首條民營控股高鐵落地復(fù)星等聯(lián)合體占股51%

　　杭紹臺鐵路項(xiàng)目簽約，社會資本回報(bào)為"運(yùn)營收入+可行性缺口補(bǔ)貼"

　　中國首條民營控股的高鐵項(xiàng)目正式落地。9月11日，復(fù)星牽頭民營聯(lián)合體簽約杭紹臺鐵路PPP項(xiàng)目投資合同。根據(jù)簽約，本項(xiàng)目可研批復(fù)總投資448.9億元，預(yù)計(jì)總投資約為409億元，其中，復(fù)星牽頭的浙商民營聯(lián)合體占股51%，開啟民資控股中國高鐵先河。該項(xiàng)目力爭年底全線開工。

　　復(fù)星聯(lián)合體控股51%，鐵總占比15%

　　據(jù)介紹，杭紹臺高鐵是國內(nèi)首條民營控股的高鐵項(xiàng)目，第一條采用PPP模式建造運(yùn)營的高鐵項(xiàng)目。

　　杭紹臺高鐵從杭州東站出發(fā)，共設(shè)9個站點(diǎn)，全長269公里。杭紹臺高鐵項(xiàng)目可研批復(fù)總投資448.9億元，預(yù)計(jì)總投資約為409億元，項(xiàng)目資本金約占總投資的30%。

　　其中，復(fù)星牽頭的浙商民營聯(lián)合體占股51%，中國鐵路總公司占比15%、浙江省政府占比13.6%、紹興和臺州市政府合計(jì)占比20.4%。資本金以外的資金缺口由項(xiàng)目公司通過融資解決。這是社會資本首次在鐵路投資領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)絕對控股。

　　復(fù)星相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，項(xiàng)目采用BOOT(建設(shè)-擁有-運(yùn)營-移交)模式運(yùn)作，由政府方授權(quán)項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的投資、建設(shè)、運(yùn)營、維護(hù)、移交等工作，并獲取合理回報(bào)，運(yùn)營期滿后項(xiàng)目公司將全部項(xiàng)目資產(chǎn)無償移交給政府方。該項(xiàng)目合作期限共34年，其中建設(shè)期4年、運(yùn)營期30年。

　　杭紹臺高鐵項(xiàng)目由上海星景股權(quán)投資管理有限公司(簡稱"星景資本")負(fù)責(zé)具體實(shí)施。作為復(fù)星集團(tuán)唯一的PPP投資平臺，星景資本致力于高鐵、城際鐵路以及城市軌道交通相關(guān)領(lǐng)域的發(fā)展。

　　多家公司搭車鐵路PPP項(xiàng)目

　　早在2015年12月，杭紹臺鐵路被國家發(fā)展改革委列為首批8個社會資本投資鐵路示范項(xiàng)目之一，以期發(fā)揮示范項(xiàng)目帶動作用，探索并形成可復(fù)制推廣的成功經(jīng)驗(yàn)，打造社會資本投資建設(shè)鐵路的樣板。

　　今年以來，越來越多的民營企業(yè)參與到鐵路投資中。與復(fù)星一起組成民營聯(lián)合體的企業(yè)還包括眾合科技、宏潤建設(shè)等上市公司。

　　9月8日晚間，宏潤建設(shè)發(fā)布公告稱，公司所在的復(fù)星民營聯(lián)合體中標(biāo)杭紹臺鐵路PPP項(xiàng)目。此前的7月12日，眾合科技公告，公司與復(fù)星、宏潤建設(shè)等多方組成的投標(biāo)聯(lián)合體，擬作為社會投資人參與投資建設(shè)杭紹臺鐵路PPP項(xiàng)目。

　　政府與民資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)利益共享

　　關(guān)于項(xiàng)目合作回報(bào)機(jī)制，政府與社會資本雙方按照風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、利益共享的原則，社會投資人的回報(bào)機(jī)制為"運(yùn)營收入+可行性缺口補(bǔ)貼"。在實(shí)施方案確定的合作邊界條件下，可行性缺口補(bǔ)貼金額通過與社會投資人磋商，競爭性確定。同時，約定列車開行對數(shù)、超額收入分配等回報(bào)調(diào)整機(jī)制。

