在內需出口增速均無明顯加快的背景下，短期內紡織服裝行業將延續低迷走勢。但各板塊子行業表現將出現分化，其中男裝經營穩健并具規模效應，業績最為確定故景氣度最高。

　　行業經營逐季改善

　　東方證券報告指出，伴隨2011年二季度開始原料價格的回落、歐美經濟的持續低迷和上年同期基數的提高，行業出口增速從2011年9月開始明顯下降，2012年二季度下降趨勢有所企穩。分月度看，2012年1—5月行業單月出口變動幅度分別為-0.43%、-2.54%、2.86%、0.45%和2.04%，顯示二季度開始行業出口增速下降的態勢基本得到穩定。預計三季度行業出口環比會略有好轉，但全年行業出口整體仍不景氣。

　　內銷方面，2012年4月和5月全國百家重點大型零售企業服裝類商品零售額分別同比增長20.25%、12.16%。東方證券預計，三季度行業內銷仍將延續二季度以來逐步復蘇的態勢，考慮到庫存消化和同期基數的原因，下半年銷售增速將明顯好于上半年，行業內銷的增長將逐步回歸到價格和數量相對均衡的狀態。全年紡織服裝行業的經營將呈現出逐季改善的特征。

　　估值方面，上海證券認為，服裝家紡行業的市盈率水平已經接近歷史底部，市銷率水平雖然并未處于底部，但是較前期已有較大程度下滑。與滬深300 相比，服裝家紡行業的市盈率相對溢價率水平較高，全市場估值優勢不明顯。紡織制造行業的市盈率水平也處于歷史較低水平，與滬深300 相較，行業溢價率水平也相對較低。紡織制造行業較低的市盈率水平是與行業本身相對黯淡的前景相對應的。

　　男裝業績穩健

　　從消費年齡結構變革趨勢來看，華泰聯合認為，正裝及商務休閑服飾、鞋類和家紡收益極大，未來五年步入消費正裝、商務休閑年齡25-55 歲的人數將增加3800萬人，約占該年齡段總數的7%。

　　分行業看，中信證券認為，男裝行業4、5月份終端同店增速分別恢復至15%、10%左右，維持景氣;家紡板塊二季度終端銷售增速略有回升，但因二季度為淡季，景氣度回升幅度不高;休閑板塊終端銷售理想，渠道庫存處于消化狀態。此外，中金公司也指出，從2012 年訂貨會的情況看，戶外增速仍然領先，男裝穩健增長，品牌增速大多維持在20%~30%之間。

　　配置方面，中金公司以業績增速、成長質量、加價率、直營占比和品牌知名度與市場地位等五個指標綜合評判，推薦業績增速較高，而且存貨和應收賬款周轉率沒有大幅惡化，經營性現金流穩健，加價率相對于品牌定位和市場地位較為合理的公司，重點推薦七匹狼、九牧王、探路者。七匹狼和九牧王作為商務休閑男裝行業龍頭，業績增長平穩，分別通過提升毛利率和降低費用率保持較高的業績增速，存貨和應收賬款周轉率沒有大幅惡化，經營性現金流穩定。相比國際中端男裝品牌的代表Polo 4.2倍的加價率，兩家公司的加價率均在4.6~4.7 倍之間，雖有差距但相對合理。