市場風(fēng)險短期內(nèi)不大

　　煤炭與石油的價格是項目能否收回投資、穩(wěn)定獲利的最關(guān)鍵因素。每生產(chǎn)一噸油，要消耗4噸左右的煤炭。一個年產(chǎn)100萬噸的煤制油項目，消耗的煤炭相當(dāng)于一個中型礦井的產(chǎn)量。但是，目前我國的煤制油項目均靠近大的煤炭產(chǎn)區(qū)，對于局地煤炭市場幾千萬到幾億，特別是價格的影響短期內(nèi)不大。煤炭產(chǎn)區(qū)具備充足的保持價格穩(wěn)定下的供應(yīng)能力。

　　原油市場已經(jīng)是一個全球市場，我國60%左右的對外依存度決定了國際油價與國內(nèi)價格的趨同趨勢扣除運輸成本與稅收。過去幾年，在世界金融危機(jī)影響下，油價曾經(jīng)出現(xiàn)短期的大幅下跌，但是目前已經(jīng)重新上漲到100美元左右，并且維持了一段比較長的時間。面臨世界經(jīng)濟(jì)長期走低的悲觀預(yù)期，以及各種替代能源的快速發(fā)展尤其是可再生能源與美國頁巖氣，如此的油價水平如何解釋，以及未來是否會迎來一個“低油價”時期是一個很有爭議性的問題。看空者需求與供應(yīng)方面的理由不少，而看多者強(qiáng)調(diào)廉價石油時代已經(jīng)結(jié)束，石油行業(yè)較多的“稀缺租金”的情況將持續(xù)很長一段時間。筆者更傾向于后一種看法。

　　過去國際上的諸多項目經(jīng)驗表明，原油60-90美元/桶是煤制油項目的盈虧平衡點Breakeven crude oil equivalent price ，在少數(shù)地區(qū)45美元也是有可能的。國內(nèi)目前的要素價格與國際基本可比，如果環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)與實際實施達(dá)標(biāo)的話，煤炭價格保持在目前的水平上煤炭產(chǎn)區(qū)低于350元，預(yù)計也大致在這個區(qū)間。

　　相比于石油，煤炭的國際貿(mào)易在消費量中的份額要小，更多的是區(qū)域市場。如果沒有新的額外的政策，國內(nèi)煤炭未來的價格低迷或者繼續(xù)走低將是大概率事件。煤化工項目的盈利能力可能更強(qiáng)，其產(chǎn)品大幅跌價，或者原料大幅漲價的可能性不大。特別是長期來看，煤炭價格與石油價格具有聯(lián)動性，而石油價格的上漲往往快于煤炭。煤制油項目的市場風(fēng)險短期內(nèi)不大。

　　政策應(yīng)更具操作性

　　煤化工項目一直是各項政策限制或者“關(guān)照”的重點。2011年國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于規(guī)范煤化工產(chǎn)業(yè)有序發(fā)展的通知》，加強(qiáng)煤化工項目審批管理。2012年，政府發(fā)布了《煤炭深加工示范項目規(guī)劃》和《煤炭深加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》，確定了煤制油的試點項目及其技術(shù)、環(huán)境、產(chǎn)能等規(guī)范。經(jīng)過“十一五”、“十二五”期間若干示范項目的建設(shè)，積累了工程建設(shè)的經(jīng)驗，可以說即將進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化與商業(yè)化的發(fā)展階段。2013年2月，政府召開了煤制油與制氣的專家討論會，發(fā)布了會議總結(jié)紀(jì)要，基本延續(xù)了既有的產(chǎn)業(yè)政策。討論會提出了堅持“量水而行”，以實際可用水量確定產(chǎn)業(yè)規(guī)模的基本原則，并且加強(qiáng)了對于煤制油項目能源轉(zhuǎn)化效率低的關(guān)注。

　　筆者希望在這兩方面引發(fā)進(jìn)一步討論。生產(chǎn)一噸油，要取用10噸左右的水，這一直是煤制油項目公眾與社會各界關(guān)注的重點。但是，必須指出的是，“量水而行”、“以實際可用水量確定產(chǎn)業(yè)規(guī)模”看上去很嚴(yán)密正確，但是屬于不具有可操作性的偽概念。因為過去用水如果是平衡的，那么煤化工項目的發(fā)展必然需要加入或者叫打破這個平衡。水資源可用多少，取決于操作層面的獲取能力，以及提高其他部門用水效率的效果。

