2021年3月份，中國鋁冶煉產業景氣指數為55.4，較上月上升3個點；先行合成指數為82.2，較上月回落4個點。近13個月中國鋁冶煉產業景氣指數見表1。模型監測結果顯示，產業景氣指數在“正常”區間快速上升，已處于“正常”區間上部。

　　1.景氣指數在正常區間較快上升

　　2021年3月份，中國鋁冶煉產業景氣指數自2020年3月份以來逐月回升至55.4，環比上升3個點，同比上升33個點，已連續第9個月位于“正常”區間。中國鋁冶煉產業月度景氣指數走勢見圖1。

　　由中國鋁冶煉產業景氣信號燈(見表2)可見，2021年3月份，在構成產業景氣指數的10個指標中，M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、發電量、氧化鋁產量、電解鋁產量、營業收入和鋁材出口總量等8項指標均處于“正常”區間；LME鋁結算價和利潤總額等2項指標處于“偏熱”區間(受疫情影響去年同期指標過低所致)。

　　2.先行合成指數有所回落

　　2021年3月份，先行合成指數為82.2，較上月回落4個點。中國鋁冶煉產業合成指數曲線見圖2。構成先行合成指數的5個指標中，經季節調整后，環比4升1降，其中LME鋁結算價、M2、商品房銷售面積和發電量等4項指標微幅上升，鋁冶煉投資總額下降3.5%；同比4升1降，其中LME鋁結算價、M2、商品房銷售面積和發電量等4項指標分別上升37.1%、8.2%、26.4%和15.5%，鋁冶煉投資總額下降12.3%。

　　3.行業運行情況及形勢分析

　　2021年3月份，鋁冶煉行業供需格局持續向好，高鋁價提振行業景氣度不斷提升。現就行業運行有關情況及發展趨勢進行研判，具體如下：

　　一是供給側層層加碼，市場需求穩中向好，鋁價高位運行，行業效益不斷提升。在堅定推進供給側結構性改革的大背景下，能源和環境已成為影響鋁冶煉行業運行及發展的重要因素。2021年以來，內蒙、寧夏等地針對能耗雙控達標明確了任務及措施，其中內蒙自2021年起不再審批電解鋁、氧化鋁(高鋁粉煤灰提取除外)等新增產能項目；包頭市要求當地電解鋁企業減少用電量或降低煤耗；寧夏繼續對單位產能超限額的電解鋁等行業企業實行懲罰性電價。據了解，目前內蒙已停產200余臺電解槽，影響產能約20萬噸左右，停產產能還有進一步增加的可能。受供暖季影響，部分鋁冶煉產能提前進行設備檢修。在部分企業減產的同時，置換至云南等地區電解鋁產能以及貴州、廣西等地新建氧化鋁項目的建設及投放仍在繼續推進。截至3月底，電解鋁運行產能約3930萬噸，環比略有下降；氧化鋁運行產能約7150萬噸，環比小幅增加。經過季節調整后，3月份電解鋁及氧化鋁月度產量分別為327.7萬噸、653.7萬噸，較2月份基本持平。鋁冶煉產品月度日產量變化情況見圖3。

　　國內社會整體需求處于快速恢復中，經濟運行指標穩中向好。經國家統計局初步核算，2021年一季度國內生產總值249310億元，按可比價格計算，同比增長18.3%，比去年四季度環比增長0.6%。從影響鋁消費的主要領域看，2021年一季度，房屋施工面積79.8億平方米，同比增長11.2%，房地產開發企業土地購置面積2301萬平方米，同比增長16.9%；3月份，汽車產量246.21萬輛，環比、同比雙增長，增幅分別為64%和72%；1-2月份，電網工程完成投資額227億元，同比增長64.9%。1-2月份，鋁材產量1028萬噸，同比增長59.3%。截至3月底，鋁社會庫存123萬噸，較去年同期(170萬噸)下降28%。鋁社會庫存量變化情況見圖4。

　　國內消費復蘇疊加貨幣寬松、市場預期穩中向好等因素推動鋁價節節攀升，創近10年新高。2021年3月份，滬鋁現貨合約均價17338元/噸，環比上漲7.5%；三個月主力合約均價17144元/噸，環比上漲7.4%，高達到17955元/噸。相較于電解鋁價格，國內氧化鋁價格走勢相對平穩，2021年3月份現貨價格處于2350元/噸上下窄幅波動，環比下跌0.1%。近1年來滬鋁主力合約價格走勢情況見圖5。

