9月，中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為48.9，較上月上升0.3個點；先行指數(shù)118.3，較上月增長0.2個點；一致指數(shù)為104.3，較上月回落0.3個點。數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)在“正常”區(qū)間持續(xù)增長。

　　產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)在“正常”區(qū)間持續(xù)增長

　　9月，中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示為48.9，較上月增長0.3個點，總體看，近期景氣指數(shù)在“正常”區(qū)間繼續(xù)增長。

　　在構成有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的12項指標中，M2、商品房銷售面積、家電產(chǎn)量、十種有色金屬產(chǎn)量、營業(yè)收入、發(fā)電量、有色金屬進口額及有色金屬出口額等8項指標位于“正常”區(qū)間；LMEX指數(shù)及利潤總額共2項指標位于“偏熱”區(qū)間（受疫情影響去年同期指標過低所致）；汽車產(chǎn)量及有色金屬固定資產(chǎn)月投資額共2項指標位于“偏冷”區(qū)間。

　　先行合成指數(shù)繼續(xù)增長

　　9月先行指數(shù)118.3，較上月增長0.2個點。在構成有色金屬產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)的7個指標中，M2、商品房銷售面積、家電產(chǎn)量及有色金屬進口額等4項指標位于“正常”區(qū)間；LMEX指數(shù)指標位于“偏熱”區(qū)間（受疫情影響去年同期指標過低所致）；汽車產(chǎn)量及有色金屬固定資產(chǎn)月投資額等2項指標位于“偏冷”區(qū)間。經(jīng)季節(jié)調整后，同比來看，4項指標出現(xiàn)增長，分別是LMEX指數(shù)、M2、商品房銷售面積和家電產(chǎn)量，增幅分別是46.5%、8.1%、14.2%和2.1%；環(huán)比來看，3項指標出現(xiàn)增長，分別是LMEX指數(shù)、M2和商品房銷售面積，增幅分別是0.9%、0.5%和1.6%。

　　常用有色金屬冶煉生產(chǎn)平穩(wěn)運行

　　經(jīng)季節(jié)調整，8月十種有色金屬產(chǎn)量指數(shù)為535.6萬噸，同比增長2.5%，環(huán)比基本持平。常用有色金屬中，除鋅產(chǎn)量同比略有回落外，精銅、原鋁和精鉛的冶煉產(chǎn)量均保持增長。

　　有色金屬工業(yè)固定資產(chǎn)投資額上升

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，今年1-8月，有色金屬工業(yè)完成固定資產(chǎn)總投資同比增長9.4%，增幅比前7個月回落2.7個百分點，兩年平均增長1.1%。其中，礦山采選完成固定資產(chǎn)投資同比增長3.4%，增幅比前7個月回落5.3個百分點，兩年平均回落2.3%；冶煉和壓延加工完成固定資產(chǎn)投資同比增長10.5%，增幅比前7個月回落2.2個百分點，兩年平均增長1.8%。

　　主要金屬價格同比普遍上漲，環(huán)比漲跌互現(xiàn)，營業(yè)收入及利潤均增長

　　9月末，上期所四種基本金屬三月期貨收盤價呈現(xiàn)同比上漲、環(huán)比微幅變動的局面。具體情況是：銅價67820元/噸，同比上漲30.3%，環(huán)比下降3.0%；鋁價22550元/噸，同、環(huán)比分別上漲61.3%、5.6%；鉛價14395元/噸，同、環(huán)比分別下降3.7%、4.8%；鋅價22370元/噸，同、環(huán)比分別上漲16.8%和0.2%。9月份，LME四種基本金屬三月期貨平均價呈現(xiàn)同比上漲、環(huán)比微幅變動的局面。具體情況是：銅價9329美元/噸，同比上漲39.3%，環(huán)比下降6.2%；鋁價2851美元/噸，同、環(huán)比分別上漲59.9%、9.9%；鉛價2217美元/噸，同比上漲16.7%，環(huán)比下跌3.9%；鋅價3053美元/噸，同、環(huán)比分別上漲23.5%、1.9%。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，今年1-8月，8918家規(guī)上有色金屬工業(yè)企業(yè)(包括獨立黃金企業(yè))實現(xiàn)營業(yè)收入46054.7億元，同比增長36.3%，增幅比前7個月回升0.5個百分點。實現(xiàn)利潤總額2288.6億元，同比（按可比口徑計算，下同）增長154.2%，增幅比前7個月回落18.7個百分點。其中，獨立礦山企業(yè)實現(xiàn)利潤334.7億元，同比增長70.5%；冶煉企業(yè)實現(xiàn)利潤1343.1億元，同比增長222.3%；加工企業(yè)實現(xiàn)利潤610.9億元，同比增長112.5%。其中，8月實現(xiàn)利潤為362.7億元，同比增長86.2%，環(huán)比回升26.7%。

