近期中糧公布國(guó)有資本投資公司改革試點(diǎn)方案，國(guó)企改革駛?cè)肟燔嚨馈Ｖ袊?guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦認(rèn)為，7月將是國(guó)企改革的分水嶺，意味著頂層設(shè)計(jì)基本結(jié)束，施工已經(jīng)開(kāi)始，試點(diǎn)進(jìn)入政策落地期，國(guó)企改革步入求速求效階段。下半年國(guó)資體制框架和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整改革進(jìn)程將加快，在重組整合、壟斷行業(yè)混改、實(shí)現(xiàn)“管資本”等領(lǐng)域有望破局，部分央企及地方國(guó)企改革的思路將逐步明確。

　　央企改革再傳佳音

　　近期，從寶鋼、武鋼等四組央企公布整合，到7家央企開(kāi)展國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)以及3對(duì)重組企業(yè)開(kāi)展央企兼并重組試點(diǎn)，再到中糧正式公布國(guó)有資本投資公司改革試點(diǎn)方案，央企層面的改革明顯提速。

　　根據(jù)中糧集團(tuán)公布的試點(diǎn)方案，中糧將以“小總部，大產(chǎn)業(yè)”的原則，通過(guò)專業(yè)化公司平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)，以核心產(chǎn)品為主線加快整合。“十三五”期間，中糧將致力打造2-3個(gè)營(yíng)收超1000億元規(guī)模，4-5個(gè)超500億元規(guī)模的專業(yè)化公司平臺(tái)；聚焦核心業(yè)務(wù)的同時(shí)，推動(dòng)非核心業(yè)務(wù)的混合所有制改革，淘汰退出非主業(yè)不良資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資本證券化。中糧將用三年時(shí)間重組整合和淘汰退出企業(yè)百戶，法人機(jī)構(gòu)減少20%。

　　據(jù)記者了解，此次被確定為中央企業(yè)兼并重組試點(diǎn)單位的國(guó)家電投，確立了建設(shè)創(chuàng)新型、國(guó)際化綜合能源集團(tuán)和現(xiàn)代國(guó)有企業(yè)的戰(zhàn)略定位，制定了改革重組頂層設(shè)計(jì)方案和13個(gè)專項(xiàng)配套方案，形成完整的改革重組路線圖，并提前半年實(shí)現(xiàn)了“到2016年底基本完成重組整合工作”的目標(biāo)。業(yè)內(nèi)人士指出，原國(guó)家核電和中電投兩家企業(yè)重組實(shí)際上是國(guó)家用最快捷、最經(jīng)濟(jì)的方式打通了三代核電自主化技術(shù)路線的產(chǎn)業(yè)鏈，是對(duì)核電行業(yè)國(guó)有資本布局的一場(chǎng)戰(zhàn)略性調(diào)整。

　　據(jù)悉，國(guó)家電投將按照“專業(yè)化+區(qū)域化”兩條線的思路，優(yōu)化重組業(yè)務(wù)架構(gòu)。一是按專業(yè)化方向，對(duì)兩家企業(yè)的核電、金融、環(huán)保、海外等產(chǎn)業(yè)資源進(jìn)行優(yōu)化整合，組建專業(yè)化子集團(tuán)。對(duì)兩家企業(yè)公共服務(wù)資源進(jìn)行整合，分別組建中央研究院、企業(yè)大學(xué)、資金中心、信息中心等集團(tuán)支持保障機(jī)構(gòu)。二是按區(qū)域化方向，“以省為實(shí)體”，整合歸并同一省域內(nèi)常規(guī)電力及相關(guān)資產(chǎn)，減少集團(tuán)內(nèi)部重復(fù)競(jìng)爭(zhēng)。在9個(gè)空白省份設(shè)立分公司，重點(diǎn)開(kāi)拓配售電、綜合能源服務(wù)等新電力業(yè)務(wù)。同時(shí)，積極推動(dòng)專業(yè)化板塊整體上市，推動(dòng)省公司資產(chǎn)注入現(xiàn)有發(fā)電上市公司，最終要形成8-10個(gè)專業(yè)化或跨省區(qū)域性上市公司。

　　此外，中遠(yuǎn)集團(tuán)和中國(guó)海運(yùn)重組成立的中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)，重組工作目前總體進(jìn)展順利。據(jù)了解，上半年四家上市公司的新機(jī)構(gòu)將全部正式運(yùn)行，新集團(tuán)正在推進(jìn)第二階段的改革重組工作，物流資源重組方案正在制定，裝備制造、教育和信息資源整合正在進(jìn)行調(diào)研，計(jì)劃年內(nèi)完成所有板塊的重組工作。

