作為現代市場經濟的重要組成，資本市場在金融運行中具有“牽一發而動全身”的關鍵作用。資本市場監管牽動億萬投資者的切身利益，事關市場穩定與健康發展，廣受矚目。

　　“十三五”期間，我國資本市場改革開放取得長足發展，服務實體經濟、助推經濟高質量發展成效顯著。資本市場監管部門認真貫徹落實黨中央國務院決策部署，在國務院金融委統一指揮協調下，全面把握“建制度、不干預、零容忍”之間的辯證關系，堅持市場化法治化的監管取向，敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業、敬畏風險，注重發揮各方合力，不斷提升資本市場監管效能。

　　建制度：完善監管法治體系

　　監管必須有法可依，依法監管。過去五年來，證監會推動新修訂的證券法獲得順利通過，市場法治建設和投資者保護取得重大突破。

　　2019年12月28日，第十三屆全國人大常委會第十五次會議審議通過了修訂后的《中華人民共和國證券法》（以下簡稱“新證券法”），并于2020年3月1日起正式施行。對于我國資本市場來說，這是具有里程碑意義的事件。

　　新證券法系統總結了多年來我國證券市場改革發展、監管執法、風險防控的實踐經驗，在深入分析證券市場運行規律和發展階段性特點的基礎上，做出了一系列新的制度改革完善。除了明確全面實施證券公開發行注冊制外，新證券法顯著提高證券違法違規成本、完善投資者保護制度、進一步強化信息披露要求、壓實中介機構市場“看門人”法律職責、強化監管執法和風險防控等。

　　新證券法的施行，對于監管部門把握“建制度”主線、推進資本市場基礎制度改革、提升依法監管效能，具有重要意義。

　　今年年初證監會明確提出，以貫徹新證券法為契機，全面加強市場法治建設。認真抓好新證券法的學習宣傳貫徹，抓緊制定和修改配套規章制度，優化資本市場治理體系；用好用足相關法律規定，顯著提升違法違規成本；推動刑法修改、期貨法立法，推動出臺私募基金條例和新三板條例；推動建立證券代表人訴訟制度，完善投資者保護制度體系。

　　證監會主席易會滿接受媒體采訪時表示，治理財務造假行政罰款多少不是最主要的，后續的民事追償和刑事懲戒構成了立體化的懲治體系，這更為重要。從發達國家經驗看，資本市場不法行為者，一怕坐牢，二怕被大眾投資者訴訟索賠。中國證監會將和有關方面一起行動，一方面抓緊推進中國特色的證券集團訴訟制度落地，充分發揮投資者保護機構作用，既讓投資者得到補償，又能有效避免濫訴；另一方面，繼續加大工作力度，推動刑法修訂，大幅提高證券期貨犯罪的刑期上限和罰金標準，讓違法犯罪者承擔應有的責任。

　　業內人士表示，新證券法施行以及增加資本市場法制供給，進一步完善了證券市場基礎制度，體現了市場化、法治化、國際化方向，為證券市場全面深化改革落實落地，有效防控市場風險，完善監管法治體系，切實維護投資者合法權益，促進證券市場服務實體經濟功能發揮，提供了堅強的法治保障。

　　不干預：加快構建新型監管模式

　　今年10月底，證監會發布相關決定，對5件規章、27件規范性文件、38件其他制度文件進行集中“打包”修改、廢止。而此前，證監會已經對60件證券期貨規章制度進行了系統性清理。這是貫徹落實新證券法及國務院“放管服”改革要求，提升資本市場法規體系規范化水平的重要一步，也是踐行“不干預”理念，構建新型監管模式的具體體現。

　　過去五年來，證券監管部門強化資本市場監管的人民性，落實“四個敬畏、一個合力”的監管理念，加快推進科技監管，提升有效監管和科學監管的水平。

　　“不干預”的監管理念，首先體現在堅持市場化的原則。證監會此前明確，要發揮市場在資源配置中的決定性作用，妥善處理好政府和市場的關系，該放的堅決放，該管的堅決管好。要進一步落實“放管服”改革要求，大力推進簡政放權，放出活力、管出公平、服出效率。要相信市場、依靠市場，平衡好各方利益，注重實現監管效能最大化。

　　“不干預”的監管理念，還體現在構建高效協同的資本市場監管體系。近年來，我國金融監管改革深化，監管體系不斷健全。證監會積極推進監管流程再造，解決好監管協調不暢、監管冗余與監管真空并存等問題。在國務院金融委的統一指揮協調下，證券監管部門加強與相關部委和地方黨委政府的溝通協作，進一步完善與媒體、市場主體的溝通機制，努力形成工作合力。

　　值得注意的是，在構建新型監管模式中，證監會特別強調以科技監管為支撐，進一步增強監管效能。今年6月，證監會“科技監管局”亮相。這一新部門的設立，旨在向科技要動力、要效率，強化科技監管，推動新型監管模式的有效應用。

　　零容忍：加大違法懲處力度

　　今年5月，證監會依法對康美藥業違法違規案做出行政處罰及市場禁入決定。相關中介機構涉嫌違法違規行為進入行政調查審理程序中。同時，證監會已將康美藥業及相關人員涉嫌犯罪行為移送司法機關。

　　康美藥業案件的查處，是過去幾年來，我國資本市場嚴懲違法違規行為、凈化市場環境的一個縮影。

　　2020年11月6日，證監會聯合最高人民檢察院發布了12宗證券違法犯罪典型案例。其中6宗證券行政違法典型案例包括信息披露違法違規，操縱市場和內幕交易等案件類型，主要針對危害資本市場健康穩定的三大“頑疾”，均受到社會廣泛關注，有一定社會影響力的典型案件。

　　業內專家表示，典型案例的發布，既能夠以案說法，向市場傳遞“零容忍”的信號，提升執法威懾，凈化市場生態。同時，又能夠進一步強化行政刑事執法協作，保障證券行政執法一致性，有效提升監管執法效能，對于資本市場更好服務實體經濟發展，切實保護投資者合法權益具有十分重要的意義。

　　近年來，資本市場關鍵制度創新不斷取得突破，但財務造假、內幕交易、操縱市場等違法犯罪活動嚴重破壞資本市場秩序，損害廣大投資者利益，危害資本市場改革發展進程，必須予以嚴厲打擊。

　　2020年11月2日，中央深改委會議審議通過《關于依法從嚴打擊證券違法活動的若干意見》。會議指出，依法從嚴打擊證券違法活動，是全面深化資本市場改革的重要制度安排。要加快健全證券執法司法體制機制，加大對重大違法案件的查處懲治力度，夯實資本市場法治和誠信基礎，加強跨境監管執法協作，推動構建良好市場秩序。

　　業內人士分析表示，過去幾年，證監會全面落實對資本市場違法犯罪行為“零容忍”要求，建立常態化退市機制，提升上市公司質量，增強資本市場樞紐功能。中央層面審議通過關于打擊證券違法活動的專門文件，在我國資本市場歷史上還是第一次，標志著“零容忍”打擊重大證券違法活動上升到一個新高度。