　　進出口貿易額均出現(xiàn)回升

　　經(jīng)季節(jié)調整，8月份有色金屬產(chǎn)品（不含黃金）進口額為91.0億美元，同比上升5.3%；出口額為30.9億美元，同比上升80.3%。

　　國內有色金屬行業(yè)延續(xù)向好趨勢

　　國際方面，9月全球主要經(jīng)濟體經(jīng)濟修復形勢呈現(xiàn)分化。美國制造業(yè)PMI增速回升，顯示美國制造業(yè)增速較上月加快。但由于當?shù)匦鹿诜窝滓咔槿晕疵黠@緩解，且疫苗接種速度有所放緩，對疫情防控帶來一定阻力。以基建為重心的美國財政計劃被視為繼續(xù)支撐美國經(jīng)濟復蘇的重要舉措，但基建刺激計劃也存在加重美國財政負擔和推升通脹預期的隱憂。歐洲制造業(yè)增速繼續(xù)放緩，PMI降幅明顯，較上月下降1.9個百分點至57.6%，連續(xù)4個月環(huán)比下降。日韓及金磚國家等制造業(yè)PMI指數(shù)較高峰時期均出現(xiàn)不同程度回落。大宗商品供需持續(xù)失衡，不同商品間分化顯著。由于短期內需求復蘇較快，疊加極端天氣等因素影響，在供給彈性較弱的情況下，能源市場供不應求。

　　國內方面，受需求不足和成本上升的雙重擠壓，9月國內主要宏觀經(jīng)濟指標多數(shù)出現(xiàn)持續(xù)下滑，當月PMI指數(shù)繼續(xù)下降，且已低于榮枯線，低于上月0.5個百分點，降至臨界點以下，表明制造業(yè)景氣水平有所回落。供給方面，工業(yè)生產(chǎn)不及預期，后續(xù)的增長壓力較大；需求方面，社零消費、固定資產(chǎn)投資都有所下滑，外貿超預期實現(xiàn)增長，但需求端整體拉動不足。從行業(yè)情況看，石油煤炭及其他燃料加工、化學纖維及橡膠塑料制品、黑色金屬冶煉及壓延加工等高耗能行業(yè)兩個指數(shù)均低于45%，顯示供需明顯回落。但經(jīng)濟總體延續(xù)復蘇，裝備制造業(yè)、高技術制造業(yè)的PMI均較上月有所上升，新動能繼續(xù)保持較好增長勢頭。固定資產(chǎn)投增速總體趨緩，制造業(yè)投資保持增長，主要得益于出口超預期增長帶動國內制造業(yè)持續(xù)擴張、結構性支持政策持續(xù)發(fā)力，以及高技術制造業(yè)投資恢復等。基建投資持續(xù)恢復，但整體增速持續(xù)下滑，對固定資產(chǎn)投資的支撐作用減弱。房地產(chǎn)投資穩(wěn)中有降，10月20日統(tǒng)計局公布的《2021年9月份70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況》顯示，9月，70個大中城市商品住宅銷售價格環(huán)比總體呈略降態(tài)勢，同比漲幅持續(xù)回落。

