隨著美國QE退出明確及人民幣短期貶值，熱錢開始逐步離開中國，國內(nèi)流動(dòng)性日漸緊張。企業(yè)融資成本逐漸升高，這也增加了企業(yè)借新債還舊債的難度，違約風(fēng)險(xiǎn)加大。

　　26日，據(jù)華爾街見聞消息，據(jù)標(biāo)普數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底中國非金融類公司的債務(wù)總額共有12萬億美元，為GDP的120%。據(jù)路透估計(jì)，隨著國內(nèi)流動(dòng)性趨緊，融資成本升高，出售資產(chǎn)和收購兼并將可能成為更多企業(yè)避免違約的選擇。

　　此前，標(biāo)普曾估計(jì)，今后兩年里，中國非金融機(jī)構(gòu)的企業(yè)債券市場規(guī)模將超越美國，成為全球第一，此后規(guī)模還會(huì)超過美國和歐元區(qū)之和。到2014年底，中國非金融企業(yè)持債規(guī)模將為13.8萬億美元，美國為13.7萬億美元。

　　中國企業(yè)債的增速也是前所未有。湯森路透在對945家大、中型上市公司的研究顯示，這些公司的債務(wù)從2008年12月到2013年9月暴漲了160%，從1.82萬億元增加至4.74萬億元。

　　路透援引分析師評論稱，在中國杠桿率較高的機(jī)械、造船、地產(chǎn)、建材和鋼鐵等行業(yè)，借新債還舊債、出售資產(chǎn)和兼并成了企業(yè)應(yīng)對可能違約的慣用方式，所以近期內(nèi)中國出現(xiàn)信貸危機(jī)的可能性不大。比如2012年地產(chǎn)業(yè)資金鏈吃緊時(shí)，綠城就將旗下9個(gè)項(xiàng)目50%的股權(quán)出售給融創(chuàng)，解了燃眉之急。

　　今年年初，發(fā)改委表示2014年是企業(yè)債券償債高峰，預(yù)計(jì)將有1000億元城投債券到期兌付。將允許平臺(tái)公司發(fā)行部分債券對“高利短期債務(wù)”進(jìn)行置換，以低成本債務(wù)置換高成本債務(wù)，延長還款期限，降低融資成本。確保不出現(xiàn)“半拉子”工程。

　　不過，隨著美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE及人民幣短期貶值，熱錢開始逐步離開中國，國內(nèi)流動(dòng)性日漸緊張。企業(yè)融資成本逐漸升高，這也增加了企業(yè)借新債還舊債的難度，違約風(fēng)險(xiǎn)加大，出售資產(chǎn)和兼并可能將成為更多企業(yè)避免違約的選擇。

　　近日，多家上市公司預(yù)告巨虧，從而將導(dǎo)致公司債評級發(fā)生重大變化，這里面既有華銳風(fēng)電、天威保變這樣業(yè)績大變臉的公司，也有珠海中富這樣的業(yè)績地雷股。根據(jù)規(guī)則，除非這些公司業(yè)績出現(xiàn)“逆轉(zhuǎn)”，否則，一旦連續(xù)兩年虧損，其公司債將被暫時(shí)“叫停”。

　　上市公司經(jīng)營惡化，也造成了在公司債市場上垃圾債越來越多的局面。從整體來看，除了虧損公司不時(shí)曝出地雷外，由于市場利率不斷上行，企業(yè)債、公司債的表現(xiàn)已全面陷入低谷。上交所[微博]企債指數(shù)顯示，從去年6月開始，該指數(shù)一路暴跌，幾無反彈。

　　“對于準(zhǔn)備通過公司債融資的公司來說，垃圾債的增多也從整體上增加了他們的成本。”海通證券分析師李寧表示，目前債市資金成本較高，倒逼企業(yè)推遲債券融資計(jì)劃或者轉(zhuǎn)向貸款，而在二級市場中，高信用債券反而成為避風(fēng)港，有供不應(yīng)求的趨勢。