　　受益于鋁價高企，2021年1-2月份3140家規上鋁行業實現營業收入2867億元，同比增長48.6%。其中，鋁礦采選15.6億元，同比增長50.8%；鋁冶煉(包括氧化鋁、電解鋁、再生鋁，下同)1191億元，同比增長32.4%；鋁壓延加工1660億元，同比增長63%。鋁行業實現利潤總額146億元，同比增長300.7%。其中鋁礦采選0.1億元，同比增長137.9%；鋁冶煉99.9億元，同比增長384.5%；鋁壓延加工45.6億元，同比增長185%。可見，目前鋁冶煉是全產業鏈中盈利水平高的環節，主要得益于電解鋁行業利潤處近10年高點，3月份鋁冶煉行業銷售利潤率為8.4%，較去年同期(2.3%)提高了6.1個百分點。

　　二是國際貿易環境影響因素喜憂參半，鋁行業進出口貿易總體穩中有降。受國內資源稟賦及關稅政策限制，鋁資源及電解鋁國際貿易維持凈進口。其中，鋁土礦資源對外依存度超過50%，轉向以海外為主；氧化鋁供應不追求國內自給自足，進口量繼續跟隨國內外價差發生波動。電解鋁供應仍立足于國內，僅在國內外鋁價出現大幅倒掛的情況下，才會出現進口量的增長。2021年2月份，鋁土礦進口866.3萬噸，環比增加3.1%，同比下降2.6%；氧化鋁進口15.7萬噸，環比下降52.6%，同比下降53.0%；電解鋁進口5.9萬噸，環比減少68.5%，同比增長1589%。此外，2021年以來海關已放開再生鑄造鋁合金原料進口。但據了解廢鋁進口受當前標準產品品類等要求限制，實際進口水平仍較低。2021年2月份，廢鋁進口量為3.8萬噸，環比下跌44.9%，同比下跌37.6%。

　　鋁材及制品供應繼續保持以國內循環為主、國內國際互促雙循環的發展格局。考慮到當前國際疫情蔓延仍未得到有效遏制，加之貿易摩擦形勢嚴峻，鋁材出口難度進一步加大。2021年2月份，鋁材出口35.8萬噸，環比減少19.9%，同比增長77.4%(受疫情影響去年同期指標過低所致)。鋁材月度出口量變化情況見圖7。

　　三是雙碳目標加速鋁冶煉行業綠色低碳發展轉型步伐，多措并舉助力提前實現碳達峰。據國際鋁業協會研究結果顯示，鋁行業碳排放總體呈現總量上升、單位排放量穩中有降的態勢。據統計，2019年鋁行業碳排放總量為11.3億噸(含二氧化碳及全氟化碳等溫室氣體)，占總排放量的2%。從鋁產業鏈碳排放量結構看，鋁冶煉行業合計占比達到92.8%，其中電解鋁冶煉73%、氧化鋁精煉18.1%、再生鋁生產1.7%。可見，電解鋁生產過程中碳排放對全產業鏈影響。初步測算，我國電解鋁噸鋁二氧化碳排放為11.7噸左右。由于我國電力供給偏重于火電保障，也使得噸鋁碳排放量高于歐美(歐洲1.9噸、北美2.7噸、南美3.8噸)等依靠水電保障供給的發達國家。

　　雙碳目標達標已然成為我國鋁行業發展的新要求。目前，電解鋁行業已完成了違法違規產能清理整頓工作，正在實施產能等量或減量置換，堅持嚴格執行單位產品能源消耗限額標準，加之國內鋁消費正處于從高速增長向低速增長轉換期，初步判斷我國鋁冶煉行業碳達峰將提前于2030年，并在2025年前后實現。同時，行業還將進一步通過推動技術創新、加強工藝控制，降低能耗物耗；鼓勵產能繼續向有條件的清潔能源地區轉移，改善用能結構；提升再生鋁行業發展水平，承接需求結構轉化等一系列措施，在提前達峰的基礎上努力降低碳排放峰值。

　　綜上所述，在供給側結構性改革為鋁冶煉行業發展提供了根本政策保障的前提下，我們初步預計未來一段時期鋁冶煉行業將會繼續在“正常”區間上部運行。

　　 轉自：中國有色金屬工業網