雖然今年的《政府工作報告》沒有提出全年經濟增速具體目標，但GDP增速依然是市場關注的焦點。

　　中國上半年經濟成績單好于市場預期：7月16日，國家統計局發布的數據顯示，上半年GDP同比下降1.6%。具體來看，1~6月份，全國固定資產投資同比下降3.1%，降幅比1~5月份收窄3.2個百分點；1~6月份，社會消費品零售總額同比下降11.4%；1~6月份，工業增加值同比下降1.3%。

　　渣打銀行的一份調查報告也印證這一經濟趨勢，6月渣打中國中小企業信心指數(SMEI)由5月的51.7升至53.3，顯示中國經濟持續恢復。

　　就此，多位受訪專家對《中國經營報》記者表示，隨著二季度以來“六穩”“六保”政策落地，各地復工復產速度不斷加快，國民經濟運行持續改善，初步走出了探底反彈的“V”型復蘇走勢，預計下半年經濟活動有望進一步回暖。不過，下半年經濟運行也面臨有效需求不足的挑戰，提振有效需求是促進經濟進一步恢復的關鍵。在政策走向上，預計穩健的貨幣政策將繼續提升政策的直達性和精準滴灌；同時，積極的財政政策可能將加速落地，保持總量擴張的同時更加注重結構的優化。

　　二季度經濟增速轉正

　　記者注意到，分季度看，一季度GDP同比下降6.8%，二季度GDP同比增長3.2%。尤其是二季度中國經濟增速不僅實現由負轉正，更顯著超出市場預期。

　　對于上半年經濟走勢，中原銀行首席經濟學家、中國國際經濟交流中心學術委員會委員王軍接受《中國經營報》記者采訪時說，“盡管一季度經濟遭遇了歷史罕見的衰退，但二季度以來，隨著‘六穩’‘六保’政策落地，各地復工復產速度不斷加快，用電量、運輸生產客運指數、挖掘機指數、制造業和服務業指數等先行指標加速恢復，對外貿易也克服了巨大的困難、展現了巨大的韌性，4、5、6三個月的PMI(采購經理人指數)均在榮枯線以上，顯示國民經濟運行持續改善，初步走出了探底反彈的‘V’型復蘇走勢。”

　　用電量是經濟發展的晴雨表。記者注意到，在經濟運行繼續復蘇與高溫天氣等因素影響下，6月用電增速明顯回升。國家能源局7月13日發布數據顯示，6月份，全社會用電量6350億千瓦時，同比增長6.1%。而受疫情沖擊，今年一季度全社會用電量同比下降6.5%，增速較去年同期回落12個百分點。4月份全社會用電量增速0.7%，年內首次轉正。

　　再者，稍早發布的制造業PMI經濟數據也印證了這種走勢。國家統計局數據顯示，6月份中國制造業PMI為50.9%，比上月上升0.3個百分點。這是連續4個月高于50%的榮枯線。

　　工銀國際首席經濟學家程實也對記者表示，“二季度中國經濟增速為3.2%，這表明在上半年政策托底、投資先行的主動應對之下，中國經濟‘內循環’的運行已經基本修復。”

　　程實還分析說，從總量表現來看，根據國家統計局最新數據，二季度中國經濟的實際同比增速為3.2%，不僅較快擺脫了一季度的負增長，同時也大幅超出彭博預測中值1.9%。其中，較之于一季度，上半年全國固定資產投資(不含農戶)的同比降幅收窄13個百分點，社會消費品零售總額的同比降幅收窄7.6個百分點，表明二季度投資、消費兩大內需引擎均積極向好，并且投資的修復明顯快于消費。

　　對于上半年經濟走勢，7月16日，國家統計局官網也撰文稱，上半年我國經濟先降后升，二季度經濟增長由負轉正，主要指標恢復性增長，經濟運行穩步復蘇，基本民生保障有力，市場預期總體向好，社會發展大局穩定。

　　下半年或進一步回暖

　　展望下半年經濟走勢，王軍告訴記者，“下半年隨著復工復產、復市復商的繼續推進，以及穩健貨幣政策、積極財政政策和就業優先政策的加快落地，整體經濟活動會進一步回暖。”

　　但王軍同時強調，這也可能面臨疫情反彈、全球疫情“大流行”、全球經濟會進入“大衰退”、中美兩大經濟體“脫鉤”風險加劇、美國大選等事件影響，這些都會給我國經濟復蘇增添更多不確定性，對經濟修復的斜率形成一定的阻力。

