本報記者 姚進

　　1月17日，中國人民銀行開展7000億元中期借貸便利(MLF)操作和1000億元公開市場逆回購操作。MLF和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點。調降后，7天逆回購利率由2.2%降至2.1%，1年期MLF利率由2.95%降至2.85%。這是自2020年3月調降7天逆回購利率和4月調降1年期MLF利率后首次降低政策利率。

　　業內人士認為，在去年12月1年期貸款市場報價利率(LPR)報價下降5個基點之后，雖然市場對降低政策利率的呼聲仍然較高，但此次超額續做MLF和逆回購，并降息10個基點超出市場預期。這一方面旨在平滑春節流動性，另一方面釋放出貨幣政策逆周期調控靠前發力信號。

　　“從過去看，在1年期LPR下降后的次月，再進行降息繼續引導LPR下降的情況并不多見，即使在2020年疫情之中，兩次LPR下降之間也至少存在1個月的時間間隔。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示，對于本次降息，一方面，由于我國經濟下行壓力仍然較大，政策需求較為急迫；另一方面，本次降息10個基點，與疫情初期第一次降息等幅，力度不算小，是加大逆周期調節的體現。

　　當下，我國經濟面臨三重沖擊，穩增長的壓力增大。招聯金融首席研究員董希淼分析認為，在這種情況下，貨幣政策應增強前瞻性、精準性、自主性，更加主動有為。MLF和逆回購中標利率下降，有助于降低金融機構資金成本，引導金融機構降低對實體經濟的信貸成本，更好地支持實體經濟穩步恢復。

　　與此同時，2021年12月全面降準已經落地，會對2022年1月流動性緊張起到緩解作用，已相當于春節前降準。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，考慮到與去年春節前相比，今年央行增加了全面降準安排，因此我們預計今年春節前市場資金面波動性將比2021年同期有顯著回落(2021年春節前的1月29日，7天質押式回購加權平均利率最高達到7.5%，隔夜質押式回購加權平均利率更是曾沖高至13.0%)。這意味著今年春節前再現短期“錢荒”的可能性不大。

　　展望后市，業內人士認為，由于LPR是在一年期MLF的基礎上加點報價，一年期MLF中標利率下降，本月LPR有望繼續下行，進而推動實體企業融資成本繼續下降。

　　“下一階段，已經出臺的政策有望持續發揮效果，預計央行將繼續運用逆回購、MLF等常規性操作保持流動性合理充裕，同時更多以結構性政策為主，精準支持實體經濟重要領域。”溫彬說。

　　董希淼表示，從操作上看，總量工具和結構性工具相結合將是未來一段時間貨幣政策的主要特點。在推動MLF、逆回購、LPR等利率下降和存款準備金率下降的同時，應進一步發揮好結構性貨幣政策工具的作用，加大對部分領域和行業、企業的定向“輸血”。