11月1日，中國物流與采購聯(lián)合會(以下簡稱CFLP)、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2014年10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù) (PMI)為50.8%，較上月回落0.3個百分點，創(chuàng)下最近5個月新低。

　　CFLP高級經(jīng)濟師陳中濤認為，10月份主要指標仍處在合理區(qū)間，沒有突出的異常變化，綜合來看，當前經(jīng)濟運行基本正常，質(zhì)量持續(xù)改善。

　　CFLP報告特別提醒說，進入四季度以來，企業(yè)反映資金緊張的矛盾明顯加劇，值得關(guān)注。在調(diào)查的企業(yè)中，反映資金緊張的企業(yè)數(shù)量占總數(shù)的比重最近兩月一直保持在44%以上。由于資金緊張，企業(yè)縮減了采購活動。采購量指數(shù)下降0.5個百分點，降至50.7%。

　　整體疲弱狀態(tài)無顯著改善

　　在官方PMI的12個分項指數(shù)中，同9月相比，產(chǎn)成品庫存和從業(yè)人員指數(shù)上升;供應(yīng)商配送時間指數(shù)持平;生產(chǎn)、新訂單、新出口訂單、積壓訂單、原材料庫存和經(jīng)營活動預(yù)期等指數(shù)有所下降。其中，購進價格指數(shù)下降幅度最大，降幅為2.3個百分點。

　　交行首席經(jīng)濟學(xué)家連平[微博]告訴記者，三大訂單指標回落，內(nèi)外需求齊走弱，新出口訂單跌回收縮區(qū)間預(yù)示未來出口形勢可能存在不確定因素。

　　10月新訂單指數(shù)回落至52%以內(nèi)，較上月回落0.6個百分點。其中，中小型企業(yè)新訂單指數(shù)回落明顯，大型企業(yè)穩(wěn)中略升。中型企業(yè)新訂單指數(shù)較上月回落2.2個百分點，至50%以內(nèi)。小型企業(yè)新訂單指數(shù)在50%以下繼續(xù)回落。

　　陳中濤稱，據(jù)調(diào)查，臨近年底，企業(yè)資金緊張矛盾加劇，為了控制資金風險，一些中小企業(yè)主動放棄利潤薄、回款慢的訂單，在一定程度上導(dǎo)致新訂單指數(shù)回落。

　　10月PMI生產(chǎn)指數(shù)為53.1%，比上月回落0.5個百分點。從企業(yè)規(guī)模來看，大型企業(yè)高于50%，為51.9%;中型企業(yè)和小型企業(yè)低于50%，指數(shù)分別為49.1%和48.5%。

　　這其中包含一定的季節(jié)性因素，一些企業(yè)為了消除放假影響，國慶節(jié)前趕工生產(chǎn)，節(jié)后回歸平常生產(chǎn)節(jié)奏，在一定程度上導(dǎo)致生產(chǎn)指數(shù)回落。

　　交行報告結(jié)合此數(shù)據(jù)分析說，原材料庫存指標也環(huán)比回落0.4個百分點，企業(yè)缺乏補庫存動力，并且10月進口指標也跌至8個月新低，一方面是由于前期累積的去庫存壓力，另一方面是由于當前需求減弱導(dǎo)致供給端收縮。

　　連平說，需求旺季出現(xiàn)供給端收縮，表明經(jīng)濟增長整體疲弱的狀態(tài)沒有顯著改善，經(jīng)濟下行壓力不減。

　　中小企業(yè)資金問題較突出

　　CFLP特約分析師張立群認為，10月份PMI指數(shù)出現(xiàn)小幅回落，顯示當前經(jīng)濟增長仍有一定下行壓力。今年三季度出臺了一系列穩(wěn)增長措施，其效果在市場方面已經(jīng)開始顯現(xiàn)，雖然尚未表現(xiàn)在PMI指數(shù)變動中，但支持經(jīng)濟增長趨穩(wěn)的作用預(yù)計會日益明顯。

　　陳中濤說，由于資金緊張，在一些地區(qū)企業(yè)間相互拖欠現(xiàn)象增多，銷售回款較慢。為了控制資金風險，一些企業(yè)主動放棄風險較大的訂單。現(xiàn)金流不暢，對目前企業(yè)采購、生產(chǎn)等經(jīng)營活動均產(chǎn)生了一定影響，要落實相關(guān)政策措施緩解企業(yè)資金緊張矛盾。

　　這其中尤以中小企業(yè)資金來源問題最為突出，9月渣打中小企業(yè)信用指數(shù)連續(xù)第二個月下滑，由8月的53.5降至53。過剩現(xiàn)金分項指標亦再次下滑，由8月的57降至53，訂單取消數(shù)量分項指標由8月的53.1降至52.9。銀行放貸意愿分項指標仍在中位線50左右徘徊。

　　渣打銀行[微博]宏觀分析師申嵐告訴記者，中小企業(yè)信心指數(shù)整體指數(shù)和多個地區(qū)中小企業(yè)信用指數(shù)走勢呈現(xiàn)差異仍令人擔憂。例如，9月各地中小企業(yè)的產(chǎn)量和銷售額雖有所改善，但過剩現(xiàn)金仍持續(xù)減少，這部分反映出目前銀行對中小企業(yè)放貸仍持保守態(tài)度。

　　中國社科院經(jīng)濟所所長裴長洪也坦言，企業(yè)融資成本居高不下，這是今年以來工商企業(yè)經(jīng)常抱怨的一個話題，同時也是對金融體制改革提出的一個重大命題，即怎么樣使企業(yè)融資難的問題和融資貴的問題能夠得到解決或者是緩解。

　　在第十屆北京金博會上，央行[微博]副行長易綱說，要加快推進金融業(yè)對內(nèi)對外的開放。在對內(nèi)方面，要進一步放寬市場準入，加快民間資本發(fā)起設(shè)立中小銀行，這樣可以緩解中小企業(yè)貸款難的問題。

　　短期來看，目前央行的放松措施包括面向部分農(nóng)村金融機構(gòu)的定向降準;以再融資方式進行的定向流動性注入和常設(shè)借貸便利(SLF)、抵押補充貸款(PSL)等新工具，以及近期降低公開市場操作利率，但從實際看這些措施的效果并不明顯。

　　申嵐說，廣義降準和減息在以前周期中有效地降低了貸款利率，因為向公眾釋放出了清晰的信號。預(yù)計央行將分別在2014年四季度和2015年一季度降低1年期存款利率，幅度各為25個基點。“降息措施，以及持續(xù)定向放松，應(yīng)能在未來幾個月穩(wěn)定經(jīng)濟增長，支撐經(jīng)濟活動恢復(fù)。”