四季度以來，調味品行業漲價此起彼伏。而在價格上漲背后，與成本上升、提振業績需求等密切相關。提價為企業帶來哪些影響？長期看，提價后各公司成本端壓力或得到緩解，但短期仍存難度，且提價在一定程度上擾動出貨節奏，提價幅度及范圍對銷量也有影響。

　　四季度以來，調味品市場迎來一波漲價潮。海天味業、中炬高新、加加食品等調味品龍頭企業紛紛提價，漲幅在3%-20%不等，部分產品價格創出新高。業內認為，當前提價對產品銷量會有一定影響，預計會有1-2個月的適應期。行業成本端壓力短期仍難以緩解，業績釋放節點或推后，市場進入調整期。

　　味精價格創新高

　　11月以來，味精價格每噸上漲超過千元。大宗商品分析機構卓創資訊分析師陳瑩瑩對中國商報記者表示，11月30日，(40目)大包裝味精主流成交價格達到11300元-11400元/噸，同比增加45.5%，創下新高。

　　食品加工行業在味精消費結構中占據著重要地位。陳瑩瑩表示，味精常在醬油、雞精、方便面、肉制品等工業食品加工中作為一種食品添加劑使用。相比家庭消費和餐飲行業而言，工業食品加工消費量占味精總消費量的70%。

　　本輪漲價潮中，位于行業上游的味精上市公司龍頭企業率先提價。梅花生物近期公開表示，11月味精較三季度均價上漲了20%左右，預計會對四季度業績產生積極影響。蓮花健康也在投資者互動平臺表示，因上游原材料、能源價格及物流成本均有不同程度的上漲，根據市場行情，公司針對不同產品采取了不同幅度的提價及定價策略。

　　事實上，今年四季度以來，從頭部企業海天味業開始，調味品市場漲價此起彼伏。目前，恒順醋業、加加食品已發布漲價預告，而雪天鹽業、蘇鹽井神等鹽業公司已上調了產品價格。

　　那么，誰是價格上漲的幕后推手？陳瑩瑩分析稱，主要是因為味精各項化工輔料、動力能源價格的漲幅遠超往年，主原料玉米也高位運行，再加上味精主產區受政策影響，短期供應不足，下游又正處旺季，供弱需強，上游主觀就向下游轉嫁成本壓力。

　　“還有一個原因是供應量偏少。尤其在11月上旬，主產區開工不足，加上柴油價格上漲、物運成本增加、運力緊張、上下游庫存儲備不高，以及上游味精企業有意識限量接單。在這些因素影響下，未來味精市場價格或將繼續保持高位上行，而未來五年，味精需求量仍將持續增加，年均增長率達到1.4%。”陳瑩瑩表示。

　　上下游企業經營承壓

　　味精價格的上漲帶來連鎖反應。上游味精企業將成本壓力以加價方式轉嫁出去后，下游企業的利潤將面臨“縮水”。

　　“今年上半年，梅花生物、阜豐集團、蓮花健康的味精報價已經陸續調整。”一位山東地區食品廠采購商對中國商報記者坦言，原材料采購成本增加，但受市場相關規則的影響，終端產品的價格不能做同比例的調整，下游企業的虧損日益增加。

　　而菱花集團呼和浩特味精廠的相關工作人員表示，今年9月，企業每賣一噸味精虧損超過700元。味精價格上漲能夠緩解生產端的成本壓力，頭部企業提價隨之帶動了行業內其他企業的提價，味精價格上漲趨勢短期內或持續。

　　平安證券近期發布的研報分析稱，提價效應會在1年左右體現，表現為凈利潤率的提升，因為原材料漲價波峰轉到波谷會增厚企業利潤。

　　2020年以來，大豆等大宗農副產品的價格持續上揚，醬油調味品的生產成本普遍上升。東莞證券分析，自2020年以來，大豆、豆粕、包材等原材料價格持續走高，與2020年年初相比，大豆、豆粕、玻璃目前的價格分別增長34.32%、30.69%與64.66%。多家券商也曾預測，稱調味品企業將不排除通過提價來應對成本的上升。

　　業內人士表示，上調出廠價除了受原材料上漲的影響，還包括業績增長的壓力。據中國調味品協會數據顯示，2021年前三季度，調味品上市公司利潤出現下滑。16家調味品上市公司2021年前三季度營業收入合計為605.06億元，凈利潤合計88.37億元。其中，加加食品、天味食品、中炬高新利潤同比分別下降98.7%、75%、45.1%。

　　浙商證券研究所分析認為，提價后，各公司成本端壓力將會得到有效緩解，并將在未來增厚企業利潤。國盛證券研報則表示，預測成本端壓力短期難以緩解，此次業績釋放節點或推后，預期2022年二季度后或現利潤釋放節點。但提價時點會擾動出貨節奏，提價幅度及范圍對銷量也有影響。

　　終端價格或繼續上調

　　味精價格上漲至新高點前，海天味業、中炬高新、加加食品等終端產品價格也開始上調。

　　10月以來，海天味業公布對醬油、蠔油、醬料等主要產品提價3%-7%。隨后，李錦記決定對部分產品的出廠價格上調6%-10%；恒順醋業也稱要將部分產品價格上調5%-15%；雪天鹽業也表示，小包食鹽出廠價上調在10%以內，工業鹽漲價幅度30%-50%；加加食品旗下醬油、蠔油、料酒、雞精和醋系列產品的出廠價格上調幅度為3%-7%不等。

