繼今世緣IPO通過(guò)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審批、金徽酒、威龍葡萄酒發(fā)布招股書(shū)之后，另外一家排隊(duì)數(shù)年的知名二線白酒企業(yè)也走到了上市的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。

　　昨日晚間，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布了安徽口子酒業(yè)股份有限公司(下簡(jiǎn)稱口子酒業(yè))招股書(shū)。高盛集團(tuán)對(duì)安徽淮北的這家酒企長(zhǎng)達(dá)6年時(shí)間的投資終于迎來(lái)收割的時(shí)候。并不為人所熟知的是，伴隨著口子酒業(yè)的上市，其曾經(jīng)的大股東口子集團(tuán)最終完成了破產(chǎn)清算。

　　酒業(yè)家查詢口子酒業(yè)招股書(shū)獲悉，其2011年、2012年、2013年的營(yíng)業(yè)收入分別為20.92億元、25.07億、24.47億，凈利潤(rùn)則分別為3.97億、4.56億、3.98億元，口子酒業(yè)此次擬發(fā)行不超過(guò)6000萬(wàn)股，其中新股發(fā)行不超過(guò)6000萬(wàn)股，公司股東公開(kāi)發(fā)售股份數(shù)量不超過(guò)3000萬(wàn)股。

　　此次募集資金項(xiàng)目分別為優(yōu)質(zhì)白酒釀造技改項(xiàng)目，優(yōu)質(zhì)白酒陳化老熟和存儲(chǔ)項(xiàng)目、包裝生產(chǎn)線技改項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，所需投資額一共為9.76億元。

　　口子酒業(yè)同時(shí)披露，公司2011-2013年安徽省內(nèi)市場(chǎng)銷售收入占比分別為60.40%、61.04%、63.36%。據(jù)酒業(yè)家了解，這意味著其省外市場(chǎng)占比要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于多數(shù)區(qū)域性白酒企業(yè)。以今世緣為例，其招股書(shū)披露，2011年、2012年和2013年在江蘇市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別占公司當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的94.64%、94.76%和94.29%。

　　口子酒業(yè)成立以來(lái)的數(shù)次股權(quán)變動(dòng)頗耐人尋味。

　　1994年，淮北口子酒廠和濉溪縣口子酒廠合并組建成立安徽口子集團(tuán)公司(下稱口子集團(tuán))。

　　口子集團(tuán)2002年12月拿出一至四分廠經(jīng)營(yíng)性凈資產(chǎn)作為主發(fā)起人，與徐進(jìn)等高管和陜西天駒商貿(mào)有限公司等經(jīng)銷商組成的17家發(fā)起人成立當(dāng)時(shí)的安徽口子酒業(yè)股份有限公司(下簡(jiǎn)稱口子股份)，其后4年，管理層等個(gè)人股東以及天地龍實(shí)業(yè)等外部股東先后四次出資購(gòu)買(mǎi)口子集團(tuán)持有的口子股份股權(quán)，期間，口子集團(tuán)則因無(wú)力償還所欠銀行債務(wù)不得不出售其持有的口子股份股權(quán)。

　　從2002年開(kāi)始，圍繞口子集團(tuán)的改制，一場(chǎng)MBO的狂歡拉開(kāi)帷幕。在這一過(guò)程中，口子集團(tuán)的命運(yùn)令人唏噓，到2012年3月31日，口子集團(tuán)最終完成破產(chǎn)清算并注銷。

　　高盛投資口子酒業(yè)后即一直是其第一大股東。根據(jù)口子酒業(yè)公布的最新股權(quán)結(jié)構(gòu)，其第一大股東為GSCP Bouquet Holdings SRL(高盛旗下專為投資口子設(shè)立的公司)，其持股比例為25.27%。第二大股東為口子董事長(zhǎng)、總經(jīng)理徐進(jìn)，其持股比例為18.68%%，第三大股東為口子酒業(yè)監(jiān)事會(huì)主席劉安省，其持股比例為13.45%。第四大股東為江蘇天地龍實(shí)業(yè)有限公司，持股比例為7.48%。

