清華大學27日發布《中國宏觀經濟分析與預測》。報告認為，當前的首要問題不是從總量上去杠桿，而是要調整杠桿結構、優化杠桿質量，并通過釋放需求，打造新增長點，以做大分母的方式降低宏觀杠桿率。

　　報告認為，盡管我國杠桿率水平和發達經濟體相近，但是我國的優勢在于儲蓄率遠高于發達經濟體，由此帶來了更強的杠桿承受能力，債務風險整體可控。中國當前的首要問題不是從總量上去杠桿，而是要調整杠桿結構、優化杠桿質量。

　　從杠桿的結構上看，我國杠桿率高的主要原因是企業杠桿率高，國企幫助地方政府舉債導致信貸資源錯配、企業償債壓力沉重、債務風險突出等一系列問題；從杠桿的質量上看，近年來我國企業的償債壓力持續上升，國企償債壓力尤其突出，企業盈利能力下降，而非負債成本上升，是導致企業償債壓力加大的主要原因。

　　報告指出，面對當前杠桿率高企，企業盈利能力下降、償債壓力上升的局面，“去杠桿”的方式不應過度追求總量控制，更不能一味地緊縮信貸，而應精準施策。一方面加快剝離金融體系中存量呆壞賬，通過“切除腫瘤”而非“節食”的辦法推動結構性去杠桿，引導資金從“壞企業”釋放、轉而支持“好企業”；另一方面要健全信貸引導機制，加強對優質企業的信貸支持，引導信貸資源更多地流向盈利能力強、運行效率高的企業，特別是具有良好成長前景的民營企業；在融資工具方面，應推動債務融資工具的結構性調整，大力發展債券市場，與銀行信貸形成有效互補。