1-2月份宏觀經濟數據總體延續企穩態勢。根據國家統計局昨日披露的數據顯示，1-2月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.3%；固定資產投資增速同比增長8.9%；社會消費品零售總額名義同比增長9.5%，增速比上年同期回落0.7個百分點。

　　“1-2月份宏觀經濟數據總體延續企穩態勢，工業增加值和投資增速均有不同程度的較大上升，但消費增速有所下滑。”平安證券策略首席分析師魏偉昨日分析認為，工業增加值三大部門總體上趨勢延續，制造業增速有明顯改善，與近期PMI較強的走勢保持一致，短期內制造業回暖有望延續。投資分項中，基建與房地產投資均有大幅上升，是拉動投資增速反彈的主要動力。

　　上海證券首席宏觀分析師胡月曉則表示，投資仍然是中國經濟的第一增長動力，投資前景如何決定了中國經濟的基本趨勢，投資大幅回升意味著中國經濟企穩回升格局已定。堅持2017年經濟延續穩中向好態勢不變，維持穩中趨升觀點。

　　對于消費增長的回落，胡月曉則指出，“主要是季節性的，未來會逐漸回升，但受基數抬高、樓市泡沫治理等因素的影響，全年增速會比去年有一個微下降。”

　　工業生產穩中向好

　　【數據回放】1-2月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.3%，較2016年12月份加快0.3個百分點；從環比看，2月份，規模以上工業增加值比前一月增長0.60%。

　　【解讀】平安證券策略首席分析師魏偉：三大部門中，電力燃氣水的生產供應業同比增速總體延續升勢；制造業增速有明顯改善，1-2月上升0.6個百分點至6.9%；采礦業則繼續顯著下滑，1-2月下滑1.1個百分點至-3.6%。已公布的17個行業增速16升1降，且僅有兩個行業同比負增長，工業生產整體企穩向好，其中汽車制造業也仍保持最高增速；15種工業產品中有9種產量增速上升，其中黑色金屬相關產品產量增速明顯上升，焦炭產量增速大幅下滑，發電量和汽車產量增速小幅下滑但仍保持相對高位。結合近期在擴張區間內持續回升的PMI指數來看，短期內制造業的回暖有望延續，預計3月份工業增加值增速保持為6.3%。

　　固定資產投資增速回升

　　【數據回放】1-2月份，全國固定資產投資不含農戶41378億元，同比增長8.9%，增速比去年全年提高0.8個百分點。從環比速度看，2月份固定資產投資不含農戶增長0.77%。1-2月份，房地產開發投資9854億元，增長8.9%，增速比去年全年加快2個百分點，比去年同期加快5.9個百分點。

　　【解讀】魏偉：主要分項中，房地產和基建投資累計同比增速分別大幅上升2.0和5.5個百分點至8.9%和21.3%，同時制造業同比增速也繼續小幅上升至4.3%。另外民間投資增速也大幅上升3.5個百分點，升至6.7%，顯示出明顯的回升走勢。房地產方面，除了年初數據擾動因素，近期環一線城市和重點三線城市的房地產銷售大增帶來的補庫需求對房地產投資帶來較強支撐，但考慮到目前大部分三四線城市仍處于庫存高企的境地，房企融資難度進一步提升，預計未來房地產投資增速仍將轉而下滑。

　　此外，制造業回暖背景下，預計制造業投資仍將繼續平穩小幅向上。總體而言，固定資產投資增速持續大幅反彈動力較弱，預計3月份固定資產投資增速為8.7%。

　　消費超預期回落

　　【數據回放】1-2月份，社會消費品零售總額名義同比增長9.5%，增速比上年同期回落0.7個百分點，為11年來首次跌破10%；扣除價格因素后，實際增長8.1%，增速比上年同期回落1.5個百分點。

　　【解讀】魏偉：消費增速下滑主要受到汽車類消費的拖累。2月汽車類零售額大幅下滑15.4個百分點至-1.0%，購置稅優惠政策減弱及前期消費透支可能是主要原因，預計未來汽車銷量仍將保持弱勢。1-2月石油及制品銷售增速有較大上升，為消費增速提供了一定支撐，但這受到低基數影響較大；而近日原油價格出現大跌，再伴隨未來基數提升，預計石油分項的支撐將有所減弱。

　　另外，房地產消費總體平穩偏弱，建筑材料類和家居類增速小幅上升，電器類增速有較大下滑。總的來看，消費缺乏強有力的支撐，預計3月份消費同比增速為9.4%。