　　通常，煤化工耗水并不在這一平衡中占據(jù)主導(dǎo)地位或者重要地位因為工農(nóng)業(yè)，特別是農(nóng)業(yè)是用水大戶，一般要占據(jù)50%甚至更高的份額。因此，一旦有哪個主要因素發(fā)生變動比如因為天氣氣候因素變化來水供應(yīng)波動，農(nóng)業(yè)用水大幅波動等，拍腦袋的“實際可用水量”將毫無意義。一個形象的比喻就是一只螞蟻煤制油需水面對一個露珠思考：這點水是否夠喝，可能會有比較明確的答案前提是這個螞蟻能夠擁有這些水量的所有權(quán)。但是如果你把大象工農(nóng)業(yè)用水加進(jìn)來，那么大象喝水的波動性完全就可以將螞蟻的喝水總量淹沒掉。在大象與螞蟻構(gòu)成的體系中，你反而變得無法回答“螞蟻的可用水量是多少”的問題。煤制油對于水資源的消耗，需要在每一個具體的項目設(shè)計與論證中審慎討論，但是不需要上升到超過項目的更高層面。如果某個地區(qū)因為煤制油項目的推進(jìn)，釀成了嚴(yán)重的水短缺事故或者造成了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失，那對于煤制油的發(fā)展將是致命風(fēng)險。其中的不確定性問題，是大而不當(dāng)?shù)?ldquo;實際可用水量”概念無法解決的，恰恰需要降低討論的空間尺度。

　　第二個是對于煤制油轉(zhuǎn)化效率的關(guān)注。大部分的全生命周期分析證實了煤制油有較高的生態(tài)足跡，筆者也同意其基本的結(jié)論。但是這種分析很難有明確的政策含義。

　　效率低就不應(yīng)該發(fā)展嗎?煤制油的意義在于從不稀缺的煤到稀缺的油。效率的高低，已經(jīng)充分納入業(yè)主的經(jīng)濟(jì)決策，效率低必然使業(yè)主在競爭中不具有優(yōu)勢地位，如果終端價格下降，效率低的要被優(yōu)先淘汰。效率低的煤制油如果還能掙錢，說明其他油品企業(yè)效率更低。作為政府出臺的公共政策，應(yīng)該保持對此的不干涉原則。這一點，同樣適用于其他高耗能產(chǎn)業(yè)的討論。在那里，出臺的所謂“懲罰性電價”、效率標(biāo)準(zhǔn)是亟待取消的。

　　總之，高耗能的煤制油項目，似乎沒有必要制定超越項目的所謂“規(guī)劃”。如果政府基于能源高效原則設(shè)定“轉(zhuǎn)換率門檻”，將構(gòu)成對微觀經(jīng)濟(jì)的不合理干涉，將是煤制油項目“合理規(guī)模”發(fā)展的重大風(fēng)險。

　　煤炭行業(yè)政策需要協(xié)調(diào)一致

　　煤炭行業(yè)目前處于價格與需求雙低迷的時刻，這主要跟國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長減速、霧霾下煤炭替代加速，以及煤炭高庫存與產(chǎn)能過剩有關(guān)。但是，如果繼續(xù)惡化，煤炭行業(yè)的問題將從產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟(jì)問題變成一個社會問題，決策者不可能坐視不管。

　　事實上，過去的一年多的時間，在霧霾危機(jī)與煤炭行業(yè)經(jīng)營困難的背景下，從中央政府到地方政府，出臺了涉及煤炭行業(yè)的諸多政策與“命令-控制”型的管制政策，包括煤炭生產(chǎn)大省新一輪的停產(chǎn)整頓、兼并重組、煤電互保，以及東部霧霾地區(qū)大規(guī)模與大范圍的煤改氣以及煤炭基礎(chǔ)設(shè)施關(guān)停等。未來，涉煤的公共政策仍有不少處于政策議程中，特別是煤炭資源稅改革、限制進(jìn)口煤以保護(hù)補(bǔ)貼國內(nèi)煤炭行業(yè)，以及能源煤炭消費總量控制等。

　　這些政策，潛在地都將對煤炭市場的供應(yīng)與價格產(chǎn)生影響，從而間接地影響到煤制油項目的盈利能力甚至經(jīng)營的穩(wěn)定性。

　　在霧霾壓力、煤炭成為“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;的背景下，2010年推出的“能源消費總量控制”政策由于日益暴露出的不合理性以及與實際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的脫節(jié)，出現(xiàn)了縮減為“控制煤炭消費總量”的趨勢。控制能源消費總量不盡合理，全局性的煤炭消費總量控制仍舊不合理，并且缺乏可操作性。如果以舊有的“層層攤派”的方式強(qiáng)行推進(jìn)，可能會造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失與煤炭行業(yè)的社會問題。

