中國人民銀行(下稱“央行”)近日發(fā)布的11月份金融數(shù)據(jù)顯示，11月末，廣義貨幣(M2)余額235.6萬億元，同比增長8.5%，增速分別比上月末和上年同期低0.2個百分點(diǎn)和2.2個百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額63.75萬億元，同比增長3%，增速比上月末高0.2個百分點(diǎn)，比上年同期低7個百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額8.74萬億元，同比增長7.2%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金1348億元。

　　“11月末M2增速回落，一方面受上年同期基數(shù)抬高影響，同時當(dāng)月信貸同比少增，也對存款派生有一定拖累；不過，11月份財政支出力度顯著加大。11月末M1增速延續(xù)低位，既與樓市處于‘寒潮期’直接相關(guān)，也體現(xiàn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍程度下降。”東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　從新增信貸來看，11月份，人民幣貸款增加1.27萬億元，同比少增1605億元。分部門看，住戶貸款增加7337億元，其中，短期貸款增加1517億元，中長期貸款增加5821億元；企(事)業(yè)單位貸款增加5679億元，其中，短期貸款增加410億元，中長期貸款增加3417億元，票據(jù)融資增加1605億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少364億元。

　　王青認(rèn)為，11月份信貸表現(xiàn)仍弱，主要原因是企業(yè)信貸增長不力，反映出供給側(cè)銀行風(fēng)險偏好較低、信貸投放謹(jǐn)慎，以及需求側(cè)企業(yè)有效融資需求不足。居民貸款方面，因房貸政策邊際松動，11月份居民中長期貸款同比延續(xù)多增，但居民短貸同比較大幅度少增，或反映當(dāng)月疫情擾動下，居民消費(fèi)仍然不振。

　　在新增社融方面，11月份社會融資規(guī)模增量為2.61萬億元，比上年同期多4786億元，比2019年同期多6204億元。

　　中國銀行研究院研究員梁斯對《證券日報》記者表示，從直接融資看，債券和股票融資同比均出現(xiàn)多增，對社融形成了支撐。從表外項目看，委托貸款增加35億元，同比多增66億元；信托貸款減少2190億元，同比多減803億元。在資管新規(guī)過渡期即將結(jié)束背景下，對影子銀行的拆解工作仍在繼續(xù)。

　　“整體上看，11月份金融數(shù)據(jù)顯示，本輪‘寬信用’進(jìn)程啟動較緩，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較為明顯，后者突出體現(xiàn)在企業(yè)中長期貸款低迷、表外票據(jù)融資收縮、M1增速持續(xù)處于低位等方面。這意味著12月份央行全面降準(zhǔn)有很強(qiáng)的針對性，表明監(jiān)管層對當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、特別是中小微企業(yè)經(jīng)營困難加大給予了充分重視。”王青認(rèn)為，往前看，伴隨宏觀政策持續(xù)向穩(wěn)增長方向微調(diào)，特別是房地產(chǎn)融資環(huán)境回暖，12月份信貸和社融增速有望同步加快，后續(xù)“寬信用”進(jìn)程將從政府融資發(fā)力轉(zhuǎn)向企業(yè)和政府融資雙輪驅(qū)動。

　　 轉(zhuǎn)自：證券日報