民生銀行（600016）（01988.HK）H股掛牌首日破發(fā)，既在意料之中，也在意料之外。

　　11月26日，民生銀行H股開市報(bào)9.05港元，比招股價(jià)9.08港元低約0.33％。隨后股價(jià)一路疲軟，午盤報(bào)8.97港元，下跌1.21％。而在午后則受A股下跌影響，跌幅擴(kuò)大，收?qǐng)?bào)8.80港元，下跌3.08％，成交69.61億港元。

　　26日早上，民生銀行（600016）H股上市儀式在香港交易所舉行，民生銀行董事長(zhǎng)董文標(biāo)、副董事長(zhǎng)張宏偉、劉永好、行長(zhǎng)洪崎等悉數(shù)到場(chǎng)。雖然該行H股一開市即低于招股價(jià)，但洪崎卻樂(lè)觀表示：“二級(jí)市場(chǎng)起起伏伏很正常，對(duì)公司相當(dāng)有信心”。

　　香港泓福資產(chǎn)管理研究部董事鄧聲興對(duì)本報(bào)記者表示，民生銀行H股首日破發(fā)，主要受中資銀行股連日走低影響。此前一天，由于市場(chǎng)擔(dān)心中資銀行巨額集資，中資銀行股全線報(bào)跌。且民生銀行A股股價(jià)在11月26日當(dāng)天下跌近6％，也拖累了H股的表現(xiàn)。

　　董文標(biāo)在上市儀式后對(duì)記者表示，民生銀行在三年內(nèi)不會(huì)再考慮融資問(wèn)題，暫時(shí)也沒(méi)有海外并購(gòu)計(jì)劃，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向好，對(duì)前景充滿信心，相信通過(guò)自我調(diào)整提升，民生銀行的未來(lái)發(fā)展將會(huì)更健康，盈利能力更強(qiáng)”。

　　H股破發(fā)

　　民生銀行H股在掛牌前一天，暗盤表現(xiàn)失色，一度跌破招股價(jià)。據(jù)輝立交易場(chǎng)資料披露，11月25日，民生銀行以招股價(jià)9.08港元開市后隨即“潛水”，早段更低見9 港元，失守9.08 港元，不過(guò)最終以9.19港元收市，微升1.21％。因此，11月25日市場(chǎng)紛紛猜測(cè)，民生銀行首日掛牌會(huì)否破發(fā)。

　　近日有傳聞稱，內(nèi)地監(jiān)管當(dāng)局將要求銀行提升資本充足比率至13％，中資銀行股受傳聞?dòng)绊懡铏C(jī)回吐。11月26日的香港股市，中資銀行股繼續(xù)下跌，其中建行（00939.HK）大跌近4％收?qǐng)?bào)6.89港元，中行（03988.HK）、工行（01398.HK）都下跌接近3％，分別收?qǐng)?bào)4.35港元和6.61港元。而恒生指數(shù)也在中資銀行股和內(nèi)地股市的影響下，收市報(bào)22210點(diǎn)下挫1.8％，主板成交773.47億港元。

　　鄧聲興對(duì)本報(bào)記者表示，“除了受大市影響，民生銀行的A股股價(jià)今天下跌了近6％，也是很重要的原因。對(duì)于先A后H的股份，A股股價(jià)對(duì)于H股會(huì)有參考作用。比如此前的中國(guó)中冶（601618），H股股價(jià)下跌就與其A股價(jià)格有關(guān)。”11月26日，民生銀行A股收?qǐng)?bào)7.88元人民幣，下跌5.742％。

　　不過(guò)鄧聲興表示，實(shí)際上民生銀行的業(yè)績(jī)不錯(cuò)。其招股價(jià)9.08港元，2010年預(yù)測(cè)市賬率為1.7倍，與中資銀行業(yè)普遍2倍的市賬率相比有折讓。長(zhǎng)期來(lái)看，民生業(yè)務(wù)聚集于高增長(zhǎng)的中小企業(yè)，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，預(yù)期業(yè)務(wù)增長(zhǎng)表現(xiàn)不錯(cuò)。 資本充足率提高至12％

　　此次民生銀行H股的募集資金主要用于補(bǔ)充資本金，預(yù)計(jì)資本充足率可從今年6月底的8.48％提高到12％，而核心資本充足率會(huì)超過(guò)9％，能夠?yàn)槲磥?lái)兩三年發(fā)展提供足夠資金。

　　董文標(biāo)在上市當(dāng)天表示，民生銀行三年內(nèi)不會(huì)再考慮融資問(wèn)題。作為中國(guó)最大的民營(yíng)金融公司，民生銀行的目標(biāo)是辦成具有專業(yè)化、差異化優(yōu)勢(shì)的特色銀行，成為民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)和高端客戶的銀行，努力實(shí)現(xiàn)成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)最佳商業(yè)銀行的戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　對(duì)于此前傳言監(jiān)管當(dāng)局要求提升資本充足比率至13％，銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)否認(rèn)，中行、工行、建行等也紛紛表示，暫時(shí)沒(méi)有再融資計(jì)劃,或暫無(wú)可披露的資本補(bǔ)充計(jì)劃與融資方案。

　　瑞銀證券銀行業(yè)研究主管王瑤平對(duì)本報(bào)記者表示，“目前看不到銀監(jiān)會(huì)有任何理由要求銀行在短期內(nèi)把核心資本充足率提高，因?yàn)槿绻�提高的話，將使得銀行出現(xiàn)大規(guī)模融資情況，且可能使得貸款增長(zhǎng)減緩，也可能對(duì)股票市場(chǎng)造成沖擊。這三種情況都不是監(jiān)管機(jī)構(gòu)愿意看到的，大規(guī)模的融資與市場(chǎng)波動(dòng)，將不利于中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。銀行如果因此大規(guī)模削減新增貸款，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)也沒(méi)有幫助。”

　　瑞銀預(yù)測(cè)，明年全年中國(guó)內(nèi)地銀行的新增貸款約為7.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18％左右，而上半年的新增貸款將超過(guò)全年總量的65％。王瑤平說(shuō)，現(xiàn)在的貨幣政策和財(cái)政政策都非常寬松，但是不太可能出現(xiàn)劇烈的意料之外的政策收縮。