　　如果這種煤炭消費總量控制是局部的部分產(chǎn)業(yè)與地區(qū)，那么就會造成嚴(yán)重的“泄露”，非控制地區(qū)與行業(yè)的煤炭價格的大幅跌落與消費反彈，可能形成新的污染問題，但是這反而可能構(gòu)成煤制油行業(yè)的利好。2013年初步統(tǒng)計，中國政府審批了超過15個大型煤礦項目，總產(chǎn)能超過1億噸。這部分產(chǎn)能都似乎有定向到煤化工的意圖。

　　相反，如果煤炭總量控制是全局性的，那么相當(dāng)于在煤炭價格上加了一個政策“楔子”，有些部門可能面臨著無限或者超高的煤炭影子價格，煤制油可能也會受到直接與間接影響。并且，這一政策如何與大幅增加煤炭產(chǎn)能政策相協(xié)調(diào)是一個未決的問題。

　　限制進(jìn)口煤可能是政府另外一個考慮中的政策。筆者初步的匯總顯示，2014年初，全社會的實際煤炭庫存可能超過4億噸，而進(jìn)口煤由于海運費的下降仍有進(jìn)一步下降的可能性，煤炭行業(yè)的市場環(huán)境好轉(zhuǎn)的可能性非常低。通過限制進(jìn)口煤，對國內(nèi)煤炭行業(yè)提供間接補(bǔ)貼由所有的煤炭用戶以及最終消費者承擔(dān)可能會在新的一年推出。這無意會在全局上提高煤炭的價格，如果同期國內(nèi)的煤礦關(guān)停大規(guī)模推進(jìn)，將構(gòu)成對煤制油行業(yè)“效率管制”之外的另外一個風(fēng)險因素。但是，這一政策需要同保持經(jīng)濟(jì)增長、降低基礎(chǔ)投入成本相協(xié)調(diào)。

　　溫室氣體排放需納入顯性決策程序

　　最近，政府間氣候變化組織IPCC第三工作組發(fā)布了第五次評估報告提及，要實現(xiàn)本世紀(jì)末的2度氣候目標(biāo)，溫室氣體需要在2050年相比2010年減排40%-70%，在本世紀(jì)實現(xiàn)零排放甚至是負(fù)排放。過去10年，中國的煤炭產(chǎn)量從6億噸增長到36億噸。目前這一量級，已經(jīng)比中東每年出產(chǎn)原油的總熱值都大。由于煤炭巨大的二氧化碳排放強(qiáng)度，中國煤炭消費的增長一直是國際氣候減排問題的憂慮之一。煤制油項目一旦建成，意味著未來30-40年的煤炭排放累積，這期間是否存在重大的政策變化比如征收漸增的碳稅、煤炭行業(yè)的全球治理與限制等構(gòu)成煤制油項目的長期風(fēng)險。局部污染物有較多的減排技術(shù)選擇，但是二氧化碳的減排唯一可以依賴的似乎就是碳埋存CCS，而這仍舊是一項沒有得到充分證明的技術(shù)。如何協(xié)調(diào)短期與長期政策的一致性，需要將碳排放因素納入顯性的政策決策程序。從操作層面來講，有必要使國內(nèi)氣候變化主管部門參與到煤制油項目的審批程序當(dāng)中。

　　從歷史的角度，煤制油并沒有成為世界石油供應(yīng)的一大來源，其原因是復(fù)雜的。我國的煤制油項目，未來的風(fēng)險主要在于國內(nèi)的政策風(fēng)險，尤其是煤炭產(chǎn)業(yè)政策與節(jié)能減排政策。技術(shù)的進(jìn)步可以改善煤炭的表現(xiàn)，但是起碼過去的所有國家的經(jīng)驗都證明，所有這些進(jìn)步效應(yīng)都與煤炭造成的危害不可相提并論，煤炭仍舊是“臟”的。這一問題在未來是否能夠得到改觀，也關(guān)系到煤制油的發(fā)展。國內(nèi)氣候變化主管部門——發(fā)改委氣候司參與到煤制油項目決策中是必要的，以保證煤制油項目長期氣候影響——這將是可預(yù)見的未來能源系統(tǒng)演進(jìn)越來越重要的方面——納入決策機(jī)制當(dāng)中。

　　來源：能源 　 作者： 張樹偉