　　“味精目前在食品工業特別是調味品方面有一定的添加比例。隨著今年味精價格漲幅較高，下游調味品行業也不得不通過產品提價的方式向終端轉移成本壓力。”陳瑩瑩說。

　　平安證券分析師認為，龍頭公司作為價格標桿率先提價后，其余競品在3-6個月內跟進提價，話語權強、品牌力強的企業往往是直接提價，而稍弱的企業一般是通過推新品或者換包裝來間接提價，銷售費用偏低的企業往往毛利率提升速度更快。可以說，從整體上來看，本輪企業紛紛提價對行業熬過過渡期是利大于弊的。

　　以涪陵榨菜為例，11月15日，根據涪陵榨菜發布的公告：“為了更好地向消費者提供優質產品和服務，促進市場的可持續發展，經公司研究并審慎考慮后決定，對部分產品出廠價格進行調整，各品類上調幅度為3%-19%不等。”另從其營收情況來看，今年前三季度該公司實現營收19.56億元，同比增長8.73%；歸母凈利潤5.04億元，同比下滑17.92%。其中，第三季度實現營收6.09億元，同比微增1.3%；歸母凈利潤1.27億元，同比大幅下滑39.07%。涪陵榨菜在業績說明會上透露，近期行業內需求量變化不大，市場目前處于存量競爭狀態。

　　涪陵榨菜相關負責人對中國商報記者表示，若原材料價格進一步上漲，也不排除相關產品再次提價的可能。

　　不過，需要注意的是，僅靠漲價對市場來說并非是萬能的。方正證券分析，價格體系的順利傳導還存在不確定性，需觀察企業提價后的動銷情況。對于企業而言，只有在行業的縫隙中尋找到新的業績增長點，才能持續鞏固其市場地位。

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　　漲價非萬能市場突圍還應探新路

　　今年以來，調味品市場面臨前所未有的壓力。大豆、玉米等原輔料價格較去年有較大上漲，疫情防控常態化下餐飲行業消費恢復緩慢，導致調味品企業生產成本大幅度上升，同時產能釋放過快，市場供大于求，多種因素疊加引發企業利潤大幅度下滑。

　　根據中國調味品協會大數據信息中心的統計顯示，16家調味品上市公司2021年前三季度營業收入合計為605.06億元；凈利潤合計88.37億元。營業收入正增長的有12家，占16家上市公司的75%，凈利潤凈增長的有6家，占16家上市公司的37.5%。與2020年同期比較，收入和利潤增長速度明顯放緩。

　　自9月末以來，多家調味品頭部企業宣布提價。中信建投研報分析，短期調味品利潤壓力依舊較大，即使經過一定提價，基礎調味品短期業績大幅改善概率較小，利潤表現預計將在明年二季度左右才能有更明顯體現。從基本面來看，調味品經過前期上漲后，進入調整階段，且邊際改善已經出現，長期發展邏輯保持不變。

　　面對經營壓力，調味品行業和企業積極應對。對內，苦煉內功，提升企業精細化管理能力；對外，創新謀變，針對新的消費趨勢拓展細分品類，研發新的產品，理順產品價格體系，取得了一定的成效。

　　如在清庫存方面，渠道庫存逐步恢復良性。11月中旬，國金證券通過對北京、天津及上海等地27個樣本點的草根調研結果顯示，在基礎調味料方面，海天味業醬油和蠔油產品的貨齡均集中在3個月出頭；千禾零添加醬油貨齡在3-4個月；太太樂原味鮮系列醬油貨齡集中在3-5個月；恒順醋業的食醋集中在3-4個月，要優于千禾；廚邦蠔油的貨齡在5個月左右。

　　在布局細分領域方面，復合調味品走熱。與傳統的醬油、醋等單一調味品相比，復合調味品在生產階段就完成了烹飪過程中的調料配比工作，具有便捷性、標準化等優勢。

　　據智研咨詢報告預計，2016-2021年，中式復合調味品成為增速最快的細分板塊，年復合增長率分別達到16.5%。隨著單一調味品增速趨緩，中式復合調味品被視為調味品行業的消費升級方向。近期海天味業等傳統調味品公司也陸續開始涉足這一細分領域并不斷開發新的SKU。

　　面向未來，調味品市場還有增長空間嗎？蘇寧金融研究院研究員黃大智分析，從總量上看，隨著餐飲業的穩步恢復，會帶動調味品市場的增長。如果剔除疫情因素，2012-2019年，我國餐飲行業收入規模穩步增加，從2.34萬億元增加至4.67萬億元，年均復合增速為10.38%。因此隨著居民消費水平提高，外出就餐次數增加，我國餐飲市場未來仍有很大的發展空間，餐飲渠道的調味品消費占比會逐漸提升。

　　從行業發展看，外賣市場的發展會促進小袋包裝調味品的增長。由于外賣市場本身的特點，其調味品的消費量要顯著高于家庭人均的消費量。“未來隨著我國城鎮化率的提高和90后新消費群體的崛起，具有方便快捷特點的外賣市場將會繼續擴容，進而帶來對調味品消費的提升。”黃大智表示。

　　從產品角度看，具有健康型、功能型的產品成為未來發展趨勢。消費者對食品健康的要求越來越高，針對消費者關心的低鹽、低糖改進的調味品會更吸引消費者，企業在健康工藝上的突破更能拓寬企業的護城河。

　　 轉自：中國商報