宏觀經濟向好提振需求

　　中國鋼材需求，與整體經濟狀況緊密相關，2014年中國主要經濟指標的企穩(wěn)回升，內外經濟環(huán)境的改善，對于鋼鐵及原料需求的提振是不言而喻的。

　　首先是提振投資建設需求。預計2014年中國建設投資將會在節(jié)能環(huán)保、城鄉(xiāng)基礎設施、交通道路、民生服務、居民住宅等多個方面展開。上述幾個方面的建設規(guī)模龐大，所需資金可能達到十數萬億元，其中僅城市地下管網改造，推算全國投資將超過3500億元;環(huán)保方面，全國將投入2萬億元進行水污染治理，并大規(guī)模投資開展大氣污染防治行動，僅北京市就要投入1萬億元;全國城市軌道交通建設投資也將有4萬億之多。許多項目已經完成審批，2014年將要進入施工建設。此外，2013年全國房地產銷售量價齊升，“日光盤”與“地王”頻現，開發(fā)商資金情況較好，以及國家大力加強安居工程建設，也將使得2014年房地產開發(fā)投資提速。預計2014年全社會固定資產投資超過55萬億元，名義投資增長率達到21%。如此規(guī)模巨大的投資建設，勢必激發(fā)數量巨大的鋼材需求。

　　其次是提振出口需求。2013年，發(fā)達國家相繼修正前期緊縮政策，政府首要目標由緊縮開支轉向刺激增長、增加就業(yè)。雖然存在美聯儲退出QE預期，但存在很大不確定性，即便退出，其規(guī)模很小，退出時間很長，而且其它國家均不會跟進。受其影響，主要發(fā)達國家經濟也將企穩(wěn)回升，其中歐元區(qū)將遠離衰退，美國經濟繼續(xù)復蘇態(tài)勢，日本經濟亦將擺脫通縮局面;發(fā)達國家經濟狀況好轉，勢必會為新興國家增添動力，因此2013年世界經濟整體狀況好于上年，自然改善2014年中國出口需求環(huán)境。2013年下半年中國外貿出口明顯提速，已經顯示了這一勢頭。而中國經濟提速，又將提振全球經濟，產生境外市場對于中國商品的更大需求，如此利多循環(huán)。預計2013年中國鋼材直接出口量將不少于6000萬噸，保持較大規(guī)模水平。此外，由于汽車、船舶、家用電器等機電產品出口所帶動的鋼鐵間接出口，中國新一年全部鋼材出口量折算粗鋼量將接近或者超過1億噸。

　　再次是提振制造業(yè)生產需求。全國固定資產投資與出口的雙雙向好，派生出大量城鄉(xiāng)居民消費，這就使得2014年中國制造業(yè)獲得極大提振，包括建筑材料、工程機械、物流設備、家用電器等制造業(yè)需求，增加其原材料需求。比如隨著節(jié)能環(huán)保投資的展開，勢必推廣高效鍋爐，擴大高效電動機應用，發(fā)展蓄熱式燃燒技術裝備。除此之外，發(fā)展資源循環(huán)利用技術裝備，提高資源產出率等。所有這些，都會顯著推動環(huán)保節(jié)能裝備制造行業(yè)崛起，催生更多的鋼材需求等金屬需求。2013年下半年后，中國制造業(yè)采購經理指數(PMI)持續(xù)強勁揚升，其中10月中國PMI制造業(yè)保持50枯榮線上方，連續(xù)數月回升，也預示著2014年中國制造業(yè)形勢明顯好于上年。制造業(yè)歷來是鋼材的重要消費領域，一般占其總需求量的5成以上。新一年中國制造業(yè)形勢明顯好轉，勢必增加國內鋼材需求。

　　最后是提振企業(yè)補充庫存需求。因為“買漲不買落”的市場行為，從2012年開始的全國鋼材及冶煉原料去庫存行為一直持續(xù)到2013年年中，許多企業(yè)庫存低于合理水，有些鋼鐵企業(yè)庫存最少時僅夠一個星期的礦石用量，甚至更少。據金模鋼鐵網監(jiān)測數據，今年7月末，全國主要市場鋼材社會庫存同比下降7.6%;另據中國鋼鐵工業(yè)協會統(tǒng)計，2013年8月，全國22個城市5大品種鋼材社會庫存呈繼續(xù)下降趨勢，其中8月份鋼材社會庫存環(huán)比下降7.76%，一些重點鋼鐵企業(yè)負責人也表態(tài)企業(yè)銷售順暢，鋼材庫存并不很多。進入9、10月月以后，雖然全國鋼材庫存有所回升，但因為人們對后市行情趨向謹慎，所以庫存不會增加很多，依然處于歷史較低水平。

