8月中下旬，多頭資金換月并未對聚丙烯期價走勢帶來較大影響，反而需求表現較強，煉廠去庫順利，石化出廠價格持續堅挺。

　　中美貿易形勢對商品走勢影響較大，8月我國加大對美國能源、農產品的進口規模，貿易磋商傳來一定利好，但海外經濟形勢依舊低迷，歐美國家疫情均出現反復，海外訂單難以復蘇。除此之外，美元指數仍處于下行通道中，資金交易美元指數反彈利空商品的邏輯需要謹慎。不管國會兩黨對于財政救助計劃的分歧有多大，市場對于繼續實行財政刺激的預期依然較高，畢竟美國仍未從疫情的重創中走出。國際油價也是持續在弱美元與弱需求相互博弈的格局下振蕩，較高的成品油庫存與孱弱的裂解價差反映需求狀況不佳，油市依舊維持區間振蕩。

　　8月國內裝置檢修損失量持續減少，月初延長榆能化、寧夏寶豐、中煤榆林等裝置重啟并未對市場價格造成較大沖擊，只是華北地區現貨價格小幅下跌。新增裝置投產預期尚未實現，試車成功到平穩運行仍需一段時間，初步預計供給壓力會在9月下旬呈現。當前仍有大唐多倫、錦西石化、中原石化等裝置維持停車，整體檢修裝置較少，后市供應相對寬松。

　　近期PP去庫相對順利，主流貿易商基本完成銷售任務，石化庫存較往年偏低。主要需求來自膜廠訂單量的增加，為即將到來的傳統旺季做準備。而拉絲以及注塑等行業需求尚未啟動。目前中美貿易緊張局勢略有緩和，但下游工廠訂單量無明顯好轉。當前中間商庫存較往年依舊偏高，多數庫存還是集中于中間商環節中，流入到終端工廠的貨源有限，主要因為廠家備貨積極性不高，采買力度謹慎。除此之外，外盤PP外盤價高，國內商家購買意向不足，港口庫存接近3年來的低位，進口沖擊不大，后續到港量仍有減少趨勢。6—7月PP現貨價格走強的主要原因就是進口不及預期，平衡了市場的供給壓力，所以后市仍要多加關注進口規模。

　　下游塑編訂單量偏少現象尚存，市場成交未放量，加之原料價格走勢偏強，企業利潤并未明顯改善，但是金九臨近，且粉料淡季也接近尾聲，下游需求將有所回升，給予市場一定的利好支撐。BOPP膜需求旺季開啟，新單跟進增多，累積訂單充足，同時原料補倉情況較之前增加。企業整體開工率持續回升，不過CPP膜行業整體改觀不大，訂單跟進不及預期，下游剛需采買，市場好轉仍需時日。

　　事實上，我們從兩油庫存去庫順利還是現貨價格持續堅挺都可以看出實際需求好于此前預期。但是共聚相較于標品基差始終維持在300附近，旺季需求的真偽以及對于現貨價格的提振仍有待觀察。

　　當前換月行情基本結束，資金由正套向反套轉移。目前2101合約相對強勢，基差縮小至80左右，不排除后市出現2101合約基差平水的局面，建議投資者不要盲目做空2101合約。

　　綜上所述，中美關系出現緩和，國際油價缺乏動能打破現有振蕩格局。臨近月底，期貨價格走勢偏強，且兩油出廠價格調整不大，成本支撐力度仍存。從庫存與現貨價格來看，需求強于預期，但塑編、注塑需求尚未啟動，市場對于現貨價格是否崩塌仍存疑慮。中期來看，新增裝置投產預期猶在，預計聚丙烯將維持高位振蕩走勢。（華安期貨）

　　 　　轉自：化工網