　　不僅僅是納入試點(diǎn)企業(yè)，實(shí)際上，多數(shù)央企的改革也正循序漸進(jìn)地推進(jìn)。

　　據(jù)報(bào)道，7月8日，東航集團(tuán)召開(kāi)專題黨組會(huì)提出，要加快推進(jìn)東航的自身改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整，公司已經(jīng)有明確的改革方案和改革重點(diǎn)，要抓緊推進(jìn)集團(tuán)層面的改革，落實(shí)好發(fā)改委確定的混合所有制改革試點(diǎn)和特困企業(yè)改革，積極搞活內(nèi)部機(jī)制。

　　另?yè)?jù)中海油集團(tuán)網(wǎng)站消息，7月13日，中國(guó)海洋石油總公司召開(kāi)深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十三次會(huì)議時(shí)表示，總公司深化改革的總目標(biāo)和實(shí)質(zhì)性指標(biāo)已經(jīng)明確。到2020年，完成向國(guó)有資本投資公司轉(zhuǎn)型，形成與公司發(fā)展戰(zhàn)略相匹配的管理體制和市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，法人治理結(jié)構(gòu)更加健全，在全球的資本布局結(jié)構(gòu)更趨合理。

　　地方改革亮點(diǎn)紛呈

　　地方國(guó)資國(guó)企改革也正進(jìn)一步加速。目前，已有上海、廣東等25個(gè)省市制定相關(guān)細(xì)化方案，近40個(gè)地級(jí)市發(fā)布了2016年國(guó)企改革工作計(jì)劃。此外，截至7月15日，有50多家地方國(guó)企上市公司停牌籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

　　從各地推進(jìn)情況來(lái)看，7月18日，山東省國(guó)資委主任張新文在山東省政府舉行的國(guó)資國(guó)企改革進(jìn)展情況新聞發(fā)布會(huì)中表示，根據(jù)改革文件分解的70項(xiàng)改革任務(wù)，除員工持股辦法需等待中央明確相關(guān)政策外，其余69項(xiàng)已全部完成預(yù)定目標(biāo)。在組建改建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司方面，在去年改建、新建的11戶省屬國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司基礎(chǔ)上，近期又啟動(dòng)了第三批魯商集團(tuán)、山鋼集團(tuán)改建工作，省屬國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司將增加至13戶；發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)方面，山東省國(guó)資國(guó)企改革首批選擇的58戶試點(diǎn)企業(yè)，目前已有22戶企業(yè)制訂了混改方案。為吸引非國(guó)有資本參與混改，研究起草了《關(guān)于充分發(fā)揮混合所有制企業(yè)中小股東作用的指導(dǎo)意見(jiàn)》。設(shè)立了山東國(guó)惠改革發(fā)展基金，一期將形成200億元規(guī)模，助推發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。目前，基金已圍繞首批58戶混改試點(diǎn)企業(yè)開(kāi)展了前期調(diào)研論證，初步篩選出一批重點(diǎn)合作對(duì)象，與這些企業(yè)進(jìn)行了深入溝通，并幫助他們完善了混改方案，下一步即將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。去產(chǎn)能方面，目前，濟(jì)鋼產(chǎn)能調(diào)整和山鋼集團(tuán)轉(zhuǎn)型升級(jí)、肥礦集團(tuán)改革重組已全面展開(kāi)，正在全力推進(jìn)。同時(shí)，山東省還制定了用三年時(shí)間清理321戶“僵尸企業(yè)”的工作計(jì)劃，今年計(jì)劃完成125戶，目前已經(jīng)完成清理40戶。

　　同日，重慶市市長(zhǎng)黃奇帆在全市部分國(guó)企改革發(fā)展專題會(huì)議上提出，要加快完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制，以管資本為主改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制，改組組建國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司，進(jìn)一步完善現(xiàn)代企業(yè)制度，精簡(jiǎn)公司層級(jí)，加大僵尸企業(yè)、空殼公司的處置力度；要通過(guò)股權(quán)融資、清產(chǎn)核銷、盤(pán)活資源、降低融資成本、發(fā)行企業(yè)債券、爭(zhēng)取置換債等方式，著力降低企業(yè)負(fù)債率；要制定產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，通過(guò)收購(gòu)兼并、合資合作、技術(shù)創(chuàng)新等方式，主動(dòng)對(duì)接全市十大戰(zhàn)略性新興制造業(yè)和十大戰(zhàn)略性新興服務(wù)業(yè)，培育新的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn)；加快推進(jìn)國(guó)企優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化，充分整合國(guó)有企業(yè)的各種優(yōu)勢(shì)資源，促進(jìn)全市各類企業(yè)共同發(fā)展等。