　　由此，王軍預計三、四季度有望回到潛在增長區間6%~7%，全年GDP增速預計在2%~3%之間。

　　民生銀行首席研究員溫彬也持類似看法，二季度我國經濟主要指標呈現恢復性增長態勢，經濟運行穩步復蘇。下階段，隨著疫情防控趨勢逐漸向好，各項逆周期調控政策持續發力，經濟有望保持恢復態勢，前三季度GDP累計增速有望轉正，全年經濟實現小幅正增長。

　　不過，雖然上半年我國經濟運行呈恢復性增長和穩步復蘇態勢，發展韌性和活力進一步彰顯，但國家統計局也撰文稱，一些指標仍在下降，疫情沖擊損失尚需彌補。當前全球疫情依然在蔓延擴散，疫情對世界經濟的巨大沖擊將繼續發展演變，外部風險挑戰明顯增多，國內經濟恢復仍面臨壓力。

　　國內下半年經濟可能會面臨哪些挑戰？就此，王軍對記者表示，“首先，從國內來看，經濟運行面臨的最大挑戰是有效需求不足，與之伴隨的則是，小微企業、出口企業破產倒閉所引發的就業問題加劇，金融機構不良資產上升壓力加大導致部分中小金融機構出現經營困難。其次，從國際上看，主要是全球疫情何時得到有效控制、確診數向下的拐點何時出現，以及‘去全球化’傾向是否真正能成氣候、供應鏈重構的程度與進程、與主要大國的經貿摩擦會否再次升級乃至加劇。”

　　溫彬也指出，下階段，提振有效需求是促進經濟進一步恢復的關鍵，要緊緊圍繞“六保”“六穩”，切實保就業、保民生、保市場主體，有效擴大內需，穩定經濟基本盤。要促進消費加快恢復，提升不同層次消費，保障困難群眾基本生活，加大定向發放消費券、補貼等力度，提升基本消費，促進汽車、家電等改善型消費，大力發展網上消費等新模式，彌補線下消費缺口。要進一步發揮投資托底作用，大力促進5G等新基建發展的同時，繼續發展傳統基建項目，支持“兩新一重”，優化債券資金投向，并充分調動民營、外資等社會資本積極性，多途徑保障項目資金來源。

　　有效性或是未來政策重心

　　記者注意到，進入7月份，市場對中國下半年的宏觀政策走向比較關注。

　　首先在貨幣政策上，王軍對記者指出，“穩健的貨幣政策預計將繼續提升政策的直達性和精準滴灌。在保持量與價的適度寬松背景下，進一步增強結構導向，引導資金向小微部門和財政部門傾斜，逐步實現寬貨幣向寬信用的轉化，以實現穩增長和防風險的有效平衡。”

　　因為在王軍看來，“貨幣政策最寬松的時刻可能已經過去，更好地疏通政策傳導渠道，落實寬信用，提高政策有效性將是未來政策重心。這樣既有利于避免資金空轉和資產泡沫，防范金融風險，同時也有利于提升貨幣政策有效性，切實改善經濟環境。”

　　展望未來政策，程實也認為，貨幣政策保持靈活適度，降準、降息工具料將從三季度開始以小幅度、多頻次的方式逐步落地。

　　其次在財政政策上，王軍認為，“積極的財政政策預計將加速落地，保持總量擴張的同時更加注重結構的優化。區域分配方面，通過建立特殊轉移支付機制向地方傾斜、保證資金直達，緩解地方政府財政收支壓力；產業分配方面，重點支持新基建、新型城鎮化建設和交通、水利重大工程等‘兩新一重’領域，支持老舊小區改造，擴大社保、教育和公共衛生領域支出，支持適銷對路的出口產品開拓國內市場。”

　　溫彬也指出，財政政策要加大轉移支付力度，保基本民生，進一步實施減稅降費，降低企業開支，保障員工收入。貨幣政策將更加注重結構性支持，保持流動性合理充裕的同時，加大對實體經濟重點領域和薄弱環節的精準支持力度，嚴控資金空轉套利行為，著力緩解中小微企業融資難、融資貴問題。宏觀政策要形成合力，保住市場主體與就業，提振有效需求，促進經濟穩步恢復。

　　有跡象顯示，6月中小企業財務狀況進一步改善。渣打銀行開展的6月中小企業信心調查結果顯示，銀行業繼續加大中小企業信貸投放力度，受此推動，中小企業現金盈余增加。同時，6月中小企業貸款成本上升勢頭基本得到控制。（譚志娟）

　　 轉自：中國經營網