業率。也就是說，在今年終結債券購買計劃以后，還會在一段時間里將其基準利率保持在極低水平。

　　下半年發達國家繼續實施貨幣寬松，刺激了實體經濟復蘇，成為中國鋼材出口的新動力。今年前4個月累計，全國出口鋼材2587萬噸，同比增長29.5%。其中4月份出口754萬噸，同比增長36%。據此測算，2014年中國粗鋼鋼材折算直接出口量將達到8000萬噸，消化同期統計粗鋼產量預計的一成左右。

　　二、逐步擴大“定向降準”范圍，穩定國內消費增長

　　從上半年中國情況來看，整體消費需求乏力，尤其是固定資產投資增速回落，致使經濟下行壓力很大，僅靠前期穩增長力度，難以達到全年7.5%的經濟增長目標，這就需要出臺更多刺激措施。由于全面下調“存準”屬于強刺激，因此“定向降準”將會成為重要選項。前段時期人民銀行已經對農村金融機構“降準”，近期市場傳言還要對“棚改”定向寬松。預計今后會逐步擴大“降準”范圍，加強貨幣寬松力度。

　　穩增長首先是要穩投資。在貨幣政策定向寬松的同時，今后中央政府還會加碼固定資產投資，主要是追加基礎設施與環保項目開支，加快城鎮化進程等。

　　房地產投資在投資總量中占據重要比重，牽涉到數十個重要行業，因此穩定投資的一個重要方面是要穩定房地產市常預計主管部門將會取消全國“一刀切”的普遍限購政策，按照不同城市的不同情況分類指導。前不久人民銀行要求各地商業銀行保證首套房的貸款需求，也可以看成是房地產調控思路的適當調整。

　　提高投資增速，需要配套解決投資資金來源，為此，除了“定向降準”，加大政府資金引導，決策部門還將一些項目向民營資本開放，通過改革獲取經濟增長動力。最近，國家發改委公布了首批基礎設施等領域鼓勵社會投資項目等80個項目，這包括24個交通基礎設施項目，10個油氣管網及儲氣設施，8個現代煤化工和石化產業基地項目，36個清潔能源項目，2個信息基礎設施項目。粗略統計，上述項目全部投資可能達到近萬億左右。通過向民營資本開放，可以解決部分建設資金問題，尤其是港口、公路、石化等具體項目，引入民間資本的可能性更大，具體操作較為容易。由于民營資本對于投資的“天然負責性”，具有更強的市場敏感，更善于捕捉市鋤會，因此投資所產生的市場需求刺激效應會更大一些。

　　上半年逐步加碼的微刺激措施，集中到一起，將會形成推動下半年經濟增長的合力，對此效應不可小覷。事實上，今年以來出臺的刺激措施已經開始顯現成效。匯豐銀行最近公布5月份中國制造業PMI初值為49.7，創5個月新高，并超出市場預期，顯示制造業景氣開始回升。

　　固定資產投資與制造業為中國鋼材需求的主要基礎，這兩大行業的回升，勢必促進下半年鋼材需求的增長。預計全年粗鋼需求含鋼材直接出口將達到8.4億噸，比上年增長5%左右。

　　三、雙重效應疊加，抑制邊際鋼鐵產能釋放

　　鋼鐵行業所產生的嚴重污染，引起了各方關注，各級政府面臨的壓力越來越大。因此，以環保作為治理產能過剩的突破口，已經成為主管部門的共識。主管部門近期宣布，空氣質量將會成為地方政府領導的主要考核指標，直接關系到一些建設項目的審批。預計隨著國家環保標準的提高、執法力度的增強，部分環保缺失的落后產能釋放多少會受到一些抑制。此外，環保執法力度的增強，還會逼迫鋼鐵企業增加環保支出，在目前鋼材價格低迷的情況下，勢必導致鋼鐵企業利潤萎縮，甚至出現嚴重虧損，最終迫使一些處于邊際的劣勢企業減產與停產，也將抑制一些產能的釋放。據統計，今年1—4月份累計，全國粗鋼產量增幅已經放緩至2.7%，其中4月份增幅放緩至2.1%。

　　初步測算，如果下半年鋼材行情持續低迷，鋼鐵企業虧損增加，全年粗鋼產量將不超過8.2億噸，比上年增長3%左右，低速增長格局不會改變。但如果下半年鋼材行情回升，鋼鐵企業扭虧為盈，勢必促進鋼鐵產能更多地釋放。預計全年粗鋼產量有可能達到或接近8.5億噸，增幅超過4%，呈現中速增長局面。在這種情形下，如果加上未納入統計的產量，2014年中國粗鋼實際產量將會更多，有可能接近9億噸。

　　四、鐵礦石進口量大幅增加，國產礦市場占有率下降

　　無論上述哪一種鋼鐵生產局面，下半年中國鐵礦石進口都將保持較高水平。今年前4個月累計，全國鐵礦石進口量達到 3.05億噸，比去年同期增長20.7%，其中4月份進口8339萬噸，增長24.3%。保守測算，預計2014年中國鐵礦石進口量將會達到9億噸，比上年增長10%左右。如果下半年國際市場鐵礦石價格一直處于100美元/噸以下價位，甚至逼近90美元/噸，全年鐵礦石進口量就有可能達到或接近10億噸，增長兩成左右。在這種情形下，國內礦山企業受到邊際成本上升與銷售價格下跌的雙重擠壓，其鐵礦石產量增速繼續下滑，乃至出現負增長。受其影響，2014年國產鐵礦市場占有率將進一步下降，其下半年國產礦市場占有率有可能跌破30%。