3月，中國有色金屬產業景氣指數為46.9，較上月回升4.7個百分點；先行指數110.6，較上月回升5.7個點；一致指數為94.7，較上月回升4.9個點。數據顯示，產業景氣指數在 “正常”區間繼續回升。

　　產業景氣指數在“正常”區間持續回升

　　3月，中國有色金屬產業景氣指數顯示為46.9，較上月回升4.7個點，總體看，近期景氣指數仍在 “正常”區間持續回升。

　　在構成有色金屬產業景氣指數的12項指標中，LEMX指數、M2、汽車產量、商品房銷售面積、家電產量、有色金屬進口額、十種有色金屬產量、發電量、營業收入、有色金屬固定資產月投資額及色金屬出口額等11項指標位于“正常”區間；僅有利潤總額1項指標位于“偏熱”區間（受新冠肺炎疫情影響去年同期指標過低所致）。

　　先行合成指數持續回升

　　3月先行指數110.6，較上月回升5.7個點。在構成有色金屬產業先行指數的7個指標中，所有指標均處于“正常”區間。經季節調整后，同比增長較明顯的指標有LMEX指數、汽車產量和商品房銷售面積指數3項，增幅分別為40.2%、30.3%和26.4%；環比增長普遍較小，較明顯的是LMEX指數項，其增幅是4.1%。

　　常用有色金屬冶煉生產仍在平穩運行

　　經季節調整， 2月，十種有色金屬產量指數為545.2萬噸，同比、環比分別上升10.8%和0.1%。常用有色金屬包括精銅、原鋁、精鉛和精鋅的冶煉產量均保持增長，其中精鉛增幅較大。

　　有色金屬工業固定資產投資額上升

　　根據國家統計局統計， 今年1~2月，有色金屬工業(包括獨立黃金企業) 完成固定資產總投資同比增長29.3%，2020年同期下降19.2%，兩年平均增長2.2%。其中，礦山采選完成固定資產投資同比增長32.3%；冶煉和壓延加工完成固定資產投資同比增長28.8%。

　　金屬價格普遍上漲且漲幅明顯

　　受新冠肺炎疫情帶來的大宗商品大幅波動的影響，3月，上期所6種基本金屬三月期貨收盤價格呈現同比普遍上漲，環比大多回落的局面。具體情況是：銅65610元/噸，同比上漲67.6%，環比回落3.4 %；鋁17155元/噸，同比上漲48.3%，環比回落1.8%；鉛15385元/噸，同比上漲10.8%，環比回落1.3%；鋅21560元/噸，同、環比分別上漲42.1%和0.6 %；鎳120650元/噸，同比上漲31.4%，環比回落14.1%；錫173800元/噸，同比上漲44.1%，環比回落5.7%。現貨市場方面，出現普漲局面。具體而言，銅60604元/噸，同比上漲38.9 %；鋁15618元/噸，同比上漲13.1%；鉛15246元/噸，同比上漲3.7%；鋅21005元/噸，同比上漲21.2%。

　　根據國家統計局統計，今年1~2月，8820家規模以上有色金屬工業企業(包括獨立黃金企業)實現營業收入8788.4億元，同比增長47.5%。實現利潤總額366.8億元，同比（按可比口徑計算，下同）增長231.8%。其中，獨立礦山企業實現利潤64.8億元，增長146.9%；冶煉企業實現利潤207.6億元，增長276.8%；加工企業實現利潤94.5億元，增長223.2%。

　　進出口貿易額均出現回升

　　經季節調整，2月，有色金屬產品（不含黃金）進口額為88.9億美元，同比上升6.5%；出口額為 22.5億美元，同比上升2.4%。

　　國內有色金屬行業延續向好的趨勢

　　國際方面，2021年一季度全球經濟呈現復蘇勢頭，受益于全球市場需求復蘇，美國、歐元區、英國制造業PMI均錄得強勁增長，歐元區3月制造業PMI初值更是大幅升至62.4，創歷史新高。但近幾周全球疫情趨于惡化，歐洲多國重啟疫情防控措施，這將使服務業再次遭受打擊，歐元區二季度經濟前景承壓。而在1.9萬億美元紓困法案的刺激以及疫苗接種加速的背景下，美國經濟仍有望維持復蘇態勢，二季度美歐經濟差距將進一步擴大。另一方面，3月份全球貿易水平進一步升高，波羅的海干散貨指數（BDI）等航運指標持續走高，顯示全球需求及經濟正加速復蘇。