　　福建省國(guó)資委提出，將推進(jìn)資本證券化，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。通過(guò)支持非上市公司采取IPO、借殼、整體上市、“新三板”掛牌等方式進(jìn)入資本市場(chǎng)，推動(dòng)省屬上市公司開(kāi)展再融資，建立證券投資基金、股權(quán)基金、并購(gòu)基金和各類行業(yè)性產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，著力提高國(guó)有資本證券化率，不斷優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，放大國(guó)有資本功能。力爭(zhēng)到2020年，國(guó)有控股上市公司從現(xiàn)有的13家增加到30家，實(shí)現(xiàn)80%的競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有資產(chǎn)裝進(jìn)上市公司，資本證券化率達(dá)到80%。大力推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)，鼓勵(lì)科技型、創(chuàng)新型企業(yè)實(shí)行骨干員工持股，達(dá)到長(zhǎng)期激勵(lì)和穩(wěn)定骨干隊(duì)伍的作用。同時(shí)，將繼續(xù)推進(jìn)省屬企業(yè)間整合重組，將資源集聚到優(yōu)勢(shì)企業(yè)、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)。省國(guó)資委鼓勵(lì)和支持省屬企業(yè)以多種方式與非國(guó)有企業(yè)合作，開(kāi)展跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制的兼并重組。

　　此外，據(jù)了解，目前，深圳市屬國(guó)企混合所有制比例達(dá)到75%，深圳市屬國(guó)資資產(chǎn)證券率超過(guò)50%。下一步將加強(qiáng)資本運(yùn)作，持續(xù)優(yōu)化國(guó)資布局，大力推進(jìn)上市及再融資，建立并動(dòng)態(tài)調(diào)整上市企業(yè)后備庫(kù)，加快推進(jìn)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的上市和整體上市工作，持續(xù)提升國(guó)資證券化水平。按照以管資本為主的要求，深圳擬重點(diǎn)通過(guò)“一個(gè)基金、三大平臺(tái)”建設(shè)，構(gòu)建深圳特色的國(guó)資監(jiān)管運(yùn)營(yíng)體制。其中，“一個(gè)基金”即國(guó)資改革與戰(zhàn)略發(fā)展基金；“三大平臺(tái)”，一是公益類平臺(tái)，二是功能類平臺(tái)，三是國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。“一個(gè)基金、三大平臺(tái)”將為深圳市國(guó)資委實(shí)現(xiàn)以管資本為主提供更加有效的市場(chǎng)化手段和運(yùn)作機(jī)制。

　　主題投資站上風(fēng)口

　　廣發(fā)證券分析師認(rèn)為，近期一系列的政策和事件均表明國(guó)企改革可能提速，后續(xù)在多個(gè)專項(xiàng)改革方案出臺(tái)的確定性催化下，市場(chǎng)對(duì)國(guó)企改革較低的預(yù)期也有望進(jìn)一步修復(fù)，預(yù)計(jì)下半年國(guó)企改革主題的“風(fēng)”將繼續(xù)吹。

　　廣證恒生分析師蘇培海認(rèn)為，自6月下旬以來(lái)，國(guó)企改革催化事件頻出，推動(dòng)國(guó)企改革概念掀起新一輪高潮。下半年國(guó)企改革將得到進(jìn)一步推進(jìn)，國(guó)有資本的整合將成為未來(lái)一段時(shí)間的投資主線。建議從以下三條主線把握國(guó)企改革主題投資機(jī)會(huì)。一是關(guān)注國(guó)企改革疊加供給側(cè)改革的標(biāo)的。煤炭、有色金屬、鋼鐵等行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩情況較為嚴(yán)重，國(guó)企較為集中，在這些領(lǐng)域中國(guó)企改革和供給側(cè)改革的推進(jìn)具有協(xié)同效應(yīng)，因此這些領(lǐng)域的改革極有可能推動(dòng)行業(yè)內(nèi)部并購(gòu)重組與業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)。二是關(guān)注有資源注入預(yù)期的標(biāo)的。國(guó)企改革的重要目的就是要發(fā)揮國(guó)有控股上市公司的資源整合優(yōu)勢(shì)，使優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)證券化。國(guó)有控股上市公司注入資產(chǎn)相對(duì)較容易，且優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入可以帶動(dòng)上市公司業(yè)績(jī)的上升。三是關(guān)注上海、廣東地區(qū)的國(guó)企改革。隨著央企改革的展開(kāi)，地方國(guó)企改革也會(huì)同步推進(jìn)，投資者應(yīng)關(guān)注前期國(guó)企改革推進(jìn)較為積極的地區(qū)，上海、廣東地區(qū)的國(guó)有控股企業(yè)具有較為強(qiáng)烈的改革預(yù)期。