新型冠狀病毒已經在全球范圍內大規模蔓延，新增病例較多的國家有韓國、意大利、伊朗、日本和德國。本文分析了這些國家的甲醇供需情況以及對中國甲醇供需的影響，同時也分析了社會公共事件通過原油的傳導路徑對甲醇價格的影響。

　　
社會公共事件影響下甲醇供需壓力仍存

　　
社會公共事件已經在全球范圍內大規模蔓延，目前除我國外感染人數較多的國家韓國、意大利、伊朗、日本和德國中，韓國、日本和意大利均無甲醇產能，韓國和日本年度甲醇進口量在180萬—200萬噸，歐洲地區甲醇產能及需求量均較少，德國甲醇產能為185萬噸，甲醇產能較少，對全球供需影響不大。伊朗甲醇產能為890萬噸，為全球第三大甲醇生產國，伊朗甲醇年產量為620萬噸左右，其中50%以上出口至中國，其余出口至歐洲、中東、東南亞國家，伊朗甲醇對全球甲醇供需有一定的影響。2019年，全球甲醇產能共計13329萬噸，其中中國甲醇產能達到8741萬噸，占比達65%，為全球第一大甲醇生產國。2019年，中國甲醇進口量累計達1089.57萬噸，同比增加46.67%。

　　
2019年，中國甲醇進口量增大，主要進口地區也發生了一些變化。2018年，中國甲醇前五大進口國為伊朗、新西蘭、沙特、特立尼達和馬來西亞，2019年，前五大進口國為伊朗、新西蘭、特立尼達、沙特和馬來西亞，國家沒變不過從特立尼達的進口量增幅較大。從主要進口國來看，從伊朗的進口占據中國進口總量的37%，單月進口量為20萬—40萬噸，從伊朗進口的數量占中國甲醇總需求量的7%左右，雖然這個量不大，但是進口量主要集中在港口，而進口量占據港口甲醇需求量的比例較大。中國港口外購甲醇制烯烴的裝置有300萬噸，需求甲醇900萬噸，需外購840萬噸，單月需求量70萬噸，其中部分是國內長約，部分是國外長約，如此計算，從伊朗的月度進口量占據港口甲醇制烯烴需求的二分之一至三分之一。

　　
如果伊朗的社會公共事件繼續發展，伊朗甲醇裝置發生停車或者出現減少出口的情況，那么中國港口的甲醇庫存有望持續去庫，港口甲醇供需將會變緊。因此，伊朗的甲醇裝置運行狀態以及出口情況對中國甲醇影響較大。而目前伊朗的社會公共事件發展較快也較嚴重，感染的人員職位高、感染致死率高，未來如果社會公共事件持續發酵，大概率會影響到伊朗甲醇的出口。

　　
伊朗的甲醇出口會如何影響市場，我們可以參考其1月數據來分析下。1月初，伊朗限氣造成其大部分甲醇裝置減產或檢修，從中國市場來看，甲醇港口價格從1月1日開始上漲至1月20日左右，現貨價格從2200元/噸上漲至2400元/噸左右，期貨收盤價從2200/噸最高上沖至2400/噸，后調整至2300/噸，先于現貨市場見頂。中國從伊朗進口甲醇2月才開始減少，根據船期統計，1月甲醇到港量95萬噸，2月到港量60萬噸左右，由于2月中下旬之后伊朗和馬來西亞的甲醇裝置才陸續重啟，預計3月到港量仍不會迅速恢復，而2月底3月初伊朗已經暴發的社會公共事件，如果物流和人員隔離限制，那么伊朗的甲醇產量會有一定幅度的減產，中國進口量將維持中低位水平。

　　
油價波動中甲醇價格等待方向

　　
自1月底中國社會公共事件大規模暴發以來，全國各地采取嚴格的隔離措施，企業生產、銷售以及物流都受到了較大的影響，2月PMI下滑至35.7，六大發電集團日均耗煤量相比去年同期減少26.5%。甲醇市場也不例外，甲醇供需雙弱，價格下滑，庫存提升。甲醇生產企業開工率1月為72%，2月最低下降至61%，供應量減少60萬噸左右。甲醇下游開工率下降明顯，多數產品開工率為多年來低點。港口庫存再次提升至高位水平，不少企業由于脹庫降負荷，不過隨著2月下旬以來局部地區復工，甲醇生產企業庫存下降，開工率逐步恢復。從目前國外的情況來看，尚沒有有效的管控措施，預計實際的影響時間將比國內時間更長。

　　
全球社會公共事件對甲醇的另一個影響路徑就是對原油的影響，進而傳導至能源產品價格和下游化工品，從而對甲醇價格造成影響。社會公共事件暴發以來，天然氣價格下跌10%，中國以外的甲醇均采用天然氣為原料，甲醇成本有較大幅度的下滑。從中國市場來看，煤炭價格截至目前下跌幅度不明顯，甲醇成本暫無明顯下跌。由于煤制烯烴的發展，油化工和煤化工的相互影響已經非常大，甲醇制烯烴需求占據甲醇需求的半壁江山，外購甲醇制烯烴的甲醇量占據甲醇需求的30%左右。原油價格的大幅下滑會造成乙烯和丙烯價格大幅下跌，而乙烯和丙烯價格直接壓制甲醇價格，港口MTO裝置是外購乙烯丙烯還是外購甲醇，對甲醇的需求量影響巨大。

　　
1月21日以來，原油價格已經從60美元/桶下跌至31美元/桶，跌幅接近50%，CFR東北亞乙烯價格下跌從836美元/噸下跌至641美元/噸，跌幅達到23%；CFR中國丙烯從881美元/噸下跌至781美元/噸，下跌幅度為11%；國內華東丙烯價格從6775元/噸下跌至6225元/噸，下跌幅度為7.3%，整體丙烯價格相對堅挺。原油的大幅下跌會造成聚乙烯和聚丙烯成本下跌至5000元/噸以下，直接影響煤制烯烴的經濟性以及甲醇的天花板價格。

　　
社會公共事件對全球經濟增長的影響反映到原油上就是需求大幅下滑造成原油不斷下跌，原油對其余能源價格以及下游化工品價格影響較大，甲醇生產成本下滑，乙烯、丙烯單體價格下滑，甲醇制烯烴的經濟性受到威脅，甲醇的價格天花板將會有明顯的下移，如果原油價格維持低位或繼續下滑，甲醇價格或下移至1600—1800元/噸。

　　
綜上所述，韓國、意大利和日本均無甲醇產能，因此對全球甲醇供應影響不大，德國產量占全球供應量較少同時需求量也不大，韓國和日本甲醇進口量為400萬噸左右，社會公共事件會對需求有至少10%左右的影響。伊朗是全球第三大甲醇生產國，同時是我國第一大甲醇進口國，對我國甲醇供應有7%的擾動量。社會公共事件暴發以來對經濟增長的擔憂導致原油價格下跌超過50%，天然氣價格下跌15%，乙烯價格下跌23%，丙烯價格下跌11%，甲醇價格下跌19%。原油價格下跌帶來的能源品以及下游化工品價格下跌，壓制了甲醇的成本以及天花板價格，對甲醇價格有較大的利空影響，我們認為甲醇價格將繼續下移至1600—1800/元噸，但由于對伊朗供應和中國進口量的影響，不乏短期脈沖上行的可能。

　　 轉自：期貨日報