由中國人民大學國家發展與戰略研究院、經濟學院、中誠信聯合主辦的“中國宏觀經濟論壇”宏觀經濟月度數據分析會近日在京舉行。會議對2016年12月的宏觀經濟數據進行了分析與解讀，中誠信國際董事長、中國人民大學經濟研究所聯席副所長閆衍發布了宏觀經濟月度分析報告。

　　報告指出，12月數據顯示雖然經濟下行壓力仍存，但總體經濟延續“穩中向好”態勢。主要表現為：一是居民消費品價格持續溫和上漲，PPI和PPIRM同比大幅上漲，漲幅超出預期，預示實體經濟有進一步企穩跡象；二是以美元計價的進出口同比增速受基數因素影響雖有所下滑，但環比均大幅改善，外需未來有邊際改善趨勢；三是金融數據超預期，企業中長期貸款回升；M1-M2進一步回落，資金“脫實就虛”持續邊際改善，實體經濟企穩動能延續；四是企業效益尤其是利潤指標走勢持續改善，宏觀經濟的微觀基礎發生積極變化；五是人民幣匯率改變單邊貶值走勢，近期人民幣匯率波動明顯，外匯儲備降幅收窄；六是市場預期有所好轉，主要景氣指標有所改善。總體而言，雖然高頻數據顯示工業生產有趨緩態勢，四季度和全年GDP有望延續6.7%。

　　報告認為，中國經濟總體延續穩中向好趨勢，但經濟運行中的舊患猶存，又增新憂，2017年需關注兩大新憂和五大舊患。首先需要關注經濟運行中的新憂：一是原材料購進價格大幅攀升，上游行業價格向中下游價格傳導機制不通暢，制造業盈利尤其是中下游行業受到進一步擠壓或將惡化；二是利率中樞有所上移，企業實際融資成本抬升。其次，需要關注經濟運行中的五大舊患：一是去杠桿背景下，國有企業資產負債率進一步攀升，與私營企業走勢分化，資源配置效率有所惡化；二是債務風險尤其是非金融企業債務風險進一步抬升，“三去一降一補”加碼推進加劇過剩行業信用風險加速釋放，需要警惕由此引發的金融風險；三是房地產行業有所降溫，房地產調控矯枉過正，需要警惕擠壓泡沫引發的房地產市場斷崖式下行風險；四是固定資產投資資金來源增速進一步下滑，未來仍面臨整體資金來源的不確定；五是人民幣匯率貶值預期持續存在，匯率貶值引發資本流出失控，仍需密切關注國際資本流出風險。

　　2017年作為典型“政策市”的房地產業在限購政策、行業供求關系、庫存因素等影響下將逐步進入重新調整階段，給經濟運行帶來一定下行壓力，新的調控政策無疑將使房地產開發投資及相關產業增速進一步減緩；與此同時，世界經濟復蘇持續疲弱，外需大幅改善的概率較小；基礎設施投資仍然是穩增長的主力，但在高基數以及財政收入放緩的背景下，再上臺階的概率甚微。因此，總體上內需將有所趨緩；而新產業新動能培育尚需時間，“三去一降一補”持續推進使制造業調整壓力持續存在，新的政治周期也會給經濟增長帶來一定波動影響。總體來看，2017年將是中國經濟持續筑底的一年，底部運行的長度將持續一年左右，2018年初宏觀經濟有望逐步回暖。

　　報告預測，2017年GDP實際增長將微降至6.5%，比2016年下滑0.2個百分點，一季度GDP實際增長6.6%，全年走勢呈現前高后低態勢；2017年固定資產投資增速進一步回落至8.2%，1-2月投資增長8.1%左右，基建投資仍是主力；消費需求穩中趨緩，全年增長10.2%左右，1月份消費增長在10.3%；出口下滑幅度進一步收窄，但總體依然延續下滑態勢，全年同比下滑2.7%左右，1月份受基數影響同比增速或短期轉正。價格中樞有所上移，全年CPI上漲2.1%左右，考慮到1月份為春節，扣除季節性因素，考慮基數效應和新漲價因素，預計1月CPI上漲2.9%。2017年PPI同比將呈現前高后低走勢，全年上漲1.9%。

　　雖然經濟呈現持續的底部企穩的態勢，但運行中仍存在不少突出矛盾和問題，尤其是金融風險不斷聚集等。基于此，結合中央經濟工作會議，我們認為2017年經濟工作將圍繞六大方向展開，一是經濟政策的重心將更注重防風險；二是在穩中向好的基本面下深化供給側結構性改革，促進經濟增長提速增效；三是防風險背景下，穩健的貨幣政策將中性偏緊；四是財政政策積極有效，更加注重結構性調控功能；五是對于經濟與民生均影響頗大的房地產領域，房地產調控要注重“穩”，促進其平穩健康發展。六是制定“防風險、守底線”策略，穩步化解我國債務風險。