今年以來，由于新冠肺炎疫情對傳統需求的影響，疊加供給端穩定釋放，甲醇供給過剩矛盾突出，甲醇價格持續在低位徘徊。其間港口高庫存始終壓制甲醇期貨反彈。但近幾周港口庫存逐步下滑，甲醇期貨也走出相對較強的反彈行情。

　　港口庫存下滑

　　甲醇港口庫存連續三周下滑后上周小幅回升。截至8月27日，港口總庫存在125萬噸左右。有關數據顯示，8月甲醇進口船貨抵港量105.53萬噸，環比下滑逾20%。由于天氣因素影響，港口地區出現封航以及吃水不足等情況，使得部分船貨到港受阻。同時，海外方面包括俄羅斯、委內瑞拉、美國以及伊朗有合計近600萬噸的裝置處于檢修狀態，這使得9月進口也有一定的縮量預期。另外，近期東南亞地區甲醇價格漲至260美元/噸左右，也分流了部分出口至中國的貨源。加之8月下旬國內物流緊張、運費上漲，內地貨源流向港口也受到影響。因此，甲醇港口庫存壓力暫時得以緩解。

　　內地市場活躍

　　截至8月27日，內地市場甲醇有效開工率為73.01%，仍處于高位；產量小幅上升至135萬噸左右。內地樣本企業訂單量有所回升，庫存也沒有太大壓力。西北地區開工率在80%左右。價格方面，陜北大多在1260—1300元/噸，關中價格已漲至1450—1510元/噸。物流逐步恢復，貿易商也開始有補空動作。成交相對活躍，部分生產廠家有試探性提漲。截至9月1日，西北煤制甲醇生產利潤仍在-360元/噸左右。西南地區受部分裝置臨停以及三峽船閘放行影響，生產企業挺價意愿較強，價格上調至1650元/噸附近。

　　下游相對平穩

　　烯烴外采甲醇裝置利潤維持在1500元/噸以上，烯烴開工率也持續穩定在85%以上。近期，因魯西裝置重啟，烯烴開工率整體有所提升。后期烯烴開工率或以穩定為主。從傳統需求來看，甲醛方面，雖然山東臨沂環保政策收緊，但下游木材廠需求穩定，同時有逢低買入動作，因此甲醛價格提升至760元/噸。目前，合規的甲醛工廠負荷有所提升，整體開工率穩定在20%左右。二甲醚方面，開工率穩定在15%左右，但下游需求始終清淡，廠家在庫存壓力下不斷降價出貨，致使價格跌至2300元/噸附近，近期市場難有起色。醋酸方面，開工率仍維持在85%以上高位，貨源相對充足，價格持續下滑，已跌至2300元/噸。MTBE方面，原油市場逐步平穩，在此情況下，MTBE價格逐步穩定在3700元/噸附近，開工率也維持在50%左右，整體波動較小。所以，甲醇需求并沒有太大改觀。

　　總體而言，目前港口庫存壓力緩解，港口報價持續堅挺。但因為內地供給充裕以及到港恢復等因素影響，市場仍普遍預期近期港口或再度累庫。供應方面，上半年國內新增產能400萬噸/年，海外伊朗新增產能330萬噸/年，下半年仍有國內600余萬噸、海外260萬噸的甲醇生產裝置計劃投產，而甲醇下游裝置增量非常有限。因此，整體來看國內甲醇供需面并沒有出現實質性改善。

　　就期貨主力合約2101而言，進入冬季后的甲醇燃料需求以及海內外天然氣限氣等季節性因素賦予市場炒作空間。目前內地甲醇生產廠家相對謹慎，并沒有主動累庫動作。而且港口貨源相對集中，近期庫存壓力得到緩解。經歷數月的低價階段后，甲醇生產企業挺價意愿相對較強。短期來看，不宜做空2101合約。

　　 轉自：期貨日報