　　不過(guò)，口子在招股書(shū)中稱，由于徐進(jìn)、劉安省合并持有的公司股權(quán)比例一直位列第一，對(duì)公司形成實(shí)際控制，徐進(jìn)、劉安省才是口子的實(shí)際控制人，高盛作為財(cái)務(wù)投資者不參與具體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也無(wú)意對(duì)公司進(jìn)行控制。

　　口子酒業(yè)招股書(shū)披露，2008年4月20日，口子股份決定引進(jìn)高盛作為投資者，其后，高盛通過(guò)兩次增資3.05億元和斥資5000萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)徐進(jìn)等35名老股東的4.72%的股份成為口子的第一大股東，高盛在此過(guò)程中一共斥資3.55億元，獲得了口子25.27%的股份。如今來(lái)看，高盛這筆投資獲利巨豐。以2013年業(yè)績(jī)計(jì)算，安徽省內(nèi)最大的白酒企業(yè)古井貢酒的市盈率約為15倍，若按照古井貢目前的市盈率計(jì)算，口子酒業(yè)的整體估值將接近60億元，相比當(dāng)初3.55億元即獲得口子酒業(yè)25.27%的股份，高盛6年間已經(jīng)獲利超過(guò)三倍。

　　據(jù)酒業(yè)家了解，當(dāng)年高盛投資口子酒業(yè)后還聯(lián)手平安創(chuàng)新資本投資了河南宋河酒業(yè)，不過(guò)高盛對(duì)宋河酒業(yè)的這筆投資并沒(méi)有全部堅(jiān)守到宋河酒業(yè)上市，而是進(jìn)行了減持。

　　上海新梅2013年曾公告，其通過(guò)收購(gòu)上海新梅第二大股東興盛集團(tuán)持有的喀什中盛創(chuàng)投100%的股權(quán)的方式獲得了喀什中盛創(chuàng)投所持有的河南宋河酒業(yè)股份有限公司10%股份，而這部分股份由喀什中盛創(chuàng)投斥資2.7億元從高盛集團(tuán)和宋河酒業(yè)大股東輔仁藥業(yè)集團(tuán)購(gòu)得。

　　據(jù)酒業(yè)家獨(dú)家了解，截止目前，高盛仍然是宋河酒業(yè)的股東，不過(guò)，統(tǒng)一企業(yè)和新加坡大華銀行2009年聯(lián)手設(shè)立的華穗創(chuàng)投目前已經(jīng)是宋河酒業(yè)的股東。而上海新梅2013年2月披露的宋河酒業(yè)股東名單中還沒(méi)有華穗創(chuàng)投的身影。華穗創(chuàng)投主要針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)從進(jìn)行食品飲料行業(yè)的私募股權(quán)投資。

　　值得注意的是，三家國(guó)內(nèi)的白酒大商入股口子酒業(yè)近12年時(shí)間，其當(dāng)初的出資額均僅有199.5萬(wàn)元，如今這部分股權(quán)增值不少。酒業(yè)家查詢口子酒業(yè)招股書(shū)獲悉，第五、第六、第七大股東分別為國(guó)內(nèi)的酒類大商陜西天駒實(shí)業(yè)股份有限公司、安徽省黃海商貿(mào)有限公司，淮北順達(dá)商貿(mào)有限公司，持股比例均為2.24%。

　　據(jù)酒業(yè)家從安徽當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商處了解，安徽省黃海商貿(mào)有限公司則隸屬于合肥舉足輕重的大商、口子合肥總經(jīng)銷百維，順達(dá)商貿(mào)也是安徽的大商。江蘇天地龍實(shí)業(yè)有限公司是口子酒業(yè)主要的包材供應(yīng)商和經(jīng)銷商，陜西天駒實(shí)業(yè)股份有限公司則是國(guó)內(nèi)知名的酒類大商。

　　口子披露的前五大客戶名單也顯示，2013年合肥百維食品飲料有限責(zé)任公司和順達(dá)商貿(mào)是口子第一和第二大經(jīng)銷商。

　　上述三家經(jīng)銷商2002年12月19日即各自出資199.5萬(wàn)元參與口子酒業(yè)的設(shè)立，如今等來(lái)了口子上市，可謂潛伏多年。若按照口子酒業(yè)整體估值60億元計(jì)算，其各自持有的口子酒業(yè)股權(quán)如今價(jià)值接近1.344億元，12年時(shí)間增值超過(guò)66倍。

