人民幣升值對工程機械行業上市公司利大于弊，工程機械行業上市公司中挖掘機、泵車、裝載機的生產均有部分零配件采購來自國外。因此人民幣升值將降低公司的進口采購成本，有益于公司的經營。

出口方面，工程機械行業上市公司中產品出口的份額目前來看都不足公司年主營業務收入的10%，同時國內產品與國外產品的價格相差三分之一強，因此人民幣升值5個百分點對產品的性價比影響微弱，幾乎不影響出口需求。

工程機械主機和零配件是典型的貿易品，人民幣升值會通過影響原材料成本和進出口主機價格，影響相關公司的經營業績。具體來說存在如下兩種效應：

1.廣義匯率效應：根據原材料和主機的進出口狀況，我們可以把主要的工程機械上市公司分為三類，一類是需大量進口零配件，同時主機幾乎沒有出口，典型如生產挖掘機的常州現代和小松山推，生產泵送機械的三一重工和中聯重科，我們稱之為凈進口企業；另一類是主機出口收入占比較大，而零配件的進口很少。典型如生產叉車的安徽合力，我們稱之為凈出口企業；另外一類如裝載機企業，它們的進出口量均較小。從理論上講，本幣升值對凈進口企業業績會有正面推動，對凈出口企業業績會有負面影響，而對裝載機行業的影響很小。

2.替代效應：本幣升值會使進口主機的價格下降，從而對國內企業的銷量會有負面影響，這一效應在挖掘機行業中會有一定程度表現。憑借著價格優勢，2003年的二手挖掘機進口量達到2萬多臺，對國內挖掘機企業構成威脅。不過，由于相較新機，現在二手機的價格優勢已經很明顯（約為合資企業新機的不到50%），因此，這種替代效應也不明顯。另外，由于國產裝載機價格僅為國外產品的1/4-1/3，因此本幣升值也不會對國產裝載機開拓國際市場造成障礙。

總之，工程機械行業需要大量進口零配件的事實決定了本幣升值對主要工程機械公司業績的影響是正面的。而由于明顯的價格優勢，本幣升值對諸如叉車和裝載機的出口也不會有大的影響。