普遍認為：即將出臺的鋼鐵"十二五"規劃，其主要圍繞"結構調整、轉型升級"的主線，這可能使行業結構面臨較大調整，鋼鐵業或面臨新的發展機遇。

　　《規劃》確定六大目標

　　醞釀已久的鋼鐵行業"十二五"發展規劃即將發布。"十二五"時期，對于大多數鋼鐵企業來說，其任務是將產品升級放在首位，檔次和穩定性作為產品結構調整的重中之重;對于少數有實力企業，要開發高端鋼材品種，同時防止高檔次同質化發展。

　　根據華泰證券研報，《規劃》具體確定六大目標：

　　第一目標是產品升級。產品質量要明顯提高，穩定性增強，高強高韌汽車用鋼、硅鋼片等品種實現規模化生產，國內市場占有率達到90%以上;船用耐蝕鋼、低溫壓力容器板等高端品種自給率達到80%，400MPa及以上螺紋鋼使用比例超過80%。

　　第二目標是節能減排。"十二五"規劃，國家確定了單位能耗指標是降低16%，鋼鐵行業這一指標確定為18%。同時，提出平均噸鋼綜合能耗要低于580千克標煤。

　　第三目標是產業布局。"十二五"時期，要建成湛江、防城港鋼鐵基地，從根本上解決"北鋼南運"的問題。

　　第四目標是資源保障。基本建立利益共享的鐵礦石、煤炭原燃料保障體系，新增境外鐵礦石產能1億噸。

　　第五目標是技術創新。《規劃》提出，要建立起完善的技術創新體系，研發投入占主營收入的比例達到1.5%，綠色低碳冶煉和資源綜合利用等自主創新工藝技術取得進展，高效生產和節能減排等共性技術得到廣泛應用。

　　第六目標是產業集中度。前10位的鋼鐵企業集團鋼產量占全國總量的比例要由48%提高到60%。

　　長城證券認為，與此前規劃相比，《規劃》增加了對中遠期粗鋼消費量的預測，提出粗鋼需求量最高峰出現在2015-2020年，峰值約為7.7-8.2億噸。另外對行業轉型也提出要求，將對鋼鐵行業形成短期利好。

　　三因素拉動國內市場需求

　　日前，國際鋼鐵協會在巴黎發布的短期展望報告上調了該機構對全球今明兩年鋼鐵消費需求的預測。最新預測顯示，全球鋼鐵消費2011年將保持強勁增長，增幅達6.5%，總量達13.98億噸;而2012年增速將放緩至5.4%，總量為14.74億噸。6個月前，該機構的預測為2011年增長5.9%至13.59億噸，2012增長6%至14.41億噸。

　　國際鋼鐵協會預計，今明兩年內，不同地區的鋼鐵需求增長走勢存在很大差異，發達國家需求復蘇增長緩慢，而多數新興經濟體和發展中國家的鋼鐵需求將繼續強勁增長。2012年，新興經濟體和發展中國家的鋼鐵需求占全球鋼鐵需求的比例將從2007年的61%增至73%。中國鋼鐵消費量2011年預計將增長7.5%至6.432億噸，2012年預計將增長6%至6.806億噸。

　　從國內情況看，三大因素拉動國內鋼材市場需求。

　　首先，受保障房開工需求拉動。本周建筑鋼材價格保持穩健，漲跌互現。建材市場表現較好，螺紋鋼維持上周4297元/噸的價格;高線現價4380元/噸，漲0.54%。板材方面下跌居多，熱軋和中板分別跌0.38%和0.77%，冷軋微漲3元/噸至5220元/噸。保障房需求有望使今年建材需求出現淡季不淡的局面。板材價格本周震蕩調整，從寶鋼8月鋼材出廠價格政策可以看出，板材價格業已企穩，但板材市場景氣度回升仍需依賴于下游行業指標的回暖。

　　其次，高端裝備制造業今后的發展將使多個行業收益，其中鋼鐵行業也將得到明顯利好。目前，我國飛機制造業發展成果顯著，帶動未來航空用鋼技術，以及國內超高強度鋼的發展。

　　最后，我國城鎮化和工業化加快發展，經濟結構轉型速度加快，后期拉動經濟增長的動力仍然強勁，市場鋼材需求仍較旺盛。其中，除了保障房工程外，水利工程大規模開工建設，鐵路建設項目投資也較大，建筑用鋼材需求較大;造船、汽車、工程機械等行業增速趨緩，板帶材產品同質化競爭將更加激烈。

　　盈利能力下降等待業績春天

　　據統計，今年前三季度，上市鋼企實現營業總收入11709億元，比去年同期增長了21.3%，但歸屬于母公司凈利潤由去年的230.53億元減少至196.33億元，減少了15%。

