體操王子李寧正在成為一位愈發(fā)成熟的企業(yè)經(jīng)營者。他一手創(chuàng)辦的李寧有限公司（HK：2331，下稱：李寧公司）不再贊助中國國家體操隊，以進一步將公司業(yè)務(wù)聚焦在籃球、跑步、羽毛球、訓(xùn)練及運動生活這五大運動品類業(yè)務(wù)上。李寧公司管理層相信將資源聚焦在上述核心業(yè)務(wù)，有助于公司擺脫過往累積的經(jīng)營困境。

　　8月14日，李寧公司發(fā)布2014年中期業(yè)績，營收同比增長8%，達(dá)31.37億元，但受大額減值撥備以及渠道建設(shè)支出等因素影響，上半年虧損達(dá)到了5.86億元，高于2013年全年虧損額。

　　尚未走出庫存積壓的泥潭

　　李寧公司2012年公布了轉(zhuǎn)型大計，但兩年過去了，今年上半年仍然出現(xiàn)3.01億元的減值撥備，拖累上半年虧損5.86億元。

　　李寧公司在報告中提到，目前約有10%渠道經(jīng)銷商仍然積聚舊庫存，加上在消化舊庫存的同時，健康業(yè)務(wù)帶來的收入仍未足以支持平臺的開支，因此，公司短期內(nèi)集團財務(wù)指標(biāo)仍存在較大壓力，全面恢復(fù)尚需時日。

　　盡管李寧目前仍未從多年積壓的庫存的泥潭中走出，但李寧公司執(zhí)行副主席金珍君自信滿滿稱：“目前內(nèi)地低端體育品牌市場仍然有很大壓力，很多買一送一，但這樣沒法賺錢，徹底改變的品牌只有李寧一個。”

　　金珍君表示，李寧公司轉(zhuǎn)型的推進速度與兩年前預(yù)期的幾乎一致，但整個公司的問題肯定不能在一兩年之內(nèi)解決，過去兩年重點關(guān)注現(xiàn)金流的問題，遺留的庫存和渠道的問題解決了幾乎90%，剩下的尾巴接下來解決，雖然無法預(yù)計還有多少壞賬需要撥備，但料不會再出現(xiàn)像今年上半年這樣大額的撥備。

　　下半年或集資增強資本實力

　　擴張直營網(wǎng)絡(luò)以填補渠道空白，投入獨特的核心體育營銷資源，為李寧品牌建立新的平臺。兩年來，李寧公司實施的變革計劃持續(xù)推行，力求本次變革和轉(zhuǎn)型能徹底擺脫過往多年形成的經(jīng)營困境。

　　針對過去兩年轉(zhuǎn)型中遇到的困難，金珍君坦言，最大的困難是渠道商的問題比想象的更大，存在零售能力弱、資源弱，配合度不夠等問題，所以去年第四季度李寧淘汰了4個經(jīng)銷商，于此同時，加大開設(shè)自營店的比例。

　　業(yè)績報告顯示，2014年上半年李寧集團收入為31.37億元，同比增長7.96%。李寧牌鞋類收入為13.05億元，同比增長5.4%；服裝收入為11.96億元，同比增長14.2%。整體經(jīng)銷開支為13.72億元，同比增長13.4%，占公司總收入的43.7%。

　　盡管經(jīng)銷開支有所增長，但李寧品牌的銷售渠道仍有所收縮。截至6月30日，李寧品牌的門店總數(shù)為5671間，與去年年底相比凈減少244間；經(jīng)銷商52家，較去年年底減少3家。

　　受自營店鋪投資影響，李寧公司今年上半年資本支出按年增加25.6%，至1.15億元。現(xiàn)金消耗加速，截至6月底，持有現(xiàn)金及等價物9.09億元，比年初減少29%。總負(fù)債比率增加6.8個百分點，至58.6%。

　　而在品牌營銷方面，為了進一步將公司業(yè)務(wù)聚焦在籃球、跑步、羽毛球、訓(xùn)練及運動生活這五大運動品類業(yè)務(wù)上，曾經(jīng)的中國體操王子李寧今年首次放棄贊助中國國家體操隊。

　　李寧對此表示：“放棄贊助中國體操隊對我自己是痛苦，但是對公司卻是正確的選擇。”他透露，目前仍在從事基礎(chǔ)體操的教育工作，他本人創(chuàng)辦的佛山體操學(xué)校也依然在運作，其中一名學(xué)生更有望參加2016年的奧運會。

　　李寧公司首席財務(wù)官曾華鋒透露，每日都會關(guān)注現(xiàn)金流量表，銀行貸款、股權(quán)融資等集資途徑都在考慮之內(nèi)，但未來何時會融資則要根據(jù)現(xiàn)金消耗、資本開支等情況綜合考慮。

　　（騰訊財經(jīng)盧佳寧 耿荷 發(fā)自北京 香港）

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