由于豆粕價格最近跌得厲害，就職于河北衡水一家豆粕貿易企業的徐先生告訴中國證券報記者：“飼料產業鏈的下游養殖企業現在都比較謹慎，不敢盲目采購，大部分都是隨買隨用。”

　　3月以來，伴隨豆粕價格大跌，飼料企業掀起一波“降價潮”。中國證券報記者近期調研發現，伴隨本輪豆粕行情走低，飼料企業紛紛降價，貿易商趨于謹慎，養殖企業卻“樂開了花”，產業鏈企業有人歡喜有人愁。業內人士建議，在豆粕行情偏弱預期下，企業宜采用防御策略經營，不宜過早押注拐點行情。

　　飼料企業掀降價潮

　　據徐先生介紹，他所在企業一般是從油廠、大豆加工廠采購豆粕，然后銷售給飼料廠和飼料門市部。“以華北地域豆粕價格為例，目前最新的報價為3860元/噸，較今年春節后的最高價4700元/噸，下跌840元/噸。若與去年最高價5700元/噸相比，至今累計下跌高達1840元/噸。”徐先生說。

　　中國證券報記者了解到，由于豆粕價格下跌，飼料成本下降，3月以來國內飼料企業掀起一波“降價潮”。海大、唐人神、新希望六和等多家飼料企業發布飼料降價通知，降價產品范圍包括豬料、禽料、魚料等，其中魚料降價幅度最大，最高調降400元/噸。

　　文華財經數據顯示，截至3月22日收盤，豆粕期貨主力合約年內已累計下跌約8.5%。

　　豆粕行情走低，養殖企業“樂開了花”，尤其是蛋雞養殖企業。“國內產區雞蛋價格已經漲到4.9元/斤，而其養殖成本卻不斷回落，目前在4.1-4.15元/斤，養殖利潤較之前明顯提升。”市場人士介紹。

　　東證衍生品研究院農產品資深分析師黃玉萍表示，從飼料配方來看，生豬飼料中豆粕添比通常在10%，部分時期為達到降本目的，生豬養殖戶通過其他雜粕替代，下調豆粕添比至5%；雞飼料中豆粕添比通常約為20%至25%。對比生豬養殖，蛋雞養殖利潤受飼料原料價格波動影響更大。

　　黃玉萍給記者算了一筆賬：“豆粕價格每下降100元/噸，對應生豬、蛋雞養殖飼料降幅分別為5-10元/噸、20-25元/噸。假設按照生豬養殖料肉比3:1、料蛋比2.1:1計算，理論上，生豬出欄成本將降低100-200元/噸，蛋雞養殖成本將降低480-600元/噸。”

　　需求不佳供給改善

　　小小豆粕，其產業觸角涉及壓榨、飼料、養殖等多個端口。上游以壓榨企業為主，如中糧、益海嘉里、九三糧油等；中游以貿易企業為主，企業比較分散；下游便是飼料企業和養殖企業，比如新希望、大北農、溫氏股份等。

　　對于本輪豆粕價格下跌的原因，黃玉萍分析，豆粕供需面前景偏空，且主要集中在進口環節。“2022/2023年度巴西大豆豐產越來越明朗，隨著收獲及出口加快，巴西近月出口FOB（船上交貨價，亦稱‘離岸價’）不斷下行，擠占美國大豆出口份額。”黃玉萍說，市場一致預期4月起國內進口的巴西大豆將大量到港，需求不佳情況下供給卻明顯改善。受此影響，豆粕現貨及基差不斷下行，期價尤其是近月合約也相應走低。

　　現貨市場上，出清庫存成了飼料企業的一致策略。“當前飼料企業普遍保持低庫存，物理庫存水平在3-5天左右。”卓創資訊豆粕分析師王文深對中國證券報記者表示。

　　不宜過早押注行情拐點

　　盤面上看，豆粕期貨價格仍未出現止跌跡象。

　　四月和五月，市場將迎來月均千萬噸的大豆到港量。“目前來看，中下游企業在持續虧損后更沒有備貨意愿，上游的庫存壓力已經在3月中旬開始通過移庫手段向產業鏈內轉移。”上述市場人士說。

　　業內人士認為，這一輪豆粕下跌行情中，上游企業對價格的預判較為精準，從而能夠調整庫存策略，未雨綢繆。“5月前，預計貨源的交易難以快速回暖，豆粕期貨合約在逐步結價或轉月。”王文深表示，在美國大豆開播前，市場難有上漲機會。

　　“由于前期價格虛高，近期豆粕下跌也算是回歸正常情況。從以往多年情況看，在正常年份，豆粕價格大概率會維持在3000-3500元/噸區間，預計未來豆粕價格仍有下跌空間。”徐先生認為。

　　在豆粕行情預期偏弱的背景下，王文深建議產業鏈企業以防御型策略為主，適當運用期貨對沖，通過強化回款等保證充沛的現金流水平，不宜過早判斷和押注行情拐點。

　　 轉自：中國證券報