　　國內方面，我國政府有效統籌疫情防控與經濟發展工作取得積極成效，1~2月各項經濟指標表現良好，經濟運行延續了去年以來的穩定恢復態勢，經濟循環日益暢通，市場預期不斷改善。固定資產投資穩定增長，制造業結構持續改善，房地產在多重政策監管壓力下保持韌性而基建在氣候影響下不及預期。外貿方面，在國內外需求共同恢復的條件下進出口數據表現亮眼。價格方面，根據4月9日統計局發布的最新數據，受春節后需求季節性回落影響，3月全國居民消費價格（CPI）同比上漲0.4%，與去年同期持平。宏觀經濟整體向好，但也要注意到目前地區形勢仍復雜嚴峻，存在諸多變數，我國經濟全面恢復的基礎尚不牢固，經濟金融運行中仍存在諸多問題和風險。

　　產業方面，有色金屬行業生產平穩，主要金屬產量持續增加。根據協會編制的《有色金屬企業信心指數》，2021年一季度該指數為51.8，比上季度上升1.7個點，保持在臨界點以上。其中，即期指數為52.2，較上季度上升0.2個點；預期指數為51.6，較上季度上升2.7個點，大部分企業對市場的信心基本已經恢復到疫情前的水平。市場方面，國內外市場銅鋁鉛鋅價格出現震蕩運行的格局。以鋁為例，3月以來國內外鋁價運行重心在宏觀走勢繼續向好以及供應預期收緊的利好下大幅上行。受“內蒙古停止審批電解鋁新增產能項目”消息的刺激，鋁價不斷刷新高位，雖然也曾經歷漲跌波動，但最終穩定在17000元/噸左右。受此影響，倫鋁也被動跟漲。3月，上期所主力合約最低降至16480元/噸，最高至17955元/噸，收于17155元/噸，環比下跌1.27%。3月，上期所期鋁當月合約平均價為17338元/噸，較上個月上漲7.5%，三個月合約平均價為17144 元/噸，較上個月上漲7.4%。銅的情況基本與此類似，銅價基本延續上月上漲趨勢，整體呈現區間震蕩運行的特點。3月，上期所三個月期銅均價為66659.2元/噸，同比上漲58.60%，環比上漲5.16%。

　　3月，隨著一系列重大利好不斷出爐，《國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》獲批，我國即將實施“碳達峰、碳中和”目標，新冠肺炎疫情逐漸得到控制等。受多方利好鼓勵，整個有色金屬市場漲勢喜人。盡管如此，我們也應清楚地認識到，隨著美國經濟的快速回暖，不排除美聯儲可能在未來退出貨幣寬松政策，進而以美元計價的大宗商品（包括有色金屬）的價格可能出現明顯下跌，由此帶來的風險和隱患也不得不防。另外，由于去年一季度有色金屬市場受疫情影響嚴重低迷，使今年同期的財務等數據表現亮眼，但隨著去年二、三季度復工復產政策的逐步實施，有色金屬產業也得以恢復。可以預測未來生產經營方面的同比數據可能未必繼續保持較大增幅。最后，包括短期輸入性通脹的風險、宏觀杠桿率過快上升的風險以及碳達峰和碳中和目標下綠色轉型帶來的潛在風險也值得引起注意。

　　綜合來看，在海外經濟復蘇預期樂觀，國內宏觀氛圍仍將偏暖的前提下，我們認為，近期有色金屬景氣指數預計仍將在“正常”區間內運行，并有望持續回升。 (張念 執筆)

　　附注：

　　1.有色金屬產業先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷有色金屬產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下7項指標構成：LMEX指數、M2、家電產量、汽車產量、商品房銷售面積、有色金屬產業固定資產月投資額、有色金屬產品進口額。

　　2.有色金屬產業一致合成指數（簡稱：一致指數）反映當前有色金屬產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：十種有色金屬產量、發電量、規模以上有色金屬企業主營業務收入、規模以上有色金屬企業利潤總額、有色金屬產品出口額。

　　3.有色金屬產業滯后合成指數（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。由以下3項指標構成：規模以上有色金屬企業職工人數、規模以上有色金屬企業產成品資金（期末占用額）、規模以上有色金屬企業流動資產平均余額。

　　4.綜合景氣指數反映當前有色金屬產業發展景氣程度。景氣燈號圖把產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

　　綜合景氣指數由12項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

　　5.編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

　　6.每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

　　7.有色金屬產業包括有色金屬礦采選業和有色金屬冶煉壓延及加工業。為便于分析，編制有色金屬產業景氣指數時，暫未包括獨立黃金企業的數據。

　　 轉自：中國有色金屬報