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　　分析認為，目前整機商仍在消化此前的低價訂單，由于風電零部件供應出現緊張，原材料成本出現了上漲，表面上的風電企業營收上升對利潤的增長幫助不大，部分整機企業毛利率實際上出現了下降，但隨著國內風機投標價格出現回暖，預計整機企業利潤率未來將有所提升。

　　日前，國內多家風電制造企業陸續發布的2019年第三季度財報顯示，主要風電制造商營收均出現不同程度的增長，風電產業鏈上游企業業績向好。但值得注意的是，部分風電整機商毛利潤率卻不升反降。

　　營收實現高速增長

　　記者查閱國內主要風電制造企業第三季度財報發現，金風科技、明陽智能、運達股份等主要風電整機商，以及中材科技、天順風能、金雷股份等主要風電零部件制造商，營收同比增長幅度均達到了兩位數。

　　風機龍頭企業金風科技在報告中指出，由于風機制造和風電服務營收增加，報告期間該公司營收達到247.35億元，同比增長38.8%，而隨著風機銷量出現大幅增長，金風科技應收賬款較去年同期上漲幅度也達到了32.34%。此外，報告期內明陽智能營業收入同比上漲58.9%，運達股份營業收入同比上漲81.6%。

　　在零部件環節，風電零部件制造企業也部分延續了今年上半年的“喜人”業績，第三季度仍保持了較大幅度的增長。風電葉片制造龍頭企業中材科技第三季度報告顯示，該公司在此期間營收達到95.34億元，同比上漲22.2%，歸母凈利潤同比上漲幅度為36.7%，利潤率也出現小幅增長。風電主軸企業金雷股份第三季度報告則顯示，今年第三季度其營收上漲幅度達到60%，歸母凈利潤上漲幅度達到69.2%。另外，泰勝風能、天能重工、大金重工等風機塔筒制造企業營業收入均出現了高速增長，同比增長幅度均超過50%，歸母凈利潤同比增長幅度分別達到528.6%、143.1%、137.5%。

　　部分整機企業利潤率下滑

　　值得注意的是，盡管風電制造企業第三季度營收普遍出現大幅增長，但部分風電整機商毛利潤率卻出現了下滑。其中，金風科技第三季度歸母凈利潤下降幅度較為明顯，同比下降了34.2%，與去年同期相比，毛利率也出現了9.3%的下滑。同時，明陽智能、湘電股份等整機商毛利率也均出現了下降。

　　與此同時，風電零部件制造企業毛利率卻普遍有所提升，其中，泰勝風能、天能重工、金雷股份等零部件制造商毛利率較去年同期均有所上漲。

　　能源市場分析機構伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）中國市場分析師李小楊向記者表示，雖然上半年國內風電建設提速，風電開發商抓緊簽署了大量風機訂單，促進了各家整機企業營收提升，但由于國內風電零部件供應出現緊張，原材料成本出現了上漲，表面上的風電企業營業收入對利潤的增長幫助不大，部分整機企業毛利率實際出現了下降。

　　招商證券也在其研報中指出：“由于訂單簽訂與交付周期不同，整機與零配件環節的業績變化節奏將有所差別。就目前發布的風電整機商報告來看，整機企業利潤仍較低，在本輪搶裝過程中，整機盈利預計將相對滯后。”

　　“搶裝潮”后業績預計趨穩

　　今年10月，伍德麥肯茲曾發布《全球風電展望》稱，2019年中國風機訂單容量超過26吉瓦，有望支持短期內風電裝機的快速增長，然而，葉片、軸承與鑄件等供應鏈上零部件現已出現較大的供應短缺，其中由夾芯材料全球供應緊張導致的葉片供應不足尤為明顯，可能將影響到未來兩年的裝機增長。

　　中國新能源電力投融資聯盟秘書長彭澎指出：“風電制造與光伏制造有所不同，風電設備難以因一時‘搶裝’而進行擴產，為此目前國內風機供應鏈仍呈現緊張局面。”

　　“就目前情況來看，風電供應鏈短缺對整機業績影響較為明顯，但隨著2020年后陸上風電項目實現平價上網，由‘搶裝’帶來的供應鏈短缺影響預計將快速消除。”李小楊說，“到那時，我國整機企業面臨的業績壓力將來自于開發商，整機商應更加關注如何提供價優質好的風機，以及服務幫助行業實現平價。”

　　彭澎表示：“在度過這一‘搶裝潮’后，對風電整機商業績造成主要影響的因素還是來自每年國內風電新增裝機量。隨著我國陸上風電預計將進入平價時代，每年風電新增裝機量預計將維持在15-18吉瓦之間，整機商企業業績預計將維持在相對穩定的水平。”

　　另外，也有業內人士分析認為，受到當前風電電價政策影響，國內風電“搶裝”仍在持續，風電制造企業訂單數量增幅較大，預計今年相關龍頭企業營收將持續增長。“搶裝潮”帶動了風機制造商交付規模的擴大，但目前整機商仍在消化此前的低價訂單，隨著國內風機投標價格出現回暖，預計整機企業利潤率未來將有所提升。（記者 李麗旻）

　　轉自：中國能源報