　　從鋼鐵行業的上市公司總體來看，今年前三季度毛利率下降至7.22%，環比繼續下降0.3個百分點，凈利率僅為1.72%，下降0.3個百分點。

　　根據鋼協統計的77家大中型鋼廠利潤來看，1-9月份累計利潤為823.4億元，比上年同期增加27.74%。9月份大中型鋼鐵企業銷售收入利潤率僅為2.53%，1-9月份累計利潤率僅為2.99%。上市公司業績明顯低于全行業水平，主要是今年以來建筑用鋼盈利能力明顯好于板材，而大中型鋼鐵企業板材占比大，盈利能力不如生產建筑用鋼的中小企業。由于10月份鋼價大幅下跌，不排除行業將短暫虧損。

　　根據協會統計今年3季度全行業盈利環比2季度下滑20%，而上市公司3季度凈利潤環比2季度下降41%，符合夏季屬淡季，業績環比下降的預期。

　　對鋼鐵行業業績的下滑，華泰證券分析認為，一方面隨著三季度鐵礦石、焦炭等原料采購成本堅挺，使得鋼鐵企業成本同比仍保持較高增長;另一方面，鋼價在三季度維持高位震蕩，加之鋼廠產銷量居高不下，使得總得營業收入也相應同比明顯提高。

　　長城證券表示，盈利下滑原因一是營業成本上升幅度超過營收增幅。二是費用的增加，特別是財務費用與管理費用都有20%以上的上升。分季度來看，從2010年到現在，2011年三季度的凈利潤僅僅多于10年三季度，但營業成本卻遠超10年三季度。凈利率和毛利率也是同樣狀況，在鋼價較去年增幅較大的情況下，盈利仍處低位，可見鋼企成本壓力之大。

　　四類品種初現中期配置價值

　　對于鋼鐵行業未來的業績，華泰聯合證券表示，當前大部分普通鋼鐵企業對自身盈利的掌控能力仍不強，四季度可以逐步調低對長材為主的鋼廠盈利預期，仍建議重點關注相關特鋼、資源題材的企業，如新興鑄管、太鋼股份、大冶特鋼、八一鋼鐵、酒鋼宏興、西寧特鋼等，以及寶鋼、河北這樣個別盈利穩定、有利好支撐、可看長遠的大型鋼廠，維持從相對估值角度考慮衡量的波段操作為主。

　　另外，目前鋼鐵行業的"十二五"規劃，主要圍繞"結構調整、轉型升級"的主線，第一創業證券建議關注高端鋼材、特鋼品種及三級螺紋鋼等。

　　與此同時，鋼鐵行業正經歷行業周期變化和經濟周期變化的正反向沖擊，從行業格局講，利于鐵礦石價格的動力趨緩或消失，鋼鐵行業相對配置價值逐漸提升，但目前面臨著經濟周期的不利沖擊：經濟增速下滑，該階段而言，經濟周期下行對盈利的影響更大，而行業格局和議價能力的提升是長期和緩慢的過程。

　　從估值上考慮，德邦證券認為，目前的估值水平已基本反映經濟增速下滑的預期，維持行業"推薦"評級。中長期看好市盈率合理或偏低的公司如大冶特鋼、西寧特鋼、八一鋼鐵、新興鑄管、寶鋼股份等。

　　東興證券也表示，目前鋼鐵板塊市凈率僅為1.15倍，歷史上估值最低分別為2005年市凈率為0.96倍和2008年市凈率為0.99倍，由于估值與歷史最低水平相差不大。目前，由于固定資產投資下滑，使得建筑用鋼開始顯疲軟，工業用鋼表現相對較好、特別是特鋼仍有較好的盈利能力。主營產品市場占有率高，盈利能力強的企業具有優勢，主要推薦寶鋼股份、大冶特鋼、八一鋼鐵、西寧特鋼、新興鑄管。

　　從中期配置看，興業證券認為前期深跌但中期競爭優勢沒有變化的個股已具備投資價值。一是，前期礦價的大幅下跌已階段性企穩，盡管后期仍有下滑空間，但從中期鐵礦石供需和邊際成本支撐看，當前價格已接近底部區域，攀鋼釩鈦股價已基本反映了礦價和公司層面的負面預期，值得逐步關注;二是，中期推薦八一鋼鐵、新興鑄管、凌鋼股份深跌優勢股。三是，繼續推薦河北鋼鐵，隨增發截止日期接近，公司資本訴求意愿會更加強烈。四是，看好大鋼的估值反彈，推薦寶鋼股份、馬鋼股份、武鋼股份。