　　據(jù)復(fù)星相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，杭紹臺高鐵項(xiàng)目結(jié)合我國鐵路行業(yè)現(xiàn)行機(jī)制，采用PPP的合作模式，堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、利益共享的原則，構(gòu)建了靜態(tài)可行性缺口補(bǔ)貼和動態(tài)調(diào)整相結(jié)合的、政府和社會資本都能接受的投資回報(bào)機(jī)制。這一機(jī)制有利于項(xiàng)目在未來市場博弈中消化不確定性。

　　另外，該項(xiàng)目還對鐵路建設(shè)與運(yùn)輸管理模式進(jìn)行了改進(jìn)，激勵項(xiàng)目公司發(fā)揮市場主體地位，由其自主定價(jià)、自主建設(shè)、自主運(yùn)營、自負(fù)盈虧。在近期不具備自我運(yùn)輸管理?xiàng)l件下，暫委托鐵路總公司運(yùn)輸管理。

　　■ 背景

　　上半年虧損近30億，鐵總混改提速

　　近年來，我國鐵路每年的投資都在8000億元之上。據(jù)國家鐵路局《鐵路"十三五"發(fā)展規(guī)劃征求意見稿》，"十三五"期間，鐵路固定資產(chǎn)投資規(guī)模將達(dá)3.5萬億至3.8萬億元。

　　面對巨額的投資，業(yè)績并不理想的鐵總靠自有資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了需要。根據(jù)2017年中報(bào)，今年上半年，鐵總凈虧損29.68億元，延續(xù)虧損狀態(tài)。在此情況下，發(fā)債融資一度是鐵總的首要選擇，但發(fā)債又使鐵總承擔(dān)著高額的利息支出。以2015年為例，鐵總利息支出就高達(dá)779億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期的稅后利潤。

　　在此背景下，引入社會資本參與鐵路建設(shè)，乃至實(shí)施混合所有制改革成為共識。今年來，鐵總混改提速。

　　今年1月3日，鐵路總公司總經(jīng)理陸東福曾表示，2017年將探索股權(quán)投資多元化的混合所有制改革新模式，建立市場化運(yùn)營企業(yè)。這被認(rèn)為是鐵總打響了混合所有制改革的發(fā)令槍。

　　隨后，鐵總向多家企業(yè)拋出混改的橄欖枝。其中，今年5月和7月，陸東福分別向阿里集團(tuán)和騰訊公司表示，歡迎對方參與鐵路企業(yè)混合所有制改革。

　　近期，鐵總還透露了混改的主要方向：按照運(yùn)輸企業(yè)、非運(yùn)輸企業(yè)、混合所有制企業(yè)三個類別，推進(jìn)實(shí)施混合所有制改革。積極吸引社會資本投資，推出首批吸引社會資本的示范項(xiàng)目，以市場化方式，吸引更多民間資本進(jìn)入鐵路。

　　出讓部分線路股權(quán)，將是混改可行方式

　　今年8月，一位地方鐵路系統(tǒng)人士表示，鐵路混改的核心問題是盈利。鐵路作為公共基礎(chǔ)設(shè)施，必須要承擔(dān)社會公益，虧損是難免的。鐵路系統(tǒng)規(guī)模太大，要引入投資者，可行的方式只能是選擇效益比較好的鐵路線與社會資本共同運(yùn)營。

　　除了本次引入社會資本控股的杭紹臺鐵路外，此前，被公認(rèn)為國內(nèi)效益最好的京滬高鐵在股權(quán)結(jié)構(gòu)上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)多元化，其股東除了中國鐵路建設(shè)投資公司，還包括眾多地方國企。京滬高鐵第七大股東天津鐵路建設(shè)集團(tuán)去年公布的債券說明書顯示，截至2015年末，京滬高鐵凈利潤65.81億元。

　　此外，鐵總已經(jīng)將旗下優(yōu)質(zhì)鐵路資產(chǎn)通過上市方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化和混改，分別是大秦鐵路、廣深鐵路和鐵龍物流這三家上市公司。

　　根據(jù)2017年中報(bào)，大秦鐵路上半年凈利潤76.2億元，同比增長107.12%。廣深鐵路上半年凈利潤5億元，同比下降25.39%，鐵龍物流凈利潤1.84億元，同比增45.53%。（新京報(bào)記者 金彧 趙毅波）