在疊加了LPR利率降低、空頭回補(bǔ)等多重利好的消息下，房企美元債出現(xiàn)了大幅反彈。

　　澎湃新聞在采訪了多位美元債的分析師及投資人后發(fā)現(xiàn)，部分投資人對地產(chǎn)美元債后續(xù)走勢的上漲抱有期待。

　　機(jī)構(gòu)稱將組建基金押注房企美元債

　　一位長期關(guān)注中資地產(chǎn)美元債的分析師對澎湃新聞表示，近期隨著房企融資的行為已逐步回歸常態(tài)，開發(fā)商們合理的資金需求正在得到滿足，市場預(yù)期也在穩(wěn)步改善，對房企來說有助于減輕公司的資金壓力，保證公司的流動性。對于部分被錯殺的美元債可以考慮買回。但主要還是要看后期政策是否會繼續(xù)支持，銷售端是否能復(fù)蘇。

　　鉅派投資集團(tuán)董事長倪建達(dá)告訴澎湃新聞，目前公司正準(zhǔn)備推出一只基金，押注于這類被低估的地產(chǎn)美元債。

　　倪建達(dá)稱，自己看好在這一波中被錯殺的美元債，而美元債未來的走勢還是要看大形勢的發(fā)展變化。對于這只基金何時推出以及規(guī)模如何，倪建達(dá)強(qiáng)調(diào)，目前正在做這只基金的結(jié)構(gòu)，時間還沒辦法確定。

　　中金的報告顯示，2021年房地產(chǎn)美元債收益率創(chuàng)下2008年以來新低。截至2021年12月31日，高收益地產(chǎn)美元債的回報率達(dá)到-27.6%。頻繁違約和收益率低使得資本市場對地產(chǎn)美元債的信心頓失。

　　澎湃新聞從少數(shù)幾家私募基金公司了解到，他們近期開始購入地產(chǎn)美元債。

　　一名從事私募基金的人士對澎湃新聞表示，“我們買入的體量并不大，總額大概在2億-3億元，而且考慮會加倍進(jìn)行押注。我們覺得未來無論是融資端還是銷售端都會有一些積極的政策來引導(dǎo)房企回歸健康的發(fā)展。”

　　一名外資機(jī)構(gòu)債券分析師稱，從目前的情況來看，開發(fā)商短期要從銷售端拿到快速的資金回籠比較困難，出售資產(chǎn)是一種較快獲得資金的方式。“目前已經(jīng)可以看到一些還未出現(xiàn)公開債券違約及宣布流動性出現(xiàn)問題的房企開始積極出售資產(chǎn)，并且拿出來的也都是一些比較優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。但是現(xiàn)在市場上被擺上貨架的資產(chǎn)太多，而手里有大量現(xiàn)金和可以快速付款的買家有限。目前地產(chǎn)債券的整體信心仍沒有恢復(fù)，后續(xù)的違約壓力和預(yù)期比較大，在當(dāng)前形勢下也很難出現(xiàn)大量的并購方，對于機(jī)構(gòu)來說仍需要時間來觀察。”該分析師強(qiáng)調(diào)，機(jī)構(gòu)不會對地產(chǎn)債“一刀切“，對于一些短期償付能力確定性較大、流動性較好的開發(fā)商的美元債，仍有投資者買入，但同時也指出，債券和股票不同，債券最終還是要到兌付日才會知道會不會如期兌付。

　　境外債方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年是房企美元債兌付高峰期，到期余額為273.25億美元。其中1月到期規(guī)模最大，達(dá)到74億美元。

　　政策頻出，支持優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目收并購

　　2021年下半年以來，受到部分房企到期債務(wù)未能償還、樓盤停工、已預(yù)售的房屋按時交付存在不確定性等因素影響，房地產(chǎn)市場各類主體的避險情緒上升，金融機(jī)構(gòu)也出現(xiàn)了短期應(yīng)激反應(yīng)，一致性收縮信貸，“誤傷”了部分房企的合理融資需求。

　　而房地產(chǎn)行業(yè)規(guī)模大、鏈條長、涉及面廣。一旦相關(guān)風(fēng)險處置不當(dāng)，會有很大的影響。

　　2021年12月20日，中國央行主管的《金融時報》報道，近日，央行、銀保監(jiān)會出臺《關(guān)于做好重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險處置項(xiàng)目并購金融服務(wù)的通知》，鼓勵銀行穩(wěn)妥有序開展并購貸款業(yè)務(wù)，重點(diǎn)支持優(yōu)質(zhì)的房地產(chǎn)企業(yè)兼并收購出險和困難的大型房地產(chǎn)企業(yè)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。其中提到要加大債券融資的支持力度。支持優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)在銀行間市場注冊發(fā)行債務(wù)融資工具，募集資金用于重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險處置項(xiàng)目的兼并收購。鼓勵銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)積極為并購企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具提供服務(wù)，提高發(fā)行效率。鼓勵銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)投資并購債券、并購票據(jù)等債務(wù)融資工具。

　　有房企人士對澎湃新聞表示，此次的《通知》是政府化解房地產(chǎn)市場危機(jī)的政策，不意味著對房地產(chǎn)市場調(diào)控的決心有所改變，目前的政策只是探底、測試政策力度，雖然要調(diào)控房地產(chǎn)市場，但同時也不希望由此而引發(fā)不必要的經(jīng)濟(jì)和金融的波動甚至動蕩。

　　1月18日，在國務(wù)院新聞辦舉行的2021年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上，中國人民銀行金融市場司司長鄒瀾表示，2021年下半年，恒大等個別房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險顯性化，受此影響，房地產(chǎn)各類主體避險情緒上升，金融機(jī)構(gòu)也出現(xiàn)了短期的應(yīng)激反應(yīng)。針對這一情況，按照黨中央、國務(wù)院部署，金融管理部門第一時間采取應(yīng)對措施。其中，采取的一項(xiàng)重要工作是《關(guān)于做好重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險處置項(xiàng)目并購金融服務(wù)的通知》，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)以市場化方式支持風(fēng)險化解和行業(yè)出清。

　　鄒瀾表示，在各方共同努力下，近期房地產(chǎn)銷售、購地、融資等行為已逐步回歸常態(tài)，市場預(yù)期穩(wěn)步改善。下一步，人民銀行將堅決貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署，認(rèn)真落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，按照探索新發(fā)展模式的要求，全面落實(shí)房地產(chǎn)長效機(jī)制，保持房地產(chǎn)金融政策連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性，穩(wěn)妥實(shí)施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，加大住房租賃金融支持力度，因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。

　　此外，金融機(jī)構(gòu)的首單房地產(chǎn)項(xiàng)目并購主題債券簿記定價也已經(jīng)完成。

　　1月21日，浦發(fā)銀行發(fā)布公告稱已完成第一期金融債券簿記定價，本期債券發(fā)行規(guī)模為300億元，期限為3年，定價為2.69%。本期債券按照募集資金用途分為兩個品種，品種一為普通金融債券，規(guī)模為250億元，品種二為房地產(chǎn)項(xiàng)目并購主題債券，規(guī)模為50億元，這也是金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的首單房地產(chǎn)項(xiàng)目并購主題債券。