本周核心觀點：截至目前，三大運營商2020年年報均已披露完畢。截至2020年底，中國移動、中國電信、中國聯通5G套餐客戶滲透率分別為17.5%、24.6%、23.2%，中國移動、中國電信5G用戶數較上半年均有顯著提升。

　　三大運營商計劃2021年保持5G建設高投入。截至2020年12月底，中國移動移動客戶9.42億戶，其中5G套餐客戶達到1.65億戶，凈增1.62億戶，保持行業領先。全年新建約34萬個5G基站、累計開通39萬個5G基站，5G相關投資共計人民幣1，025億元，2021年計劃對5G資本開支1，100億元。2021年三大運營商計劃5G資本開支總計約1847億元，較2020年增加5.1%。

　　據工信部消息，2020年新建開通5G基站超過60萬個，終端連接數突破2億，實現全國所有地級以上城市覆蓋。考慮到運營商5G建投的持續高投入，主設備、天線射頻、光模塊等板塊有望持續獲益。從通信指數2020年的走勢來看，中美摩擦等因素對于階段性表現起到了較大的作用。雖然中美科技領域處于新型競合階段中，但拜登政府行事風格較上屆的不確定性或將邊際減弱。建議關注通信板塊估值修復及一季報行情。建議中長期關注業績預期良好，安全邊際較佳的個股，如：光環新網、中興通訊、會暢通訊、天孚通信、新易盛、中際旭創等。

　　上周市場回顧：上周，上證綜指上漲0.4%，深證成指上漲1.2%，滬深300上漲0.62%，中小板指上漲0.58%，創業板指上漲2.77%，通信指數（申萬）上漲0.25%。通信行業子板塊多數上漲。表現居前的五名分別為：工業互聯網、光模塊、網絡可視化、服務器、網絡設備。

　　通信板塊漲幅居前部分個股：楚天龍、天喻信息、*ST實達、恒寶股份、廣和通、優博訊、太辰光、東信和平、中瓷電子、華測導航。跌幅居前部分個股：線上線下、邦訊技術、神宇股份、七一二、仕佳光子-U、奧維通信、有方科技、鼎通科技、金信諾、三峽新材。

　　目前，通信指數（申萬）PE-TTM約34倍，處于近十年內的較低水平。

　　行業要聞：工信部印發《“雙千兆”網絡協同發展行動計劃（2021-2023年）》；截至2月末，三大運營商5G手機終端連接數達2.6億戶；亨通光電推出量產版400GDR4硅光模塊；日本移動運營商NTTDOCOMO選擇三星作為其5G網絡解決方案提供商。

　　 轉自：首創證券