2015年底之后，兩條曲線急劇分化，民間投資增速迅速下滑，至今年6月，民間投資增速已比固定資產投資增速低了6.2個百分點。而這一時期，正是一線城市和二線核心城市房價快速上漲的時期。

　　今年以來，民間投資增速持續(xù)下滑，從而帶動了整體固定資產投資增速下行，引起中央和各地高度重視。從5月份開始，國務院派出9個督查組趕赴18省區(qū)開展為期10天的實地督查，以摸清情況。

　　根據督查調研情況，國家發(fā)改委梳理形成了《各地促進民間投資典型經驗和做法》并印發(fā)到各地，要求各地結合本地區(qū)實際，不斷創(chuàng)新工作思路，加大政策落實力度，努力促進民間投資平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　60條促民間投資經驗

　　這些經驗和辦法共60條，分為五大部分，包括深入推進簡政放權，加強和改善政府服務；積極采取措施，努力破解民營企業(yè)融資難題；深化細化政策措施，吸引民間投資進入更多領域；營造公平透明市場環(huán)境，進一步減輕企業(yè)負擔；多措并舉，加大對民營企業(yè)支持力度共五個方面。

　　其中，在第一部分改善政府服務方面，第一條便是來自經濟大省廣東：廣東省印發(fā)實施《關于推動構建新型政商關系的若干意見試行》。著力破解“親”而不“清”或“清”而不“親”等問題，盡可能全面列出政商交往“正面清單”和“負面清單”，給政商交往提供一張“明白紙”。

　　在很多專家學者看來，民間投資下滑的兩大原因，一是民間投資面臨玻璃門、彈簧門，很多賺錢的領域沒法進入；另一方面則是由于融資難。現如今，對這兩大難題也有不少好的經驗和做法。

　　例如，在拓寬投資領域方面，江西省鼓勵民間資本參與公路、港口碼頭等建設，吸引民間資金參與建設了4個公路樞紐和贛江龍頭山樞紐、九江港、南昌港口碼頭等項目。設立市場化運作的省級鐵路產業(yè)基金，吸引民間投資216億元。

　　福建省引導民間投資，組織實施投資工程包，采取“肥瘦”結合的方式，將利潤低，甚至可能虧損的項目，與利潤高、收益好的項目組合打包，鼓勵、引導民間投資多元化發(fā)展。

　　“現在我們錢很多，但是可投資、可資本化的優(yōu)質資產不多，很多優(yōu)質資產捏在國企手里，但是國企冗員低效等問題非常嚴重。”廈門大學經濟學系副教授丁長發(fā)告訴《第一財經日報》，未來能否大幅度增加可投資的領域，讓大量資本涌向實體能獲得較好回報的領域十分關鍵。比如石化、電信、金融等領域，這些領域都應該對民資開放。

　　在緩解融資難方面，浙江省臺州市設立小微企業(yè)信用保證基金，初創(chuàng)規(guī)模5億元，可為小微企業(yè)提供累計50億元增信擔保，擔保費率僅為0.75%。

　　解決“脫實入虛”最關鍵

　　不過，要促進民間投資，除了要拓寬民間投資的領域，緩解融資難等措施外，如何為民間投資創(chuàng)造一個平穩(wěn)的外部成本環(huán)境也十分關鍵。廣州民營經濟發(fā)展研究會常務副會長彭澎說，民營企業(yè)投資用的都是自己的錢，必須考慮項目的利潤和回報，在制造業(yè)產能過剩、經濟下行壓力較大的情況下，投資就要謹慎得多。

　　尤其是，從去年下半年以來，相比實體經濟的低利潤，房價的高漲讓大量的資金流向樓市，反過來對民間投資也產生了擠出效應。

　　《第一財經日報》記者對比固定資產投資增速和民間投資增速的曲線發(fā)現，2015年，兩條曲線基本趨于一致，也就是說，過去也有玻璃門、彈簧門等原因存在，但民間投資增速并不差。但到2015年底之后，兩條曲線急劇分化，民間投資增速迅速下滑，至今年6月，民間投資增速已比固定資產投資增速低了6.2個百分點。而這一時期，正是一線城市和二線核心城市房價快速上漲的時期。

　　目前，實業(yè)與樓市正呈“冰火兩重天”之勢。根據媒體報道，近三成上市公司中報凈利潤不足1500萬元。然而樓市的虛火也“溫暖”了經濟困難的上市公司，例如主營業(yè)務為通信設備的南京普天通信股份有限公司*ST寧通B擬出售兩套北京學區(qū)房，預計產生凈利潤1200萬元，旨在緩解公司當前生產經營資金緊張問題。

　　“這個事對實體經濟的負面影響，起了一個非常可怕的示范作用。”中原地產首席市場分析師張大偉說，在過去十幾年，做實體經濟很難有十幾倍的收益，而上市公司作為實體經濟的代表，通過炒房獲取巨額收益，給市場帶來很大的恐慌，很可能導致更多的資金脫實入虛。

　　丁長發(fā)對本報分析，本輪房地產價格的暴漲、經濟的房地產化對實體經濟的傷害很大，由于房地產的賺錢效應，大量的資金脫實入虛，從而造成了資源的錯誤配置。其次，對消費也產生了明顯的擠出效應，由于大量的家庭資金進入到房地產，別的消費領域就大幅度減少，這就更不利于實體經濟的穩(wěn)固與擴張，資金流入實體經濟的就更少。

　　“我們現在面臨中等收入陷阱的挑戰(zhàn)，很重要一點就是大量資金脫實入虛。”丁長發(fā)說，接下來需要做的是，必須拿出實實在在的舉措，多管齊下，通過一系列有效的改革，降低地方政府對房地產的依賴，保持一個平穩(wěn)的房價，為實體經濟發(fā)展創(chuàng)造一個良好的外部成本環(huán)境，同時拓展可投資的領域，引導資金向實體經濟轉移。