　　產(chǎn)業(yè)方面，有色金屬行業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)，主要金屬產(chǎn)量持續(xù)增加。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，8月十種常用有色金屬產(chǎn)量為529.5萬噸，同比增長0.4%。其中精銅產(chǎn)量為87.3萬噸，同比增長1.9%；原鋁產(chǎn)量為315.5萬噸，同比增長0.4%。市場方面，由于8月美國非農就業(yè)數(shù)據(jù)欠佳，加之德爾塔變異毒株肆虐，9月上旬末倫銅走勢強勁臨近9800美元/噸，中下旬后倫銅逐步下行最低跌至8800美元/噸附近，之后在美聯(lián)儲和全球主要經(jīng)濟體收緊貨幣預期以及美元上漲的背景下，倫銅承壓大幅回落。LME當月和三個月期銅均價分別為9324美元/噸和9329美元/噸，同比分別上漲38.9%和39.3%，環(huán)比分別下跌0.4%和0.5%。內盤滬銅整體與外盤走勢相一致，上期所當月和三個月期銅均價分別為69224元/噸和69394元/噸，同比分別上漲34.1%和34.3%，環(huán)比分別上漲0.9%和0.3%。電解鋁方面，由于廣西、云南等地限電力度加大，能耗雙控及幾內亞政變、原料供應擔憂的因素引導滬鋁價格繼續(xù)上漲并突破前高至23895元/噸，倫鋁亦達到3000美元/噸。當月，LME三月期鋁最低跌至2661美元/噸，最高漲至3000美元/噸，收于2859美元/噸，環(huán)比上漲152.5美元/噸或5.6%。同期，上期所主力合約最低降至20910元/噸，最高至23895元/噸，收于22565元/噸，環(huán)比上漲1180元/噸或5.5%。綜合來看，有色金屬工業(yè)企業(yè)運行情況出現(xiàn)以下若干特點：首先，規(guī)上有色金屬企業(yè)累計實現(xiàn)利潤比去年同期成倍增長，但增幅逐月回落；其次，百元營業(yè)收入中的成本費用比去年同期下降；第三，庫存及資金周轉速度有所加快；最后，礦山、冶煉企業(yè)實現(xiàn)利潤超過2017年同期盈利水平，但加工企業(yè)實現(xiàn)利潤仍明顯低于2017年同期盈利水平。

　　在此前提下，預計四季度有色金屬的消費恐難出現(xiàn)較大增長。我們認為，近期有色金屬景氣指數(shù)預計仍將在“正常”區(qū)間內運行。（張念 執(zhí)筆）

　　附注：

　　1.有色金屬產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)（簡稱：先行指數(shù)）用于判斷有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下7項指標構成：LMEX指數(shù)、M2、家電產(chǎn)量、汽車產(chǎn)量、商品房銷售面積、有色金屬產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)月投資額、有色金屬產(chǎn)品進口額。

　　2.有色金屬產(chǎn)業(yè)一致合成指數(shù)（簡稱：一致指數(shù)）反映當前有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數(shù)由以下5項指標構成：十種有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)主營業(yè)務收入、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)利潤總額、有色金屬產(chǎn)品出口額。

　　3.有色金屬產(chǎn)業(yè)滯后合成指數(shù)（簡稱：滯后指數(shù)）與一致指標一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。由以下3項指標構成：規(guī)模以上有色金屬企業(yè)職工人數(shù)、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)產(chǎn)成品資金（期末占用額）、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)流動資產(chǎn)平均余額。

　　4.綜合景氣指數(shù)反映當前有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍燈”表示經(jīng)濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。綜合景氣指數(shù)由12項指標構成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構成指標。

　　5.編制指數(shù)所用各項指標均經(jīng)過季節(jié)調整，已剔除季節(jié)因素。

　　6.每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結果。

　　7.有色金屬產(chǎn)業(yè)包括有色金屬礦采選業(yè)和有色金屬冶煉壓延及加工業(yè)。為便于分析，編制有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)時，暫未包括獨立黃金企業(yè)的數(shù)據(jù)。

　　 轉自：中國有色金屬報