繼去年4月中旬國務院總理李克強考察國家開發銀行和中國工商銀行并主持召開座談會，強調金融調控在新常態下要有新舉措后，6月20日他又一次來到中國建設銀行、中國人民銀行考察并主持召開金融系統座談會。

　　在當前經濟下行壓力加大、金融業改革和開放任務都相當繁重的情況下，李克強總理考察金融系統備受矚目。在記者看來，李克強此次考察金融系統有很強的針對性。從公開的調研內容來看，至少透露了以下幾個重要信息值得市場關注。

　　第一，當務之急是促進金融為實體經濟服務。

　　李克強強調，要“持續加大支持實體經濟力度，不斷深化金融領域各項改革”，意味著中央政府當前的重頭工作依然是經濟穩增長。穩增長需要加大投資力度，需要銀行放貸。

　　當前，盡管我國經濟運行平穩但經濟增長依然乏力。投資自2000年以來首次跌破了10%；消費市場雖然保持了平穩發展，但距離成為帶動經濟增長的主力，仍有很大差距；外貿出口自3月增長11.5%以來已連續兩月負增長；工業增加值也只是微增。面對經濟下行壓力和結構性調整周期，驅動資金“脫虛入實”已成為金融工作的核心任務之一。

　　記者認為，金融支持實體經濟要取得成效，政策層面需要緩解銀行對實體經濟貸款的風險，包括優先補充資本的政策傾斜，否則政策恐怕無法落地。盡管長期放開金融準入管制是必然的政策取向，但短期夯實銀行業根基才是解決實體經濟融資問題的先決條件。

　　第二，貨幣政策仍將保持穩健和中性適度。

　　與早前央行發布的《2016年第一季度中國貨幣政策執行報告》以及日前發布的《中國人民銀行2015年報》相比，李克強總理的考察在貨幣金融政策方面的表述并無太多新意。對比之下，李克強總理的表態基本上與央行報告類似，顯示政策基調并未發生轉變。但在實體經濟下行的情況下，不排除下半年政策微調的可能性。其中的關鍵在于，“確保實現全年經濟社會發展的目標任務。”從今年一季度經濟數據看，經濟增長依然處于范圍區間。但若今年二季度的經濟增長繼續回落，下半年可能有更多寬松政策出臺。

　　第三，扭轉民間投資急劇下滑趨勢是提振實體經濟的關鍵。

　　當前，民間投資疲軟顯示經濟結構的調整和體制改革仍有待大力強化。有專家歸結五個方面原因導致了民間投資增速持續回落：一是中國經濟正在經歷自1978年以來罕見的一輪長周期下行。二是國有經濟對民營經濟和外資的擠出效應。三是國有企業的定位日益清晰和強化，但民營經濟的定位卻日益模糊與僵化。四是對民營投資臨時性、救濟性的特權措施沒有達到實際效果。五是民營企業對穿越周期進行中長期投資的信心開始弱化。對此，李克強強調，要引導商業銀行滿足小微企業和民營經濟的融資需求，助力民間投資。而最近國務院也發布了《關于在市場體系建設中建立公平競爭審查制度的意見》。這些舉措對于扭轉民間投資、釋放市場主體活力具有重要意義。

　　值得關注的是，民營資本正紛紛抱團以發展財團經濟。6月20日，由紅豆集團、沙鋼集團、協鑫資本管理有限公司等11家民營企業發起設立，注冊資本86億元的江蘇民營投資控股股份有限公司正式掛牌成立。從某種意義上說，以“財團經濟”為平臺，鼓勵民營經濟聯手搞財團，通過財團方式來集約資本，發展民營經濟，這種模式如果能落地，對于利用社會資本來振興經濟，會發生顯著作用。

　　第四，對金融部門的改革和發展提出新要求，比如加快完善債券市場改革是未來金融改革的主要方向之一。

　　今年2月份，中國已經取消大部分機構在銀行間債券市場投資的配額限制，早前還宣布符合合格境外機構投資者計劃的基金公司不需要申請配額，初步解決了境外投資機構面臨的額度制約。而最近，央行決定自2016年6月15日起發布國債及其他債券收益率曲線，旨在反映在岸人民幣債券市場各期限結構的到期收益率。

　　當前，隨著歐盟、日本陸續開始實行“負利率”，以及近期英國“脫歐”風險加劇，全球資金進入“避險”模式，以至于全球國債收益率一片慘淡。其中，日本國債收益率領跌，德國、英國、澳大利亞、韓國等國債收益率紛紛刷新紀錄低點，德國10年期國債收益率上周首次跌破零。與此相對的是，中國10年期國債收益率迄今已經上漲了13個BP至2.95%，是全球15大經濟體中，可比國債收益率唯一上漲的國家。中國應該抓住“負利率”的窗口機遇期，通過加速落實我國債券市場的相關改革，健全我國債券市場相關交易制度，對外充分展現改革的決心，吸引更多外資進入中國債券市場。外資大量進入不僅能夠促進我國債券市場更健康發展，還能夠推動人民幣國際化邁出更為堅實的一步。

　　第五，防范系統性金融風險。

　　隨著經濟結構調整以及去產能、去庫存、去杠桿的加速，部分產能過剩行業及其上下游企業的經營狀況持續變差，企業違約所引發的信用風險，可能是未來一段時間我國金融機構面臨的主要挑戰。這種信用風險不僅體現在銀行業的不良貸款攀升上，信托、證券、保險等其他金融機構的融資業務同樣有信用風險上升的問題，此外，部分行業企業的債券違約可能性加大也是信用風險上升的體現。據彭博數據，今年下半年，中國非金融類公司需要償還2.2萬億元人民幣3410億美元債券，其中包括430億元被中國聯合資信評估有限公司評級低于AAA的債券。這一數字高于上半年的2萬億元人民幣，違約風險繼續加大。根據瑞銀的統計，在鋼鐵等產能過剩嚴重的行業，下一個債券到期高峰將在8月，屆時會有大約800億元債券到期，另外10月和11月將有大約900億元債券到期。

　　因此，致力于“去杠桿”，管理金融風險，防范發生系統性金融風險已成重中之重。