　　隨著市場預期轉變，信心恢復與增強，價格觸底回升，2014年內企業(yè)勢必補充庫存，增加鋼材及冶煉原料庫存需求。如果價格持續(xù)上漲，漲勢過快，將會引發(fā)偏低庫存企業(yè)的恐慌性補庫，導致中間需求進一步膨脹，短時期逆轉供求關系。

　　此外還需要引起關注的是，前期國內外普遍實施的極端寬松貨幣政策，釋放了巨量流動性。這些資金并沒有消失，而是散布于市場各個角落，等待最佳入市時機。宏觀經濟指標的筑底企穩(wěn)回升，消費需求逐步恢復，市場行情進入上升通道，勢必引發(fā)大量投機行為，導致金融性炒作需求顯著增加。

　　按照2013年中國粗鋼需求總量(含直接出口，下同)8億噸規(guī)模測算，即便2014年需求增幅回落至5%，其需求總量也會達到8.4億噸，甚至更多。

　　需求擴張?zhí)峁┕⿷臻g

　　2014年中國需求擴張，為鋼材資源供應提供了較大空間。據初步測算，2014年全國粗鋼統(tǒng)計產量將達到8.2億噸，比上年增長5%左右，如果考慮到未納入統(tǒng)計的產量，實際粗鋼產量將會更多，有可能接近8.5億噸，從而拉動鐵礦石、焦煤等產能釋放。

　　中國鐵礦石、廢鋼等冶煉原料的進口依賴性較高，國內需求的擴張勢必拉動進口相應增長。隨著向國內外需求的同步啟動，以及補充庫存需求的明顯增加，新一年內中國鐵礦石、廢鋼、煉焦煤等原材料進口增長將更為明顯。初步測算，2014年全國鐵礦石進口增幅超過8%。

　　一般而言，鋼材及原材料價格行情主要受到實體經濟需求與貨幣因素的共同影響。羅百輝說，上述兩項因素中，實體經濟需求旺盛，消費者購買力增加，才是鋼鐵行情高位運行的真正基礎，貨幣因素只是在此基礎之上推波助瀾而已。隨著2014年國內外經濟的復蘇與增長，尤其是制造業(yè)與住房等固定資產投資的活躍，實體經濟需求趨向旺盛，將逐步上升為鋼材及原料行情的主導性推動力量，美聯儲退出QE等貨幣因素逐步退居次要地位，由此引發(fā)的未來市場流動性沖擊將大為減弱。正是因為如此，所以一段時期以來，國際市場鐵礦石、石油、金屬等大宗商品價格并不理會美聯儲退出QE的預期與美國債務上限危機影響，并未大幅跌落，繼續(xù)相對高位運行，其中紐交所石油價格圍繞100美元/桶價位波動，鐵礦石價格與海運指數甚至震蕩上行。

　　值得注意的是，在實體經濟需求逐步成為鋼鐵及原料價格行情支撐力量的同時，寬松貨幣所產生的“價格溢價”亦繼續(xù)存在。首先是前期世界各國政府，主要是西方發(fā)達國家政府“救市”所釋放的巨額流動性并沒有收回，依然存在全球市場各個角落;其次是天文數字債務的還本付息，也必須繼續(xù)依賴印鈔。在這種情況之下，即便2014年內美聯儲退出QE，估計也將是逐步退出，不會操之過急，避免沖擊經濟復蘇與就業(yè)。其它發(fā)達國家，歐元區(qū)、日本、英國等，有可能繼續(xù)貨幣寬松政策。

　　最近美國國會兩黨就提高債務上限達成妥協，其實意味著美國政府更多債務累計，意味著最終還將印刷更多鈔票，繼續(xù)向市場釋放更多流動性。如此之多的超發(fā)貨幣至今未能引起物價大漲，主要還是因為世界需求低迷，人們對于復蘇不確定性的疑慮甚至恐懼。因此，隨著今后實體經濟需求啟動，市場信心恢復，低價抄底有利可圖，這些流動性將會卷土重來，逐步增加金屬及冶煉原料、能源動力、運輸費用等商品和服務的金融屬性需求，即避險與炒作需求。屆時，鋼材行情的震蕩向上，將由以往單一需求動力，轉變?yōu)閮身椥枨蟮墓餐寗印?/p>

　　不僅如此，國內環(huán)境污染嚴重，極大制約了經濟的可持續(xù)發(fā)展與城鄉(xiāng)居民生活、生存環(huán)境的改善，因此防治污染已經成為宏觀經濟調控的重要目標。預計新一年內鋼鐵企業(yè)環(huán)保成本將有較多增加，同時，部分污染嚴重、耗能過多的落后產能受到很大抑制，也有利于改善供求關系。