今日，信達地產在公告中稱，因13項瑕疵資產未能完善產權，預計不能在控股股東信達投資有限公司的承諾期限內處置完畢，擬將這部分資產以8142.17萬元轉讓給信達投資。

瑕疵資產縮水

返售差價由信達投資彌補

13項瑕疵資產共8142.17萬元的新評估值較在當初的9281.32萬元的評估值(評估期已過)已有明顯縮水，1139.15萬元的“差價”則由信達投資補償，此外還包括完善產權中所發生的交易費用，補償將于2010年1月31日前完成。

既是瑕疵資產，為何當初仍要注入上市公司？“瑕疵主要是產權不完善”信達地產證券事務代表呂昕昨日告訴《證券日報》記者，當時11家公司資產是作為整體注入的，而對于瑕疵資產重組方當時也有承諾，如果到時有問題，再進行處置。

2008年7月，信達投資、正元投資等5名投資者向ST天橋出售11家上海信達、新疆信達、青島信達、安徽信達等11家信達系房地產公司，以此認購上市公司的定向增發股權。

今日的公告顯示，上述13項瑕疵資產分屬于青島信達榮昌置業、上海信達銀泰置業、新疆信達銀通置業等已注入信達地產的3家地產公司，其中青島信達下屬7項資產，有6項資產價值縮水約2439.78萬元。而上海信達及新疆信達所有的6項資產有所增值。

但對于資產縮水，呂昕并不認為瑕疵資產本身質量不好，他認為，差價也是根據評估結果。

當《證券日報》記者問及瑕疵資產的業績是否反映在上市公司時，呂昕稱，資產損益是由上市公司承擔的，因為是上市公司的資產，只是產權未完善。

粗略計算，9281.32萬元的處置收入及完善產權的交易過程中產生的費用補償，13項瑕疵資產大概能給信達地產帶來接近1億元的收入，而這筆處置收入又將作何用途？

對此，呂昕表示，從信息披露的角度看，我們不會作出回答。而且，這方面由經營層來考慮，我不知道。

瑕疵資產質量如何

時間證明，13個瑕疵資產除了產權歸屬不清晰，部分資產本身盈利質量也不如人意，而信達地產在瑕疵資產的收獲還不及對其所在地產公司的投入。

2008年，已將11家公司納入懷中的信達地產成功扭虧為盈，實現5.08億元的盈利。但好景不長，注入資產的美好盈利未能在2009年繼續大放光彩，盡管2009年全國樓市復蘇強勁。

由于2009年可結轉項目較少，結轉面積不多，信達地產剛剛享受主業大幅盈利的喜悅又不免遭遇業績下滑。今年前三季度，信達地產營收11.22億元，同比下降38.22%，而凈利潤為1億元，也比上年同期下降22.37%。2009年上半年，由于主業虧損，扣除非經常性損益的凈利潤僅為-105.05萬元。

2009年半年報顯示，信達地產在上海信達銀泰置業等8家按成本法計算的公司中獲得2.52億元的長期股權投資收益，其中從上海信達銀泰獲得2008年利潤分配3357萬元。但同是按成本法計算的新疆信達、青島信達并沒有為信達地產貢獻收益。

除上海信達2008年凈利潤實現6713.55萬元外，青島信達和新疆信達的盈利并不耀眼。青島信達營收3.52億元，超過上海信達，但凈利潤僅為2297.74萬元。新疆信達則在6974.1萬元的營收下虧損1973.22萬元。

未有驕人的盈利業績，而即將出售給信達投資的青島信達和新疆信達還欠了股東信達地產“一筐債”，這筆債或許已經超過了信達地產出資13項瑕疵資產的收入所得。

2009年上半年的財報顯示，信達地產的其他應收款名單中，子公司青島信達、新疆信達均列入其中：青島信達“欠款”6500萬元，新疆信達“欠款”7000萬元。

如果三季度未有變動，青島信達、新疆信達兩家公司合計1.35億元的欠款已然超過了信達地產此次對包括兩家公司下屬瑕疵資產在內的處置收入。