　　“西不入川，東不入皖”，徽酒以競(jìng)爭(zhēng)激烈、酒廠數(shù)量多著稱。熟悉當(dāng)?shù)匕拙破髽I(yè)的一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)酒業(yè)家表示，口子在安徽面臨著來(lái)自古井貢酒、金種子酒(7.56, -0.05, -0.66%)、安徽迎駕等當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，近年口子省外的江蘇、陜西、山東市場(chǎng)有所下滑。不過(guò)，當(dāng)?shù)匕拙茦I(yè)界人士指出，近年來(lái)古井貢酒和口子酒業(yè)是省內(nèi)市場(chǎng)較為穩(wěn)定的兩家企業(yè)，迎駕和金種子均面臨著產(chǎn)品老化、渠道利潤(rùn)不足帶來(lái)的一系列問(wèn)題，去年第四季度，金種子酒巨虧1.4億元，曾獲得君聯(lián)資本、光大金控、中科招商投資并籌備上市數(shù)年的迎駕今年4月被證監(jiān)會(huì)中止申報(bào)。

　　附：那些潛伏在擬上市酒企股東名單中的資本推手們(酒業(yè)家整理)

　　安徽迎駕貢酒：

　　聯(lián)想投資有限公司

　　天津君睿祺股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)

　　光大金控創(chuàng)業(yè)投資有限公司

　　中科匯通(山東)股權(quán)投資基金有限公司

　　河南宋河酒業(yè)：

　　高盛集團(tuán)

　　喀什中盛創(chuàng)投有限公司

　　寧波博達(dá)永尊投資合伙企業(yè)(有限合伙)

　　深圳市平安創(chuàng)新資本投資有限公司

　　華穗食品創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)

　　內(nèi)蒙古河套酒業(yè)：

　　天津鼎暉股權(quán)投資一期基金(有限合伙)

　　蕪湖瑞業(yè)股權(quán)投資基金(有限合伙)

　　天津鼎輝元博股權(quán)投資基金(有限合伙)

　　上海瑞業(yè)投資管理中心

　　蕪湖瑞尚股權(quán)投資基金(有限合伙)

　　天津鼎暉嘉惠股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)

　　備注：鼎暉系和上海瑞業(yè)系分別持有2.78%和2.28%股份。

　　附：酒業(yè)江湖——與口子酒業(yè)有關(guān)的金鵑系

　　上世紀(jì)90 年代，白酒流通方式主要是已逐漸落伍的國(guó)有糖酒公司統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)銷模式，1998 年前后，以口子酒業(yè)為代表的徽酒企業(yè)導(dǎo)入“盤(pán)中盤(pán)”營(yíng)銷模式，深刻改變了中國(guó)白酒業(yè)。

　　1997年，在安徽省政府、淮北市政府的強(qiáng)力推動(dòng)下，淮北市口子酒廠和濉溪縣口子酒廠合并，組建成安徽口子集團(tuán)公司。安徽電視臺(tái)的下屬單位金鵑國(guó)際廣告有限公司在其后開(kāi)始為其提供綜合代理營(yíng)銷服務(wù)。

　　從1998年到2008年的10年間，從以徐建國(guó)為首的金鵑團(tuán)隊(duì)開(kāi)始，到方焰(現(xiàn)為聯(lián)想控股旗下豐聯(lián)集團(tuán)高管)、聶基輝(現(xiàn)為口子酒業(yè)高管)，再到后來(lái)的陳斌(現(xiàn)為合肥厚道營(yíng)銷策劃公司總經(jīng)理)，大致有三代“金鵑人” 相繼為口子酒業(yè)提供長(zhǎng)期的市場(chǎng)戰(zhàn)略服務(wù)。

　　金鵑被譽(yù)為中國(guó)酒類營(yíng)銷咨詢行業(yè)的“黃埔軍校”，由于金鵑是安徽電視臺(tái)的下屬單位，遠(yuǎn)景咨詢董事長(zhǎng)司圣國(guó)、盛初咨詢董事長(zhǎng)王朝成、方德咨詢董事長(zhǎng)孟躍、方焰等人先后離開(kāi)金鵑。