7月份工業企業經營狀況繼續改善，利潤保持平穩增長。

　　8月27日，國家統計局最新公布的數據顯示，7月份，全國規模以上工業企業利潤同比增長16.4%，兩年平均增長18.0%。超七成行業盈利規模超過疫前水平。

　　不過，接受記者采訪的市場人士指出，工業企業盈利分化的情況仍較大，比如利潤改善主要由上游采礦業、原材料制造業、高技術制造業和出口相關的行業貢獻，小企業經營仍面臨較大困難。

　　對于受大宗商品價格總體高位運行等，利潤增速較6月份仍在加快的煤炭、油氣開采、化工等行業領域，市場人士分析認為，國家將繼續加強大宗商品保供穩價力度，但國內通脹壓力整體可控，對貨幣政策的影響有限。

　　企業經營狀況繼續改善，利潤率分化

　　7月份，全國規模以上工業企業利潤同比增長16.4%，比2019年同期增長39.2%，兩年平均增長18.0%。對比上月來看，同比增速有所回落，而兩年平均增速則加快2.3個百分點。

　　國家統計局工業司高級統計師朱虹表示，企業經營狀況繼續改善。首先六成行業利潤同比增長，超七成行業盈利規模超過疫情前水平。

　　“反映出規模以上工業企業盈利恢復情況整體較好，但從推動原因看，基數偏低和結構性因素的影響較大。”財信證券首席經濟學家伍超明對記者表示，疫前國內工業企業利潤基數偏低，有助于企業利潤實現增長，如2019年規模以上工業企業利潤增速為-3.3%。

　　伍超明表示，從目前的情況看，工業企業盈利內部分化較大，利潤改善主要由三大領域貢獻。一是受益于大宗商品價格上漲，上游采礦業、原材料制造業諸多行業利潤表現亮眼；二是受信貸政策向科技創新和制造業領域傾斜影響，高技術制造業利潤持續領跑；三是得益于疫后中國替代了部分發達經濟體產能，出口相關的行業盈利修復較快。

　　紅塔證券首席經濟學家李奇霖也指出，目前工業企業利潤增速雖然表現依舊不錯，但主要是上游行業貢獻。中下游行業中除了個別需求比較旺盛、議價能力比較強的行業之外，很多中下游行業特別是小微企業面臨的成本壓力比較大。

　　此外，疫后大中企業恢復情況要好于小企業。“工業企業利潤主要統計了規模以上企業的恢復情況，但實際上國內小企業經營仍面臨較大困難。”伍超明說，如7月份，制造業小型企業PMI在榮枯線下方繼續回落，大、中型企業PMI仍處于榮枯線上方。

　　英大證券研究所所長鄭后成也對記者表示，7月國有及國有控股工業企業營業收入利潤率繼續維持在歷史高位區間，但是私營工業企業營業收入利潤率則處于歷史中位區間。朱虹也指出，工業企業效益改善的不平衡性不確定性仍然存在。

　　采礦業、原材料制造業利潤增速仍在加快

　　7月份，采礦業、原材料制造業利潤同比分別增長2.03倍、50.9%，增速均比6月份加快。兩年平均分別增長34.1%、31.6%，明顯高于規模以上工業平均水平，對工業利潤增長的帶動作用增強。

　　朱虹指出，受市場需求持續向好、大宗商品價格總體高位運行、企業銷售較快增長以及同期基數較低等因素影響，從行業看，油氣開采、石油加工、煤炭、化工行業利潤同比分別增長3.84倍、2.16倍、2.11倍、1.07倍，均比6月份有所加快。

　　伍超明認為，采礦業和上游部分原材料制造業行業利潤翻倍增長，主要是受部分大宗商品價格維持高位，甚至繼續有所上漲的影響。

　　對于前述行業的未來利潤走勢，伍超明表示，雖然國家將繼續加強大宗商品保供穩價力度，從供需和流動性狀況等方面來看大宗商品價格維持高位也有支撐，因此，預計未來幾個月大宗商品價格延續高位震蕩概率偏大。

　　鄭后成預計，8月工業企業利潤總額當月同比大概率還將繼續下行，但是在價格與利潤率居于高位，以及基數下行的支撐下，預計8月工業企業利潤總額當月同比下行幅度趨于收窄。

　　從企業運營質量來看，7月份單位費用保持下降，資金使用效率繼續提升。值得注意的是，7月份產成品存貨5.08萬億元，增長13.0%。李奇霖表示，產成品存貨走高有基數因素、價格因素，和考慮疫情和洪澇使得產成品運輸不暢以及需要走弱等多方面影響。

　　累計來看，1-7月份規模以上工業企業利潤兩年平均增長20.2%。鄭后成對記者表示，預計全年工業企業利潤總額累計同比仍將不低于20.0%。

　　 轉自：券商中國